في تحول صعب للأحداث، لم تتمكن أوكرانيا من التوصل إلى اتفاق مع حاملي السندات لإعادة هيكلة ما يقرب من 20 مليار دولار من ديونها الدولية. ومع اقتراب الموعد النهائي بسرعة، أدى الفشل في التوصل إلى توافق في الآراء خلال المفاوضات الرسمية إلى زيادة خطر تخلف البلاد عن السداد. من المقرر أن تنتهي صلاحية الترتيب الحالي الذي يسمح لأوكرانيا بتأجيل المدفوعات في أعقاب الغزو الروسي عام 2022 في أغسطس.
وقد أشار وزير المالية سيرهي مارشينكو إلى أن المناقشات ستستمر، معربًا عن أمله في التوصل إلى اتفاق بحلول الأول من أغسطس. وفي الوقت نفسه، شهدت سندات اليورو الأوكرانية المقومة بالدولار انخفاضًا حيث انخفضت بأكثر من 2.0 سنت، مع تداول الاستحقاقات قصيرة الأجل بين 26-30 سنتًا على الدولار، مما يعكس ضائقة شديدة.
ولا تزال المفاوضات الرسمية مع لجنة مخصصة من حاملي السندات، والتي تسيطر على حوالي 20% من السندات المستحقة، مستمرة منذ ما يقرب من أسبوعين. وتسعى الحكومة الأوكرانية إلى تعديل ديونها للحفاظ على إمكانية الوصول إلى الأسواق المالية الدولية والامتثال لمتطلبات إعادة الهيكلة التي يفرضها صندوق النقد الدولي.
وعلى الرغم من عدم التوصل إلى اتفاق حالياً، صرحت الحكومة الأوكرانية بأنها ستواصل المشاركة والحوار البناء من خلال المستشارين وستواصل أيضاً المحادثات الثنائية مع المستثمرين الآخرين. وشدّد الوزير مارشينكو على أهمية إعادة هيكلة الديون في الوقت المناسب كدعم حاسم لاقتصاد أوكرانيا "الهش المتوازن"، مؤكداً على أن الاقتصادات القوية ضرورية لكسب الحروب.
وقد أعرب حاملو السندات عن مخاوفهم، مشيرين إلى أن اقتراح الحكومة الأوكرانية طالب بتخفيضات أكبر بكثير من نسبة 20% التي توقعتها الأسواق. وهذا، وفقًا لهم، يمكن أن يضر بشدة بقاعدة المستثمرين الأوكرانيين في المستقبل وهدفها الأساسي المتمثل في إعادة الوصول إلى أسواق رأس المال على الفور.
وقدر المحللون في جي بي مورجان (NYSE:JPM) أن شطب 30% من السندات، بما في ذلك الفوائد المتأخرة إلى جانب تخفيف الكوبونات، يمكن أن يمكّن أوكرانيا من تحقيق أهداف صندوق النقد الدولي. وفي حين يمكن لأوكرانيا أن تختار تمديد تعليق السداد إلى ما بعد شهر أغسطس، إلا أنها تفضل حلًا أكثر ديمومة من خلال إعادة هيكلة شاملة للديون.
في الوقت الحالي، تفتقر أوكرانيا فعليًا إلى إمكانية الوصول إلى أسواق رأس المال الدولية، وقد يؤدي التخلف عن السداد إلى إعاقة التمويل المحتمل، بما في ذلك بعض القروض متعددة الأطراف والقروض التجارية. كما أن هناك مخاوف من أن يؤدي التخلف عن السداد إلى بيع السندات لمستثمرين أقل تعاونًا فيما يتعلق بإعادة هيكلة الديون.
وقد تضمن العرض المقدم من أوكرانيا عرضًا لمبادلة الديون الحالية بخمسة سندات سيادية تستحق بين عامي 2034 و2040 وأداة دين مشروطة من الدولة مرتبطة بأداء الإيرادات الضريبية، والتي ستصبح سندات في عام 2027. تضمن العرض تخفيضًا بنسبة 25% إلى 60%، ويعتمد ذلك على أداء أداة الدين السيادي. اقترحت أوكرانيا أيضًا بديلًا بسندات تقليدية فقط.
من ناحية أخرى، قدم حاملو السندات مقترحين مضادين، وكلاهما يقترح خفضًا اسميًا بنسبة 20% وإمكانية الاسترداد الكامل للامتيازات. ومع ذلك، ذكرت الحكومة أن هذه المقترحات لا تفي بمتطلبات صندوق النقد الدولي.
وبالإضافة إلى ذلك، اقترحت أوكرانيا إلغاء شرط التعثر المتبادل بين سنداتها الدولية وضمانات الناتج المحلي الإجمالي، والتي ترتبط بالنمو الاقتصادي وتمثل التزامًا بقيمة 2.6 مليار دولار للمستثمرين.
ساهمت رويترز في هذا المقال.تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها