اختبرت التقلبات الأخيرة في الأسواق العالمية ظروف التمويل العالمية، والتي خرجت سالمة نسبيًا حتى الآن. فقد أدت عمليات البيع، التي نجمت عن المخاوف من حدوث ركود في الولايات المتحدة وتراجع تجارة المناقلة بالين، إلى انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 10% تقريبًا من ذروة شهر يوليو، ولكنه استعاد بعض الخسائر منذ ذلك الحين، ولكنه لا يزال منخفضًا بنسبة 5%. وشهدت الأسهم الأوروبية انخفاضات مماثلة.
على الرغم من ذلك، ظلت ظروف التمويل العالمية متساهلة بما فيه الكفاية، مما أدى إلى تجنب المخاوف من حدوث انكماش اقتصادي أكثر حدة قد يدفع البنوك المركزية إلى خفض أسعار الفائدة بسرعة أكبر.
ووفقًا لمحلل من شركة ليجال آند جنرال إنفستمنت مانجمنت لإدارة الاستثمارات، فإن التحركات لم تغير بشكل كبير من مشهد التمويل للشركات أو الأسر. يشير مقياس جولدمان ساكس للظروف المالية الأمريكية إلى تشديد الأوضاع المالية في الولايات المتحدة منذ منتصف يوليو ولكن الظروف العامة لا تزال أكثر ملاءمة مما كانت عليه في معظم العام الماضي.
ارتفعت أسواق الأسهم بنسبة 10٪ تقريبًا منذ بداية العام حتى الآن، كما أن هوامش الائتمان أكثر إحكامًا مما كانت عليه في عام 2023. وتشير تقديرات بنك جولدمان ساكس إلى أن عمليات بيع الأسهم الإضافية بنسبة 10% قد تقلل من النمو الاقتصادي الأمريكي بأقل من نقطة مئوية واحدة خلال العام المقبل.
أدى توقع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنوك المركزية الأخرى إلى انخفاض تكاليف الاقتراض. وانخفضت عائدات سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بأكثر من 50 نقطة أساس منذ أوائل شهر يوليو، كما انخفضت عائدات السندات الحكومية البريطانية والألمانية أيضًا.
وقد كان هذا مفيدًا للمقترضين، كما يتضح من انخفاض عائدات سندات الشركات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري بمقدار 50 نقطة أساس منذ يوليو. في الأسبوع الماضي، جمعت الشركات ذات التصنيف العالي 45 مليار دولار أمريكي من مبيعات السندات الأمريكية، كما تجاوزت مبيعات السندات الأوروبية أرقام العام السابق.
وأشار مدير محفظة شركة فيرست إيجل لإدارة الاستثمار إلى أن الوصول إلى الائتمان لا يبدو أنه يمثل مشكلة، حيث أدى انخفاض عوائد سندات الخزانة إلى خلق فرص للشركات لدخول السوق. وقد انخفضت عائدات السندات غير المرغوب فيها بمقدار 37 نقطة أساس منذ شهر يوليو، مما سهل الظروف المواتية للشركات ذات التصنيف المنخفض، والتي جمعت 7.2 مليار دولار من مبيعات السندات الأمريكية الأسبوع الماضي.
ومع ذلك، فإن التوقعات باستمرار التقلبات قد ولدت حالة من عدم اليقين بالنسبة للمقترضين. وانخفض مؤشر VIX، وهو مقياس لتقلبات السوق، هذا الأسبوع، ولكنه لا يزال أعلى من المتوسط لشهر يناير حتى يوليو. ولم يتحدد بعد تأثير ذلك على عمليات جمع الأموال في الأسهم، التي غالبًا ما تتأثر بارتفاع التقلبات.
على الرغم من وصول مبيعات السندات ذات العائد المرتفع إلى مستوى قياسي في النصف الأول من العام منذ عام 2021، إلا أن التدفقات الخارجة الأخيرة لم تُثر قلقًا كبيرًا بين المُقترضين. ومع ذلك، فإن أكبر تدفقات خارجة من القروض ذات الرافعة المالية الأمريكية منذ ذروة جائحة كوفيد-19 في مارس/آذار 2020، والتأثير المحتمل لعمليات إلغاء تجارة المناقلة على ظروف السيولة، هي عوامل لا تزال قيد المراقبة لمعرفة آثارها المحتملة على النشاط الاقتصادي العالمي.
ساهمت رويترز في هذا المقال.تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها