الاحتياطي الفيدرالي يشجع على استخدام آليات الدعم لتحقيق أهداف السياسة النقدية

يعمل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على تغيير النظرة إلى تسهيلات الإقراض الطارئة، مشجعًا البنوك على اعتبارها خيارًا قابلاً للتطبيق للحصول على السيولة.

تم تصميم هذه التسهيلات، المعروفة باسم نافذة الخصم ومرفق إعادة الشراء الدائم (SRF)، لتزويد البنوك بالسيولة مقابل ضمانات مثل سندات الخزانة وللمساعدة في الحفاظ على أسعار الفائدة قريبة من المستوى المستهدف للاحتياطي الفيدرالي.

في أغسطس، أبلغ الاحتياطي الفيدرالي البنوك بأنه يمكنها الاعتماد على هذه الآليات الداعمة خلال اختبارات الضغط الداخلية للسيولة، وهي تمارين إلزامية للبنوك الكبيرة لإثبات قدرتها على الوصول السريع إلى السيولة عند الحاجة. أكد مايكل بار، رئيس التنظيم في الاحتياطي الفيدرالي، على هذا الموقف، مؤكدًا أن لوائح السيولة تسهل الأداء الفعال للسوق والتنفيذ السلس للسياسة النقدية.

على الرغم من هذه الجهود، لا يزال خبراء الصناعة المصرفية متشككين في التأثير المحتمل لدفع الاحتياطي الفيدرالي. يعتقدون أنه في حين أن استخدام هذه التسهيلات قد يعزز الاستقرار المالي، قد يكون من الصعب التخلص من الوصمة المرتبطة بها وإحداث تأثير كبير على السياسة النقدية.

أشار بيل نيلسون، كبير الاقتصاديين في معهد السياسات المصرفية، إلى أن الوصمة المرتبطة باستخدام مثل هذه التسهيلات كانت مستمرة منذ عشرينيات القرن الماضي وستتطلب جهودًا كبيرة للتغلب عليها. سلط مسؤول تنفيذي كبير في أحد البنوك، تحدث شريطة عدم الكشف عن هويته، الضوء على التوتر بين نوايا صانعي السياسات وتوقعات المشرفين، حيث من المرجح أن يتساءل المشرفون عن أي استخدام لنافذة الخصم.

تهدف استراتيجية الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى تقليل اعتماد البنوك على الاحتياطيات لتلبية متطلبات التمويل، مما قد يسمح بمزيد من التشديد الكمي. يراقب الاحتياطي الفيدرالي مرفق إعادة الشراء الدائم (SRF)، الذي شهد زيادة كبيرة في الاستخدام في نهاية الربع الثالث، كمؤشر على تشديد السيولة.

ومع ذلك، تواجه البنوك الكبرى اختبارات سيولة إضافية لا تسمح بالاعتماد على آليات الدعم الفيدرالية، مما قد يحد من تأثير توضيح الاحتياطي الفيدرالي، وفقًا للمسؤول التنفيذي المصرفي المجهول. كما ذكر المسؤول التنفيذي نسبة تغطية السيولة، التي تفرض على البنوك الكبيرة الاحتفاظ بأصول سائلة عالية الجودة كافية لتلبية احتياجات السيولة خلال فترات الضغط.

في إطار جهد أوسع لمعالجة مخاوف الاستقرار المالي، حث المنظمون البنوك على الاستعداد لاستخدام هذه الآليات الداعمة منذ فشل البنوك في مارس 2023. سلط انهيار بنك سيليكون فالي الضوء على عواقب عدم الاستعداد للوصول إلى نافذة الخصم. وأشار بار إلى أنه منذ ذلك الحين، تم تخصيص أكثر من 1 تريليون دولار من الضمانات الإضافية لنافذة الخصم وانضمت المزيد من البنوك إلى مرفق إعادة الشراء الدائم (SRF).

وصف نيلسون من معهد السياسات المصرفية مخاطر السيولة بأنها فشل في السوق يحدث عندما لا تتمكن مؤسسة من تحويل الأصول بسرعة إلى نقد بتكلفة معقولة. وقال إن الوصول إلى نافذة الخصم يمكن أن يحل هذه المشكلة.

ومع ذلك، تعتقد جيل سيتينا، المسؤولة السابقة في الاحتياطي الفيدرالي في دالاس والأستاذة الحالية للتمويل في جامعة تكساس A&M، أن التركيز على تطبيع الوصول إلى نافذة الخصم قد يكون في غير محله. وتجادل بأن فشل البنوك كان بسبب المخاطر المفرطة لأسعار الفائدة ومشاكل السيولة، وليس بسبب وصمة العار المرتبطة باستخدام نافذة الخصم.

ساهمت رويترز في هذا المقال.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا