Investing.com - هناك شيء من الطقوس التي يتم إجراؤها في كل مرة يتحدث فيها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إلى الصحافة: يسأل أحد المراسلين باول عن الظروف المالية ؛ ويرد باول إنهم شددوا كثيرا ؛ وهو الأمر الذي يثير السخرية بـ وول ستريت، وفقًا لوكالة بلومبرغ.
بالنسبة لهم، تبدو الفكرة سخيفة. على الرغم من عمليات البيع في الأسابيع القليلة الماضية، انتعشت الأسواق في فترات البداية والتوقف لمدة أربعة أشهر، مما أدى إلى تضخم تقييمات الأسهم وتسهيل على الشركات جمع السيولة في أسواق الأسهم والسندات. المعنى الضمني هو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسمح للمستثمرين بتقويض جهوده لخنق تدفق الأموال وترويض التضخم.
اقرأ أيضًا
عاجل: صعود الذهب لا يتوقف لليوم الثالث على التوالي..ومارس قد يحول دفته لبقية العام
عاجل: الصين تكبح قوة الدولار الأمريكي.. والأسواق تتنفس الصعداء
عاجل: روسيا والصين يشعلان النفط.. الأسعار تسير وفق توقعات صعودها نحو الـ 100
مؤشرات هامة
يميل المستثمرون لملاحظة المؤشرات التي تم إنشاؤها بواسطة المجتمع المالي حول الظروف المالية. وتتمتع هذه المؤشرات بجودة عالية تقوم على قواعد مالية محددة تتسم بالتطور الكبير. وتلعب الفجوة بين أسعار الفائدة على سندات الشركات وسندات الخزانة الأميركية دوراً مهماً في كل واحد منها. وينطبق الأمر على المؤشر الخاص بالذعر "فيكس" (VIX)، وهو مقياس لتقلبات سوق الأسهم، في مؤشر "بلومبرغ".
وفي هذا الإطار، أظهرت لايل برينارد طريقة تفكير صناع السياسة النقدية حول هذا الموضوع الشهر الماضي أثناء خطابها الأخير كنائبة لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي. حيث استشهدت عند كشف الستار عن حجة تشديد الظروف المالية، بجانب أمور أخرى، بصعود أسعار الرهن العقاري بمقدار ضعفين السنة الماضية علاوة على حقيقة أن أسعار الفائدة قصيرة الأجل باتت تفوق معدل التضخم حالياً.
كانت رسالتها الواضحة متمثلة في تركيز بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بدرجة كبيرة على العامل المتغير الوحيد الذي يتحكم فيه ليمكنه من تقرير الظروف المالية -وهي أسعار الفائدة الأساسية- والتركيز بدرجة أقل للغاية على الأمور التي يتحكم فيها المضاربون.
الفيدرالي لا يكترث بـ وول ستريت
يبدو أن بنك الفيدرالي الأميركي غير مكترث بما يجري في "وول ستريت" بنفس القدر الذي يعتقده مجتمع "وول ستريت". ويقول بوب إليوت، الذي شارك في تأسيس "أنلميتد فاندس" في نيويورك بعد قضاء 13 سنة من العمل لدى "بريدج وتر أسوسيشيتس": " الفيدرالي لا يولي حقاً أي اهتمام لسوق الأسهم سواء صعوداً أو هبوطاً".
وأضاف أن إدراك هذا الأمر يعد مسألة ذات أهمية بالغة للمتداولين، حيث سيتخلص البعض من الأسهم في وقت مبكر مع بداية الصعود نتيجة مخاوف غير حقيقية من أن الارتفاعات تثير قلق مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي. كما أن مستوى سوق الأسهم "ما لم يكن في أقصى الحدود، فلن يكون ذا صلة خاصة بسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي".
يعد وارن بافيت أحد أهم أقطاب الأعمال في وول ستريت، إذا كنت تريد أن تستثمر مثله وتعرف كل تفاصيل محفظته هو والعديد من رجال الأعمال حول العالم، يمكنك ذلك عبر خدمة InvestingPro.
الرابط: sa.investing.com/pro
الفيدرالي والاهتمام بالأسواق
في مرحلة ما، أولى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي المزيد من الاهتمام للأسواق. هذا بسبب وجود ويليام دادلي في الاحتياطي الفيدرالي.
كان دادلي خبيرًا اقتصاديًا قديمًا في بنك جولدمان ساكس، وكان أحد مؤلفي مؤشر الظروف المالية للبنك. عندما تولى رئاسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك خلال عام 2009، استحضر هذا النهج، الذي يضع الأسواق أمام عينيه، داخل مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
ستستمر فروع البنك الاحتياطي الفيدرالي الإقليمي - كانساس سيتي وشيكاغو وسانت لويس - في وضع مقاييس مماثلة خاصة بها، والتي تأخذ في الاعتبار التحركات في أسواق الأسهم والسندات، وحفنة من نقاط البيانات الغامضة بما في ذلك التقلبات في تحركات أسعار السلع الأساسية، وعدد العقود المفتوحة في أسواق الأسهم والتباين في عوائد أسهم البنوك.
كانت هذه الأنواع من المؤشرات مع بيانات السوق مفيدة، لا سيما في تحليل الظروف المالية في ذلك الوقت. جاء ذلك في أعقاب الأزمة المالية العالمية وظل سعر الفائدة الأساسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي عالقًا بالقرب من الصفر لسنوات.
مع غياب تحركات كبيرة في أسعار الفائدة مع تأثير أوسع على الاقتصاد، كانت التطورات المالية الأكثر صرامة التي رصدتها المؤشرات - مثل القفزة المفاجئة في فجوة العائد بين السندات غير الاستثمارية وسندات الخزانة الأمريكية - ذات أهمية هائلة. كما تم تصميم التدابير بكفاءة كبيرة للكشف المبكر عن أي مشكلة جديدة في النظام المالي.
الفائدة والاجتماع القادم
لا يزال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مهتمين نسبيًا بالأسواق. كان محضر الاجتماع الشهري الحالي ذا فائدة كبيرة، حيث رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الأساسي لمدة ثماني مرات متتالية، مما يشير إلى أن بعض أعضاء مجلس إدارة البنك كانوا يراقبون ارتفاعات السوق الأخيرة.
في حين أن الظروف المالية تظل "أكثر صرامة" مما كانت عليه قبل عام، كما ذكر هؤلاء الأعضاء، فمن المهم أن "تتوافق مع درجة تشديد السياسة النقدية التي تحددها لجنة السوق المفتوحة"، ولكن بشكل عام، يبدو أن المؤشرات انخفضت إلى المرتبة الثانية أو الثالثة من حيث الأولوية.
ولم تذكر برينارد، التي تركت مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لتصبح كبير المستشارين الاقتصاديين للرئيس الأمريكي جو بايدن، هذه المؤشرات خلال خطابها الشهر الماضي. غالبًا ما تناولها باول بشكل عام عند طرح موضوع الظروف المالية. ومع ذلك، عند الخوض في التفاصيل الدقيقة، كان يميل، من ناحية أخرى، إلى التركيز في الغالب على مستويات أسعار الفائدة الأساسية في مواجهة معدلات التضخم.
يقول ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في Interactive Brokers: "إذا كنت تشاهد كل هذه الإجراءات، فأنت تقول: ما الذي يلفت انتباه باول، هذا مستحيل، هذه المؤشرات لا تؤثر على توجهه، لكن ظروف السياسة النقدية في أكثر مستوياتها استرخاءً كانت أكثر صرامة مقارنة بالعام الماضي".
تصريحات أعضاء الفيدرالي
قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون يوم الاثنين إنه "ليس لديه أي شك بأن التضخم سيعود بسرعة إلى هدف البنك الفيدرالي البالغ 2%".
وأكد جيفروسون، أن سوق العمل قوي للغاية الآن مع ارتفاع الطلب. ومن المهم العودة إلى هدف التضخم البالغ 2% للسماح بمكاسب اقتصادية مستدامة.
وتابع: الفيدرالي لديه رغبة قوية لفعل ما يلزم لخفض التضخم. مؤكدًا "لن يكون من السهل عودة التضخم إلى 2%، وقد يستغرق الأمر بعض الوقت".
وقالت سوزان كولينز، رئيسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن يوم الجمعة إنه "لا يزال التضخم مرتفعاً للغاية، وتعزز البيانات الأخيرة - بما في ذلك العديد من مؤشرات سوق العمل القوية، فضلاً عن مبيعات التجزئة الأسرع من المتوقع وتضخم أسعار المنتجين - تعزز جميعها وجهة نظري القائلة بأن لدينا المزيد من العمل للقيام به، لخفض التضخم إلى هدف 2٪ ".
تتوقع الأسواق أن يصل معدل الفائدة المستهدف من بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ذروة عند 5.403% في سبتمبر.