Investing.com - يعلم الجميع أن معظم الأصول يتم تداولها بأسعار غير واقعية. ومع ذلك، لا يزال المشترون واثقين من أن الأسعار ستستمر في الارتفاع.
سبب البؤس هو الفترة الطويلة من أسعار الفائدة المنخفضة، والتي صاحبتها طباعة تريليونات لا حصر لها من الدولارات واليورو. ولكن على الرغم من أن كل هذا لا يعد سرًا، إلا أن البحث عن أعلى مستوياته على الإطلاق مستمر بلا هوادة. لأن قلة قليلة من الناس يدركون إلى أي مدى وصلت الفقاعة وكم من الأموال ستتلاشى إذا انفجرت.
من الذين ربحوا في السنوات الماضية؟
لقد بحث الصحفي المالي تشارلز هيو سميث في هذا السؤال عندما فحص الفجوة المتزايدة بين الأغنياء والفقراء. هناك العديد من الإحصائيات التي تظهر أن أعلى 10% من السكان استفادوا بشكل خاص من السياسة النقدية الفضفاضة التي انتهجتها البنوك المركزية.
ويقول سميث إن مدى سوء الأمور بالنسبة لأصحاب الدخل العادي واضح بشكل خاص في سوق العقارات. المواطن العادي لم يعد قادرا على شراء منزله الخاص. ولكن هذا ليس بسبب وجود عجز في المنازل، كما يقال لنا في كثير من الأحيان، بل يرجع ذلك إلى حقيقة أن فورة شراء الأثرياء تسببت في ارتفاع الأسعار إلى أعلى المستويات.
وفي الولايات المتحدة، يمتلك 10% من السكان 90% من الأصول التي تدر الدخل. وكانت هذه الطبقة العليا هي التي استفادت من الفقاعات التي أنشأها البنك المركزي. لأن العقارات والمحافظ التي تم الحصول عليها بثمن بخس تتضاعف قيمتها. ومع هذا الضمان، قامت البنوك بإلقاء القروض عليهم خلال مرحلة أسعار الفائدة المنخفضة، مما أدى إلى زيادة الطلب في الأسواق وكان رد فعل الأسعار حادًا وفقًا لذلك.
فقاعة العقارات..الكابوس الذي لم تغمض له عين
يوضح سميث أن أول فقاعة إسكان كبرى بدأت مع انفجار فقاعة سوق أسهم الدوت كوم. أراد بنك الاحتياطي الفيدرالي منع حدوث أضرار اقتصادية أكبر وخفض سعر الفائدة الرئيسي من 6.5 في المائة إلى 1 في المائة. وارتفعت أسعار العقارات بشكل مستمر في السنوات التالية، وبالتالي رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 5 في المائة بحلول منتصف عام 2007.
ولكن بعد ذلك حدث ما لم يكن بوسع الخبراء في البنك المركزي توقعه، وهو أن فقاعة العقارات التي خلقتها السياسة النقدية هددت بالانفجار. وسرعان ما تم تخفيض أسعار الفائدة إلى مستويات تاريخية جديدة عند 0.16%.
ثم جاءت الأزمة المالية، وأزمة الديون، وأخيرا وليس آخرا، كوفيد، الذي ضمن بقاء أسعار الفائدة منخفضة، وزيادة الدين الوطني بسرعة، وطباعة البنوك المركزية النقود بنشاط.
في الولايات المتحدة الأمريكية، كان يمكنك أيضًا كسب المال خلال هذا الوقت من خلال تأمين حقوق شراء منزل مخطط له بدفعة أولى صغيرة وبيعه بعد بضعة أشهر فقط، كما يوضح سميث.
خلال الفترة الأخيرة من عام 2020، ضاعف بنك الاحتياطي الفيدرالي ميزانيته العمومية إلى 9 تريليون دولار وخفض أسعار الفائدة،. وفي الوقت نفسه، زادت محفظة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بمقدار 2.6 تريليون دولار.
تطورت فقاعة الدوت كوم، التي أصبحت فقاعة عقارية صغيرة نسبيًا لم يُسمح لها بالانفجار، إلى فقاعات عملاقة في أسواق الأسهم والسندات. فبينما كان مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 666 نقطة في بداية عام 2009، وصل إلى مستوى 3380 نقطة في عام 2020.
وقال سميث إنه في منتصف التسعينيات، كان الحرفيون والمعلمون في الأحياء الجيدة لا يزالون قادرين على شراء منازل متواضعة، لكن الأمر لم يعد كذلك. وقد استفادت أعلى 10% من الأسر الأمريكية من المكاسب المفاجئة التي حققها البنك المركزي واشترت كل ما يصل في السوق بأي ثمن تقريبًا.
المنازل التي تم شراؤها في المناطق الحضرية منذ عقود مضت مقابل 30 إلى 40 ألف دولار أصبحت الآن تباع مقابل مليون إلى مليوني دولار. لأن الأموال التي كان البنك المركزي يطبعها كان لا بد أن تذهب إلى مكان ما. ويقدر سميث الفقاعات الناتجة بنحو 55 تريليون دولار.
هذه المبالغ تم إنشاؤها حرفيا من لا شيء. ولو كان صافي النمو في الأصول يتبع نمو الاقتصاد الإجمالي كالمعتاد، لكان لدى الأسر الخاصة في الولايات المتحدة أصول تبلغ قيمتها نحو 90 تريليون دولار فقط.
ومع ذلك، يقدر بنك الاحتياطي الفيدرالي الثروة بمبلغ 145.9 تريليون دولار، مما يجعله اقتصاد فقاعة نموذجي.
وفي عام 2008، تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي لأنه كان يخشى أن تنفجر فقاعة الإسكان التي خلقها. وفي ذلك الوقت، كان الفارق بين الثروة المقاسة بنمو الناتج المحلي الإجمالي وصافي القيمة المحسوبة 5 تريليون دولار. واليوم تبلغ قيمة الفرق حوالي 55 تريليون دولار، والتضخم يلتهم الأجور الحقيقية والبلاد مثقلة بالديون.
لقد أثرت السياسة النقدية للبنك المركزي على السوق على نحو جعل 10% من السكان يملأون جيوبهم، في حين يدفع الـ 90% الباقون الثمن من خلال انخفاض الأجور الحقيقية وخسارة الثروة مع تحطم حلم امتلاك منزل خاص بهم.
لكن الأمر لم يعد يقتصر على المنازل التي لا يستطيع أحد تحمل تكلفتها، بل إن السيارة الجديدة أصبحت عنصرًا فاخرًا، كما قال مارك فيلدز، الرئيس التنفيذي السابق لشركة فورد (F). فقط الأسر التي يبلغ دخلها السنوي أكثر من 100,000 دولار يمكنها شراء سيارة جديدة.
ومع متوسط دخل للأسرة يبلغ 74,580 دولارًا، فإن هذا لا يمكن للأغلبية تحمله. وبالنسبة لاقتصاد موجه نحو الاستهلاك، فإن هذه الظروف ليست جيدة لتوليد النمو المستدام في المستقبل.