يواجه بنك اليابان (البنك المركزي الياباني) مشهدًا معقدًا في عملية صنع القرار حيث وصل الين الياباني إلى أدنى مستوى له منذ 34 عامًا، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الواردات والتضخم، ولكن من المحتمل أيضًا أن يؤثر على ضعف إنفاق المستهلكين والاقتصاد بشكل عام.
وفي حين أنه من المتوقع أن يرفع بنك اليابان المركزي توقعات الأسعار لهذا العام في اجتماعه المقبل في 26 أبريل/نيسان، متوقعًا أن يحوم التضخم بالقرب من هدفه البالغ 2% حتى عام 2026، إلا أنه قد يخفض أيضًا توقعاته للنمو الاقتصادي لهذا العام بسبب تباطؤ الاستهلاك وإنتاج المصانع.
يشير المسؤولون والمصادر المطلعة على تفكير البنك المركزي إلى أن البنك المركزي الياباني قد يؤجل زيادة أسعار الفائدة على الأقل حتى الخريف، حيث يراقبون التأثير الاقتصادي لضعف الين على الشركات الصغيرة وقدرتها على رفع الأجور. ويتناقض هذا التردد مع بعض توقعات السوق بأن انخفاض قيمة الين قد يدفع البنك المركزي الياباني إلى رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب.
ويشكل انخفاض قيمة الين سيف ذو حدين بالنسبة للاقتصاد الياباني. ففي حين أنه من المحتمل أن يفيد الصادرات، إلا أنه يرفع أيضًا تكلفة الواردات مثل الوقود والمواد الغذائية والمواد الخام، مما قد يضغط على الأسر وتجار التجزئة الصغار. يأتي هذا في وقت حساس بالنسبة لبنك اليابان المركزي، الذي أنهى ثماني سنوات من أسعار الفائدة السلبية الشهر الماضي، وهو الآن يفكر في اللحظة المناسبة لتعديل أسعار الفائدة بشكل أكبر.
وقد أشار محافظ البنك المركزي الياباني كازو أويدا إلى أن انتشار الزيادات الكبيرة في الأجور من الشركات الكبيرة إلى الشركات الأصغر، إلى جانب ارتفاع أسعار الخدمات التي تعكس تكاليف العمالة، ستكون شروطًا ضرورية لرفع آخر لأسعار الفائدة. ومع ذلك، فإن الإشارات متضاربة، حيث لا يزال الاستهلاك فاترًا في ظل معاناة الأسر من ارتفاع تكاليف المعيشة، مما قد يثني الشركات عن زيادة الأسعار.
وقد أشار البنك المركزي الياباني إلى أن الشركات الصغيرة قد ترفع الأجور بقدر ما فعلت في العام السابق أو أكثر. ومع ذلك، لن تتوفر بيانات ملموسة عن زيادات أجور هذه الشركات حتى وقت لاحق من العام. يشير هذا الافتقار إلى نمو الأجور على نطاق واسع إلى أن الأمر قد يستغرق حتى الخريف للتأكد مما إذا كانت دورة تضخم الأجور الإيجابية راسخة بقوة.
وترجح توقعات السوق لرفع أسعار الفائدة في الوقت الحالي الفترة من أكتوبر/تشرين الأول إلى ديسمبر/كانون الأول، على الرغم من أن بعض المحللين يتكهنون بإمكانية اتخاذ إجراء في وقت مبكر من يوليو/تموز، بعد تعليقات أويدا بشأن إمكانية خفض التحفيز النقدي. ومع ذلك، فإن بنك اليابان لا يستهدف صراحةً تحركات العملة بسياسته، وقد صرح أويدا بأن البنك مستعد للتصرف إذا أثرت تقلبات الين بشكل كبير على الاقتصاد والتضخم.
في الوقت الحالي، يبدو أن المخاوف بشأن الاقتصاد الياباني الهش لها الأسبقية على ما يبدو، حيث من المرجح أن يمضي بنك اليابان بحذر. فقد عارض اثنان من أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان التسعة قرار إنهاء أسعار الفائدة السلبية في مارس/آذار، وحتى أحد الأعضاء المتشددين مثل ناوكي تامورا أعرب عن تفضيله لنهج تدريجي للمضي قدمًا.
كما تلعب العوامل السياسية دورًا أيضًا، حيث أشار رئيس الوزراء فوميو كيشيدا إلى تفضيله لاستمرار البيئة النقدية التيسيرية. وقد ردد أحد المسؤولين التنفيذيين في الحزب الحاكم هذا الشعور، مشيرًا إلى أن إنهاء أسعار الفائدة السلبية أمر مقبول، ولكن رفع أسعار الفائدة الإضافية أمر غير وارد حاليًا، نظرًا لضعف الإنفاق الاستهلاكي والشكوك حول اتجاهات التضخم.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.