تستطيع تركيا إحياء الدفاعات السابقة للعملة المنهارة
Investing.com - قد تنفض تركيا نفض الغبار عن مجموعة من الاستراتيجيات للدفاع عن الليرة المتراجعة بعد أن استبدل الرئيس رجب طيب أردوغان فجأة محافظ البنك المركزي، بما في ذلك فرض قيود على مقايضات العملات وتدخلات من جانب بنوك الدولة وحتى ضوابط على رأس المال.
أدى قرار أردوغان المفاجئ بإقالة ناجي إقبال المتشدد واستبداله بشهاب كافجي أوغلو، وهو أحد رافضي رفع أسعار الفائدة، وهو ما أدى لانخفاض العملة بما وصل إلى 15٪ لتقترب من أدنى مستوياتها القياسية في التعاملات المبكرة المتقلبة يوم الاثنين.
بينما قال وزير المالية لطفي إلفان إن تركيا ستلتزم بقواعد السوق الحرة والعملة الحرة، قال محللون إن الحكومة ستعود على الأرجح إلى قواعد اللعبة الأقل تقليدية المستخدمة قبل أن يرفع ناجي إقبال أسعار الفائدة لحماية الليرة ويساعد في إعادة بناء الاحتياطات الأجنبية التي تضاءلت.
وأشار كثيرون إلى تدخلات السوق المكلفة التي سادت في عهد وزير المالية السابق بيرات ألبيرق، صهر أردوغان، الذي استقال في اليوم التالي لتعيين ناجي إقبال في نوفمبر.
باعت البنوك المملوكة للدولة حوالي 130 مليار دولار لتحقيق الاستقرار في الليرة في العامين الماضيين، بدعم من مبادلات من البنك المركزي. ونتيجة لذلك، انخفض احتياطي العملة الأجنبية للبنك المركزي بمقدار ثلاثة أرباع العام الماضي، لتصل إلى 11 مليار دولار فقط.
لكن إذا تعذر زيادة الاحتياطيات الأجنبية، واستمرت الليرة في الانخفاض حيث يتوقع المستثمرون خفض أسعار الفائدة، فإن أزمة ميزان المدفوعات تلوح في الأفق - تاركة القليل من الخيارات المقبولة.
عجز الحساب الجاري والتدفقات المستمرة للأموال الأجنبية على الاقتصاد التركي الذي يعتمد على الواردات لسنوات - بالرغم من أن رفع أسعار الفائدة في مؤسسة إقبال أدى إلى عكس التدفق الخارجي لبضعة أشهر.
تُظهر بيانات البنك المركزي أن التزامات سداد الديون الخارجية لتركيا بلغت قرابة 8 مليارات دولار هذا الشهر وسترتفع قليلاً في يونيو.
قال بنك جولدمان ساكس (NYSE: NYSE:GS) إن "التعديل السريع" في الحساب الجاري قد يكون ضروريًا، لأن الأسواق ستكون أبطأ واحتمال تمويل العجز أقل. وتوقع أن تدخلات العملة ستعاود مع تزايد الضغط على الليرة.
قال بنك سيتي جروب (NYSE: NYSE:C)، وهو بنك آخر في وول ستريت، إن مخاطر التخلف عن سداد الديون من المحتمل أن تقنع السلطات التركية بتجنب الخطوات غير التقليدية التي قد تردع المستثمرين أكثر.
قال فونكس كالين، المحلل في Societe Generale (OTC: SCGLY): وأضاف: "نتوقع عودة إلى نظام ضوابط رأس المال الناعمة التي سادت خلال فترة بيرات البيرق، حيث يحاول صانعو السياسات تثبيت الأسعار وأسواق العملات".
حدود المبادلة، ضوابط رأس المال
إذا كان معدل سياسة البنك المركزي قد خفف بسرعة من سعره الحالي البالغ 19٪، كما يتوقع بعض المستثمرين، إذن يمكن للمنظمين مرة أخرى تشديد القيود على مقايضات العملات لدى البنوك من أجل وقف التدفقات الخارجة ورفع تكلفة بيع الليرة على المكشوف.
وسعت هيئة الرقابة على البنوك الحد إلى 10٪ من الاحتياطيات في سبتمبر، بعد خفضها إلى 1٪ في أبريل.
قال عدد قليل من المحللين، بما في ذلك في SEB، إن تركيا ستضطر في النهاية إلى اعتماد ضوابط على رأس المال، بما في ذلك ضرائب جديدة على أرباح العملة الصعبة والحد من الشراء المحلي للعملات الصعبة.
وقال نائب رئيس حزب العدالة والتنمية الحاكم الذي يتزعمه أردوغان، نور الدين جاني كلي، يوم الاثنين إن الضوابط على رأس المال "خط أحمر" لا ينبغي تجاوزه.
وصلت حيازات الأتراك من العملات الأجنبية إلى مستوى قياسي بلغ 236 مليار دولار في يناير، مما يعكس مخاوف بشأن التضخم بالقرب من 16٪ - مقارنة مع هدف البنك المركزي البالغ 5٪ - وانعدام الثقة في الليرة، التي تخلت عن نصف قيمتها في أقل من ثلاث سنوات.
قال كريم روتا، العضو المؤسس ورئيس السياسة الاقتصادية في حزب المستقبل التركي المعارض، الذي انطلق في عام 2019 ، إن "المدخرين المحليين كانوا على حق مرة أخرى".
وقال "نعتقد أن محافظ البنك المركزي الجديد سيعود إلى مجموعة السياسات التي نفذها البيرق قبل نوفمبر 2020"، مضيفا أن تركيا وصلت إلى "نقطة هشة وغير موثوقة في نظر رأس المال الأجنبي".