Investing.com - شهد الدولار الأمريكي حالة من الانتعاش منذ ارتد من أدنى مستوياته في أواخر سبتمبر 2024، ويعتقد بنك يو بي إس أن هذه القوة على المدى القريب من المرجح أن تستمر في النصف الأول من العام الجديد، مع وجود مجال لتجاوزها.
وفي تمام الساعة 06:15 بتوقيت شرق الولايات المتحدة (11:15 بتوقيت جرينتش)، تم تداول مؤشر الدولار، الذي يقيس العملة الأمريكية مقابل سلة من ست عملات أخرى، على انخفاض بنسبة 0.5%، ولكنه ارتفع بنسبة 4% تقريبًا على مدار العام الماضي.
وقال المحللون في يو بي إس في مذكرة إن البيانات الأمريكية القادمة الأفضل (بيانات الوظائف غير الزراعية ومؤشر مديري المشتريات) - ومعها ارتفاع العوائد الأمريكية - قد وفرت دعمًا واسع النطاق للدولار.
كانت الأخبار الاقتصادية في أماكن أخرى متباينة إلى حد ما، مع بقاء آفاق النمو في أوروبا ضعيفة للغاية. ويشير النمو المتسارع في الصين إلى وجود نمو خارج الولايات المتحدة. ولكن مع مخاطر الرسوم الجمركية الأمريكية التي تلوح في الأفق، من غير المرجح أن يؤدي النشاط الأقوى في الصين إلى تغيير معنويات المستثمرين وإيقاف ارتفاع الدولار الأمريكي، من وجهة نظرنا.
وأضاف البنك السويسري أنه على المدى القريب، يبدو أن هناك رياح معاكسة محدودة تعيق الدولار الأمريكي، وقال البنك
"يبدو أن الحالة الاستثنائية الأمريكية قد أعادت تأكيد نفسها، حيث من المرجح أن تظل البيانات الاقتصادية الأمريكية قوية على المدى القريب، كما أن مخاطر ارتفاع التضخم الأمريكي مرة أخرى. وقد أدت أحدث ديناميكيات النمو والتضخم الأخيرة إلى رفع توقعات النمو والتضخم في الولايات المتحدة، الأمر الذي قد يسمح للاحتياطي الفدرالي بالبقاء في حالة من التثبيت في عام 2025."
على الأقل على المدى القصير، من المرجح أن تفكر الأسواق بهذه الطريقة، في حين من المرجح أن تخفض البنوك المركزية الرئيسية الأخرى أسعار الفائدة بشكل أكبر.
ويُعد احتمال تباين السياسة النقدية محركًا قويًا، مما يؤدي إلى اتجاه أسواق العملات الأجنبية واحتمالية تجاوز أسعار الصرف.
كما أن فرض التعريفات الجمركية الأمريكية الذي يلوح في الأفق، يؤثر على المعنويات. ويتمثل القلق بشأن التعريفات الجمركية في أن يكون لها عواقب تضخمية. وبالنظر إلى أن ندوب التضخم لا تزال حاضرة في أذهان المستثمرين، فإنها تهيمن على روايات السوق.
"ومع ذلك، نعتقد أن معدل الفائدة الذي يتراوح بين 4-4.5% في الولايات المتحدة لا يزال مقيدًا ويشكل رياحًا معاكسة للنمو الاقتصادي والتضخم. ومن غير المرجح أن يتغير هذا الأمر في غياب أدلة دامغة على ارتفاع الإنتاجية في الولايات المتحدة، وهو ما قد يحدث بالنظر إلى التطورات في مجال الذكاء الاصطناعي والاستثمار المرتبط به".
يبدو أن الخطط غير الصديقة للسوق من أجندة ترامب الجديدة (مثل التعريفات الجمركية والتوترات التجارية والهجرة) أسهل في التنفيذ ومن المرجح أن تحدث قبل الأجزاء الصديقة للسوق (مثل التخفيضات الضريبية وإلغاء القيود التنظيمية).
وقال بنك يو بي إس: "نعتقد أن التأثير السلبي على النمو الأمريكي غير مسعّر على الإطلاق في سوق الفوركس، وهو ما لا يمكن قوله بالنسبة لبقية العالم، ولا سيما أوروبا".
"وبالتالي، ما زلنا نعتقد أن عام 2025 قد يكون قصة من نصفين - قوة في النصف الأول، وانعكاس جزئي أو كامل في النصف الثاني. وحقيقة أن الدولار الأمريكي يتم تداوله عند أعلى مستوياته منذ عدة عقود في منطقة ذروة مبالغ فيها بشدة وأن وضع المستثمرين (مثل حسابات المضاربة في سوق العقود الآجلة) مرتفع يدعم هذه الرواية."