Investing.com - ما بين النتائج الإيجابية والقفزات القوية مرورا بالتحول من حالة الخسار إلى تحقيق الربحية، تأتي نتائج أعمال ثلاثة من كبرى الشركات السعودية.
وغالبا ما تنعكس نتائج الأعمال على أداء أسهم الشركات في السوق المالية لارتباطها بسياسة التوزيعات، تزامنا مع تحديث الأسعار المستهدفة لتلك الأسهم.
فهل تتجاوب الأسهم مع توصيات وتوقعات شركات الأبحاث؟
الراجحي
قالت "إتقان كابيتال" إن المصرف سجل تعافي قوي خلال الربع الرابع لعام 2020، مبينة أن النمو الاستثنائي في التمويل إلى جانب ارتفاع الدخل من العمليات الأخرى أدى إلى تعويض تأثير انخفاض هامش صافي الفائدة ودعم صافي أرباح الراجحي خلال العام المالي 2020.
وقالت إتقان أنها ترى انخفاضا في هامش صافي الفائدة باعتباره الخطر السلبي الرئيسي لمصرف الراجحي خلال عام 2021 وذلك بسبب انخفاض متوسط معدل سايبور المتوقع خلال العام.
وكذلك ارتفاع المنافسة وسط زيادة الطلب على الائتمان، ووفرة السيولة في البنوك بسبب ضخ السيولة من قبل ساما في القطاع من خلال الودائع التي تصل أجل استحقاقها إلى 3 سنوات مما سيضغط على معدلات الإقراض.
وأضافت أن الرهون العقارية تظل المحرك الرئيسي للنمو، مبينة أنها ستستمر في دفع النمو التمويلي للقطاع المصرفي بشكل عام، والراجحي بشكل خاص، ولكن بمعدلات نمو طبيعية اقل من عام 2020.
وقالت إنه نظراً لغياب القيود من البنك السعودي المركزي على توزيعات الأرباح، بالإضافة إلى المركز المالي القوي للمصرف وربحيته، فإنه من المرجح أن يوزع المصرف أرباحا عن العام 2020، متوقعةً أن يتم التوصل لقرار حول ذلك بنهاية الشهر الجاري.
وتوقعت تحقيق المصرف لصافي دخل بقيمة 10.4 مليار ريال لعام 2021، وصافي دخل بقيمة 12.1 مليار ريال لعام 2022.
أبقت شركة "إتقان كابيتال" على توصيتها بالحياد تجاه سهم "مصرف الراجحي (SE:1120)"، مع سعر مستهدف للسهم عند 83.50 ريالاً.
ويتداول سهم مصرف الراجحي حاليا عند مستويات 83.8 ريال، بزياد تبلغ نحو 0.3 ريال سعودي عن السعر المستهدف.
وأشارت إلى أن سهم "مصرف الراجحي" يتداول حالياً عند 3.6 أضعاف قيمته الدفترية، مقارنةً بنحو 1.4 مرة للقطاع المصرفي.
وفي حين أنه قد يكون من المبرر أن يتداول السهم بعلاوة على أقرانه نظراً لجودة أرباحه العالية ومركزه المالي القوي، تعتقد "إتقان كابيتال" أن السهم غير جذاب بسعر السوق الحالي.
الخزف
قالت شركة الراجحي المالية إن صافي ربح شركة "شركة الخزف السعودي (SE:2040)" البالغ 28 مليون ريال خلال الربع الرابع 2020، جاء دون توقعاتها البالغة 37 مليون ريال.
وأضافت الراجحي كابيتال أن إيرادات "الخزف السعودي" البالغة 368 مليون ريال جاءت كذلك دون توقعاتها البالغة 414 مليون ريال.
وقالت الراجحي كابيتال أن الإيرادات كانت مدعومة بارتفاع الأسعار، إلا أنها تأثرت بحجم المبيعات الذي كان دون التوقعات.
وأضافت الراجحي أن نظرتها للشركة متفائلة على الرغم من نتائج الربع الرابع 2020، وذلك على خلفية استمرار الطلب القوي على مشاريع الإسكان، وأنها تعد من أكبر الشركات في المنطقة بالإضافة إلى حصتها السوقية في المملكة.
وقالت الراجحي المالية أن خطوات المملكة في الحد من الواردات الرخيصة من الصين والهند تمنح "الخزف السعودي" قوة تسعير قوية، وأنها ترى تحسناً في هوامش أرباحها مع تحسن الإيرادات، على خلفية تحسن الرافعة التشغيلية.
وتوقعت الراجحي المالية أن تحقق الخزف السعودي صافي ربح بقيمة 177 مليون ريال خلال العام الجاري 2021، وصافي ربح بقيمة 276 مليون ريال في عام 2022.
وأبقت الراجحي المالية على توصيتها بزيادة المراكز تجاه سهم الخزف السعودي، مع رفع السعر المستهدف للسهم من 48 ريالاً إلى 62 ريالاً.
ويتداول سهم الخزف السعودي عند مستويات 53.7 ريال بانخفاض لأكثر من 8 ريالات عن السعر المستهدف للراجحي المالية.
وقفزت أرباح شركة الخزف السعودي (SE:2040) بنحو 10 أضعاف خلال عام 2020 على أساس سنوي، مسجلة زيادة نسبتها 986.7% مقارنة مع العام السابق.
ووفقاً لبيانات الشركة، بلغ صافي الربح 77.7 مليون ريال بعد الزكاة والضريبة، مقابل 7.15 مليون ريال في عام 2019.
وعزت الشركة نمو الأرباح؛ إلى زيادة الإيرادات الناتجة عن التحسن في المبيعات وهامش الربح نتيجة الزيادة في الأسعار والكمية المباعة.
وانخفاض المصاريف البيعية والإدارية، بجانب انخفاض تكاليف التمويل؛ نظراً لسداد جزء كبير من القروض وانخفاض أسعار الفائدة.
وقالت الخزف أن تحسن الأداء خلال العام 2020 على الرغم من قيام الشركة بعمل إطفاءات وتكوين (SE:1201) مخصصات إضافية مقارنة مع العام السابق.
كيان
وقالت شركة فالكم للخدمات المالية، إن أداء شركة "كيان السعودية" خلال الربع الرابع 2020 تحسن بشكل كبير، حيث أدى تزايد الطلب على المنتجات البتروكيماوية بسبب الانتعاش التدريجي في الأنشطة الاقتصادية إلى ارتفاع أسعار البتروكيماويات (SE:2310).
وأضافت فالكم أن موافقة وزارة الطاقة على زيادة تخصيص غاز الإيثان بمقدار 30 مليون قدم مكعبة يومياً، يمكن أن تؤدي إلى انخفاض كبير في تكاليف المواد الأولية وزيادة الربحية والهوامش على المدى الطويل.
وقالت إن الشركة ما زالت تتمتع برافعة مالية كبيرة، حيث بلغ صافي الدين إلى صافي الربح قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك حوالي 7.3 مرة، ونسبة الدين إلى حقوق الملكية 1.2 مرة في السنة المالية 2020، حيث يشكل مصدر قلق على المدى القريب.
وأضافت أن عمليات الإغلاق المجدولة للصيانة في النصف الأول 2021 قد تؤثر على حجم الإنتاج والمبيعات، بالإضافة إلى الإضرار بالأرباح.
وأبقت "فالكم المالية" على توصيتها تجاه سهم "كيان السعودية" عند "محايد"، مع رفع السعر المستهدف للسهم من 9.80 ريال إلى 13.80 ريال.
ويتداول سهم كيان السعودية حاليا عند مستويات 14.40 ريال بزيادة 0.6 ريال عن السعر المستهدف.
وسجلت شركة كيان السعودية للبتروكيماويات (SE:2350) "كيان" ارتفاعا بصافي الخسائر في عام 2020 بنسبة 23.2% على أساس سنوي.
وبلغ صافي الخسائر 784.73 مليون ريال بعد الزكاة والضريبة، مقابل 636.78 مليون ريال خسائر في عام 2019.
بينما حققت كيان نتائج إيجابية بالربع الرابع من عام 2020؛ بتحولها للربحية بصافي 158.42 مليون ريال بعد الزكاة والضريبة، مقابل خسائر قيمتها 167.41 مليون ريال في الربع المماثل من العام السابق.
وعلى أساس ربعي، تحولت الشركة للربحية مقارنة مع خسائر الربع السابق البالغة 28.16 مليون ريال.
وارتفعت إيرادات الشركة 9.6% في الربع الرابع إلى 2.48 مليار ريال، مقابل 2.26 مليار ريال في الربع ذاته من عام 2019.
وبلغت خسائر "كيان" المتراكمة 1.48 مليار ريال، تمثل 9.89% من رأس المال البالغ 15 مليار ريال.