Investing.com - على الرغم من تراجع التضخم بشكل كبير نتيجة السياسة النقدية العنيفة التي يتبناها الفيدرالي الأمريكي إلا أنه لا زال هناك من يتشكك في عودة الوضع إلى طبيعته ويحذر من ارتداد التضخم مرة أخرى، وعلى رأس هؤلاء المتشككين في خطى الفيدرالي: نائب رئيس البنك المركزي الأوروبي، لويس دي جويندوس.
دوامة مالية قاتلة: الديون والتضخم
تواجه الولايات المتحدة أيضاً أزمة ديون وانخفاضاً كبيراً في قيمة الدولار، وهذه هي الطريقة التي يرسم بها الصحفي المالي جون روبينو مستقبل القوة التي لا تزال القوة العظمى حتى يومنا هذا. ويتحدث روبينو عن "دوامة مالية قاتلة" تحيط بالاقتصاد العالمي، ولم يعد من الممكن الهروب منها.
"الديون تخرج عن السيطرة بينما ترتفع مدفوعات الفائدة، الأمر الذي يؤدي فقط إلى المزيد من الديون، وبالتالي تستمر الدوامة وتخرج عن السيطرة.
نحن بالفعل في هذه المرحلة. ويبلغ الدين الرسمي للولايات المتحدة 33.5 تريليون دولار. وتزيد بمقدار 1.7 تريليون دولار سنويا، بما في ذلك 1 تريليون دولار من الفوائد.
وترتفع تكاليف الفائدة مع زيادة إجمالي الديون. أضف إلى ذلك هذا الإنفاق العسكري المتهور بشكل لا يصدق تحت ستار المساعدات الخارجية، ويصبح لديك نظام خرج عن نطاق السيطرة تمامًا.
وحقيقة أن تضاعف جبل ديون الولايات المتحدة على مدى السنوات العشرين الماضية أمر لا جدال فيه، وكان لا مفر منه لتجنب أزمات متعددة. لأنه لو لم تراكم على الدولة ديونًا تقدر بتريليونات الدولارات، لكان الوضع اليوم مختلفا تماما في الاقتصاد وفي الأسواق المالية.
تكمن المشكلة في أن طباعة النقود الجديدة ليست حلاً مستدامًا، ووفقًا لروبينو، لا ينبغي توقع هبوط سلس. بل سيكون هبوطاً اضطرارياً، حيث لن يعاني قطاع كبير من الاقتصاد فحسب، بل سيعاني الدولار أيضاً من أضرار جسيمة.
يمكنك الاستمتاع بخصم استثنائي يصل إلى 55% على أداة InvestingPro ويمكنك الحصول على خصم إضافي 10% عند استخدام كوبون SAPRO
أداة InvestingPro هي أفضل أداة تحليل أسهم في العالم وتوفر لك أفضل الترشيحات وأدق البيانات لتسبق الجميع في عالم الأسهم.
تخفيضات أسعار الفائدة: بيتر شيف لا يُصدق
يوافق الخبير المالي بيتر شيف على ذلك. وفي أحدث تدوينه صوتية له، قال إن الأسواق اعتقدت خطأً أنه تم تجنب الركود وأن تخفيضات أسعار الفائدة أصبحت وشيكة.
ووفقاً لشيف، فإن أولئك الذين يؤمنون بهذا حقاً لم يتعلموا شيئاً على الإطلاق من الماضي حيث قال:
"لماذا يجب أن يكون هذا هو الوضع؟ إذا نظرنا إلى الأمثلة الأخيرة حيث حدد بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منخفضة للغاية ثم رفعها، فإن النتيجة كانت دائمًا هي نفسها. تذكر أواخر التسعينيات وتراجع الاقتصاد والركود والأزمة المالية". سوق الأوراق المالية في الفترة 2000-2001. خذ أحداث عام 2008 كمقارنة أو انظر إلى ما حدث قبل انتشار فيروس كورونا في عام 2018 عندما حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة من مستوى منخفض. كان عليه أن يضع حدً لذلك بسرعة، لأنه في وفي الربع الرابع من نفس العام، هدد الاقتصاد بالخروج عن نطاق السيطرة.
ويشير شيف إلى أن محاولة الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة من 1% إلى 5% في عام 2007 أدت إلى أكبر ركود منذ أزمة الكساد الأعظم في ثلاثينيات القرن العشرين. كيف يختلف هذا السيناريو عن السيناريو الحالي الذي تبلغ فيه أسعار الفائدة 5.5% بينما انخفض الدين من 9.34 مليار دولار إلى 33.5 مليار دولار؟
لا يوجد فرق في الجانب الإيجابي، فالوضع أصعب مما كان عليه في عام 2007، وبالتالي فإن النتيجة الاقتصادية ستكون أكثر سلبية.
يوضح شيف أنه في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، تسببت أسعار الفائدة المنخفضة بشكل مصطنع في اتخاذ الناس قرارات غير عقلانية. كان سوق الإسكان مزدهرًا حتى حاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تطبيع أسعار الفائدة.
فالأزمة التي كان من المفترض أن تقتصر على سوق العقارات، تحولت إلى أزمة مالية، والتي، على عكس ما يعتقده جميع الخبراء، لم تقتصر على الولايات المتحدة، بل وصلت إلى أوروبا، وأدخلت القارة في أزمة ديون.
وفي وقت لاحق، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بشكل لم يسبق له مثيل، وظلت منخفضة لفترة أطول بكثير مما كانت عليه في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وأصبحت الاستثمارات السيئة أصبحت أكبر، وستكون الاضطرابات في أسواق رأس المال حتما أكثر تدميرا مما كانت عليه قبل 15 عاما، كما يعتقد شيف.
لا يوجد حل سحري لهذا النوع من الأوضاع الصعبة، والبنوك المركزية تعرف هذا جيدا. وقد أعلنت رئيسة البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاجارد، بنفسها أننا كنا نغامر بالدخول إلى منطقة مجهولة، وقد لخص روبينو ما يعنيه ذلك بالجملة التالية:
"إنها مسألة وقت فقط قبل أن يدرك الجميع أنه لا يوجد حل ويتم التخلي عن تجربة السياسة النقدية".
الذهب يشير إلى الكارثة
وبحسب إيردت هوبين، مدير الأسواق المالية في البنك المركزي الهولندي، فإن البنوك المركزية تستعد بالفعل لأسوأ السيناريوهات، وهو انهيار العملات الورقية. إنهم يقومون بشكل جماعي بتكييف مخزونهم من الذهب مع الأداء الاقتصادي لبلدهم حتى يتمكنوا من الانتقال إلى معيار الذهب في وقت انهيار النظام.
وأوضح هوبين مؤخرا في مقابلة أن احتياطيات الذهب قد زادت لبعض الوقت لتظل في إطار النسبة الصحية إلى الناتج المحلي الإجمالي. وبالتالي فإننا سنتابع البنوك المركزية الأخرى في أوروبا وحول العالم. التفسير بسيط، كما قال هوبين: "إذا أردنا إنشاء عملة جديدة... يمكن للناس أن يثقوا في البنك الوطني النرويحي، لأن العملة الجديدة الصادرة يمكن دعمها بنفس القيمة من الذهب (معيار الذهب).