investing.com - قال محللو شركة إيفركور آي إس آي في مذكرة بحثية إن اتجاهات السوق حول افتتاح السوق الأمريكية يوم الاثنين تشير إلى أن "ترامب يتمتع بفرصة أكبر للفوز بالرئاسة، حيث ينظر إلى ترامب على أنه انكماشي ومحفوف بالمخاطر في الولايات المتحدة".
وقدمت التداولات المبكرة يوم الاثنين نظرة ثاقبة حول كيفية إدراك السوق للتأثير المحتمل لرئاسة ترامب الثانية على المؤشرات الاقتصادية الرئيسية وأسواق الأصول وأسعار الفائدة، خاصةً إذا ما جاء ذلك مع اكتساح الكونغرس الذي يسمح بحرية أكبر في السياسة المالية.
وقالت إيفركور إنه تم استخدام نافذة حدث تمتد إلى ساعة واحدة بعد افتتاح السوق الأمريكية لمحاولة تصفية التطورات الأخرى، على الرغم من أن ذلك يعني أن أسعار الأصول قد تتأثر مع ذلك بمشاعر العزوف عن المخاطرة المرتبطة بالعنف السياسي.
"هذا يسمح لنا بالحصول على إحساس بالاتجاه، على الرغم من أننا حذرون جدًا من محاولة تحديد المقادير بشكل كبير."
وكما رأينا سابقًا، كان رد فعل السوق على ترامب انكماشيًا ومؤيدًا للنمو ومحفزًا للمخاطرة بالنسبة للولايات المتحدة، مع ارتفاع العوائد وانحدار منحنى العائدات وزيادة مقايضات التضخم وارتفاع الأسهم وانخفاض هوامش الائتمان، حسبما أشار المحللون. وتفوق أداء أسهم النمو والأسهم الصغيرة على أسهم الشركات الدفاعية والأسهم الكبيرة، مما خفف من حدة الأوضاع المالية.
يتماشى الجانب الانكماشي مع التحليل الكلي القياسي.
وتقول المذكرة: "يكمن الانفصال هنا في النمو حيث تشير النمذجة الكلية القياسية إلى أن سياسات ترامب التجارية وسياسات الهجرة ستضر بالنمو بشكل كبير؛ ويبدو أن السوق تضع وزناً أكبر للمساهمة الداعمة للنمو من تحرير القيود التنظيمية والسياسات المالية الأسهل والروح المعنوية القوية بين الشركات الصغيرة والمتوسطة".
ومن المثير للاهتمام أن عقد أسعار الفائدة الفيدرالية لعام 2025 ظل دون تغيير بعد ساعة واحدة من افتتاح السوق الأمريكية. وتعتقد إيفركور أن سياسات ترامب الانكماشية ستؤدي على الأرجح إلى تخفيضات أقل في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفدرالي في العام المقبل. وتشير السوق إلى أن حركة أسعار الفائدة ستكون في علاوة الأجل في الولايات المتحدة، مع زيادة العوائد طويلة الأجل بما يكفي لمواجهة صدمة السياسة الانكماشية على أموال الاحتياطي الفيدرالي.
وعلى النقيض من ذلك، كان رد فعل السوق على ترامب مناهضًا للنمو وعزوفًا عن المخاطرة في أوروبا، حيث انخفضت العوائد وتراجعت الأسهم، مع اتساع في علاوات المخاطرة وتشديد الشروط المالية.
"هذا يعزز إحساسنا بأن ترامب - من خلال الحروب التجارية وتقليل الضمانات الأمنية - سيكون غير تضخمي / معدلات التضخم في أوروبا المنخفضة، على الرغم من أننا نلاحظ أن مقايضات التضخم في منطقة اليورو لم تتغير بشكل أساسي في النافذة التي قمنا بتحليلها."
"وأضاف المحللون: "تتسق حركة السوق الأوسع نطاقًا مع فكرة أنه - لإعادة صياغة الاقتباس الشهير الذي قاله وزير الخزانة آنذاك كونالي عام 1971 عن الدولار - قد يكون ترامب "رئيسنا، ولكن مشكلتكم".
وخلافًا لما حدث مع الاحتياطي الفيدرالي، فقد تحرك عقد أسعار الفائدة الأوروبية لعام 2025 نحو الانخفاض، وإن كان بشكل طفيف، مما يشير إلى المزيد من التغييرات المحتملة في المستقبل. ربما كان من المتوقع حدوث استجابة أكبر في سوق العملات الأجنبية، حيث غالبًا ما يُنظر إلى ترامب على أنه إيجابي للدولار، والذي عادةً ما يرتبط بتغيرات أسعار الأصول الأخرى.
وتشير إيفركور إلى أن هذا قد يعكس شعورًا مؤقتًا بالابتعاد عن المخاطرة من المستثمرين الأجانب تجاه الأصول الدولارية بسبب العنف السياسي، أو اختلاف وجهات النظر حول تأثير ترامب، أو الحاجة إلى جذب رؤوس الأموال الأجنبية لتمويل العجز الأكبر، وموازنة التأثيرات على النمو، وأصول المخاطر، وفوارق أسعار الفائدة.