ارتفعت الأسهم هذا العام على الرغم من ارتفاع عوائد السندات وتضاؤل الآمال في خفض أسعار الفائدة.
ووفقًا لمحللي جيه بي مورجان، قد يشير هذا إلى أن المستثمرين "افترضوا أن ارتفاع العائدات يعكس التسارع الاقتصادي"، ومع ذلك، فإن توقعات أرباح عام 2024 "لا تتفاعل بشكل إيجابي والسوق الآن راضٍ جدًا عن الدورة"، وفقًا لما كتبوه في مذكرة يوم الاثنين.
وفيما يتعلق بالمحفزات الرئيسية، يتوقع المحللون أن يتباطأ الزخم الاقتصادي الأمريكي، مع توقعات بنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بين 0-1٪ بحلول منتصف العام. وبينما لا يزال سوق العمل قويًا، فإن هذا الوضع يمكن أن يتغير بسرعة، وتبدأ وتيرة مبيعات الأفراد في الانخفاض.
علاوة على ذلك، فإن الزيادة الأخيرة في أسعار العقود الآجلة للاحتياطي الفيدرالي قد لا تعكس توقعات أكثر تفاؤلاً للنمو، بل تظهر أيضاً المخاوف بشأن استمرار التضخم.
بالإضافة إلى ذلك، أشار المحللون إلى أن هوامش الربح "تتراجع، مع ضعف النمو الإجمالي، ومن المقرر أن يرتفع صافي مصاريف الفوائد مرة أخرى، ويمكن أن تبدأ الشركات منخفضة التكلفة في الزيادة".
وأخيرا، فإن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة في الولايات المتحدة، والتي تبلغ 21 مرة، ممتدة بشكل كبير، خاصة عند مقارنتها بالعائدات الحقيقية. وفي الوقت نفسه، تقترب مقاييس المعنويات والمراكز من مستويات الذروة.
وقال المحللون: "استمرار الأسهم في الارتفاع إلى مستويات قياسية جديدة وارتفاع عملة البيتكوين إلى ما يزيد عن 60 ألف دولار قد يشير إلى تراكم الرغوة في السوق".
"قد يؤدي هذا إلى إبقاء السياسة النقدية مرتفعة لفترة أطول، حيث أن خفض أسعار الفائدة قبل الأوان يهدد بزيادة تضخم أسعار الأصول أو التسبب في ارتفاع آخر في التضخم."