هذا هو الوقت من العام الذي نتمنى فيه جميعًا لبعضنا البعض عامًا جديدًا صحيًا وسعيدًا ومزدهرًا. كان العامان الماضيان بالتأكيد عامان مزدهران بالنسبة لمستثمري الأسهم الأمريكية، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 23.3% بعد مكاسب بنسبة 24.2% في عام 2023.
وقد عوضت تلك المكاسب خسائر 19.4% خلال عام 2022 وفاقتها بالأرباح. في المتوسط، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 9.4% سنويًا على مدار السنوات الثلاث الماضية، بما يتوافق مع متوسط معدل النمو على المدى الطويل البالغ 7.2% (الرسم البياني). بالطبع، في حالة توزيعات الأرباح، فإن العوائد أعلى مما يوحي به الأداء.
لا تحدث ثلاث سنوات متتالية من المكاسب المكونة من رقمين في كثير من الأحيان. ومع ذلك، هذا ما نتوقعه: نتوقع أن يرتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 19.0% هذا العام ليصل إلى 7000. ومع ذلك، نعتقد أنه قد يكون صعودًا أكثر وعورة مما كان عليه في السنوات الأخيرة، خاصة خلال الشهرين المقبلين. من المرجح أن يكون مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أقل تشاؤمًا في الأسابيع المقبلة. وبالإضافة إلى ذلك، قد تستمر حالة عدم اليقين بشأن السياسات المالية والتجارية وسياسات الهجرة في الضغط على عوائد السندات.
دعونا نُلقي نظرة فاحصة على مؤشرات الأداء:
كان التقدم الذي شهده العام الماضي منحرفًا بشدة من قبل الأسهم السبعة الكبرى، والتي ارتفعت مجتمعة بنسبة 62.7%، وتمثل حاليًا 32% من القيمة السوقية لمؤشر S&P 500 (الرسم البياني). ومن المحتمل أن تستمر هذه الأسهم في التفوق في الأداء في بداية العام. كما نعتقد أيضًا أن Nasdaq سيتفوق في الأداء في عام 2025. في حين أننا نعتقد أنه من المحتمل حدوث تراجع كبير في سوق الأسهم في بداية العام الجديد، إلا أننا نتوقع أن يتسع نطاق السوق الصاعدة مرة أخرى بدءًا من الربيع، بمجرد أن تصبح السياسات النقدية والمالية أكثر وضوحًا.
في عام 2024، هيمنت أسهم الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة على قطاعات الأسهم المتفوقة في مؤشر S&P 1500، لا سيما أسهم الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة، وخاصةً أسهم Mag-7 (الرسم البياني). ومع ذلك، تمكن مؤشر S&P 500 القطاع المالي ومؤشر S&P 400 لقطاع الخدمات من التفوق على مؤشر S&P 500. نحن لسنا حريصين على الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة، والتي كانت مخيبة للآمال منذ عدة سنوات حتى الآن. وتكمن المشكلة في أن أفضلها يتم الاستحواذ عليها قبل أن تتمكن من النمو لتصبح مايكروسوفت التالية (MSFT). وعلاوة على ذلك، فإن الأرباح الآجلة لمؤشر S&P 400 وS&P 600 كانت ثابتة منذ عام 2022.
كانت السوق الصاعدة منذ 12 أكتوبر 2022 سوقًا واسعة النطاق، حيث ارتفعت الكثير من مؤشرات سوق الأسهم بأكثر من 25% (الرسم البياني). لا يبدو الأمر ضيقًا إلا بسبب التفوق الكبير في أداء عدد قليل من الأسهم ذات رؤوس الأموال الكبيرة.
كان مؤشر أسعار الأسهم الأمريكية MSCI من بين القلائل الذين تفوقوا على مؤشر كل دول العالمI (في US dollars) منذ بداية السوق الصاعدة في 12 أكتوبر 2022 (الرسم البياني). ونتوقع أن يستمر في التفوق في الأداء في عام 2025. كما نتوقع أيضًا أن يستمر أداء ( مؤشر للأسواق الناشئة) في التفوق.
من بين صناديق الاستثمار المتداولة المواضيعية، كان أداء صناديق الاستثمار المتداولة في العام هو أداء Mag-7 وصناديق الاستثمار المتداولة الأخرى التي تركز على التكنولوجيا. أما الخاسرون الكبار فكانوا صناديق المؤشرات المتداولة التي تراهن على الطاقة النظيفة والوعاء. ونتوقع نفس الشيء في عام 2025.
أخيرًا، لن نتفاجأ إذا ظل كلاب داو جونز (مصطلح يطلق على الأسهم أعلى عشرة أسهم عائدًا في مؤشر داو جونز) في عام 2024 هم نفسهم بلا تغيير في عام 2025، مما يؤثر على الأداء النسبي للمؤشر (الرسم البياني).