يُحذر المحللون في جولدمان ساكس من أن المستوى المرتفع الحالي لتفاؤل المستثمرين، كما يُشير إليه "مؤشر شهية المخاطرة" (RAI) الذي بلغ ذروته، قد يحد من العوائد المحتملة من سوق الأسهم في المستقبل.
يشير مؤشر RAI، الذي وصل مؤخرًا إلى أعلى مستوى له منذ عام 2021، إلى ثقة واسعة النطاق في التوسع الاقتصادي وتوقع استمرار مساعدة السياسة الاقتصادية. ومع ذلك، يشير بنك جولدمان ساكس إلى أن نمو هذا التفاؤل قد توقف مؤقتًا مؤخرًا، كما يتضح من مقياس "زخم شهية المخاطرة" الخاص به، والذي يشير إلى نمط ثابت.
ويشيرون إلى أنه على الرغم من أن أسواق الديون هي القطاع الأكثر إيجابية في الوقت الحالي، إلا أن الاستثمارات المستقرة تقليديًا مثل الين الياباني والفرنك السويسري شهدت انخفاضًا في القيمة. من المهم ملاحظة أن ارتفاع سعر الذهب، الذي يرجع جزئيًا إلى مشتريات البنوك المركزية، قد أخفى المدى الحقيقي لسلوك المخاطرة - إذا تم استبعاد الذهب، فإن مؤشر أسعار الفائدة على المخاطر سيظهر زيادة أكبر.
على الرغم من التوقعات المتفائلة، تحذر المؤسسة المالية من أنه في الماضي، لم تؤد المستويات المماثلة لمؤشر RAI إلى أرباح كبيرة في مؤشر S&P 500. وتتسق هذه الملاحظة مع الاتجاه الهبوطي الحالي في مستوى التقلبات المتوقعة في أسعار الأصول، لا سيما تلك التي تعتبر ذات مخاطر أعلى، والتي تقترب من مستويات قياسية منخفضة.
بالإضافة إلى ذلك، يلفت المحللون الانتباه إلى نمط مثير للقلق في تسعير الخيارات. فبينما يستمر المستوى المنخفض لانحراف أسعار الأسهم (الذي يشير إلى الحد الأدنى من المخاطر المتوقعة للانخفاض)، فإن انحراف مؤشر التذبذب في أسعار خيارات الشراء (الذي يشير إلى زيادة القلق بشأن الزيادات المفاجئة في التقلبات) قد ارتفع إلى مستويات قريبة من الذروة.
يشير هذا إلى أنه في حين أن السوق يشعر بالارتياح إزاء احتمالية ارتفاع السوق، إلا أن هناك قلقًا متزايدًا بشأن الزيادات الحادة وغير المتوقعة في التقلبات. يتماشى هذا مع الاتجاه الأخير للعلاقة المباشرة بين أسعار الأسهم والتقلبات - يمكن أن تتضخم الزيادة في التقلبات حتى عندما يكون أداء السوق جيدًا.
يشير جولدمان ساكس كذلك إلى أن التركيز العالي الحالي للسوق، مع وجود عدد قليل من الشركات الكبيرة التي تسيطر على مؤشرات السوق، يجعل السوق عرضة "للأحداث الفريدة" - وهي مشكلات غير متوقعة خاصة بشركة ما يمكن أن تؤدي إلى تقلبات كبيرة في السوق. تُعد النتائج المالية القادمة من شركة Nvidia مثالاً على مثل هذا الحدث الذي قد يتسبب في زيادة مفاجئة في التقلبات.
وتشير الشركة المصرفية إلى أن هذا المستوى غير المسبوق من المخاطرة يمكن أن يكون بمثابة عائق أمام الأرباح المستقبلية لسوق الأسهم.
تم إنتاج هذا المقال وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل أحد المحررين. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى الشروط والأحكام الخاصة بنا.