ذكر محللو جي بي مورجان في رسالة إلى عملائهم يوم الاثنين أنهم يعتقدون أن الوقت لم يحن بعد لتفضيل أسهم منطقة اليورو على أسهم الولايات المتحدة.
وعلى الرغم من الأداء القوي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، والذي يرجع إلى حد كبير إلى أسهم "السبعة الرائعة"، يلاحظ البنك أن المؤشر الذي يساوي في الوزن بين مكوناته (SPW) قد ارتفع بنسبة 6% فقط، حيث وصل إلى أعلى نقطة له في مارس.
ويذكرون أيضًا أن مؤشر STOXX Europe 50 في منطقة اليورو قد وصل إلى أعلى مستوى له في مارس. ويعلق جي بي مورجان قائلاً: "من المحتمل أن يصل الفرق في الأداء بين الأسهم القيادية والمتأخرة إلى أقصى حد له، ولكن قد يحدث ذلك مع توقف الأسهم القيادية عن التقدم بدلاً من أن تلحق الأسهم المتأخرة بالركب."
يلاحظ المحللون أن النقاط المرتفعة لمؤشر SPW ومؤشر STOXX Europe 50 تحدث في نفس الوقت الذي تصبح فيه بيئة النمو الاقتصادي والسياسة أقل ملاءمة.
ويوضحون أنه منذ شهر مارس، تشير توقعات السوق لأسعار الفائدة الفيدرالية إلى ارتفاع أسعار الفائدة الفيدرالية لفترة طويلة، بينما بدأت المؤشرات الاقتصادية في إظهار انخفاض مقارنة بالتوقعات الإيجابية السابقة. ومن المتوقع أن يستمر هذا المزيج الصعب بين النمو الاقتصادي والسياسة.
ويقول المحللون: "إن إنفاق المستهلكين وأسواق العمل آخذة في الضعف، كما أن الزيادة السابقة في مؤشر مديري المشتريات قد توقفت".
كما ذكروا أيضًا أن التخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والتي قد تبدأ في سبتمبر ستكون على الأرجح استجابة لضعف أسواق العمل وليس فقط انخفاضًا في التضخم. قد يؤدي هذا التغيير من التخفيضات الاستباقية إلى تخفيضات أسعار الفائدة التفاعلية إلى أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أبطأ في الاستجابة من اللازم.
ومن المتوقع أن يؤثر التباطؤ المتوقع في النمو الاقتصادي على أرباح الشركات في النصف الأخير من العام، مع توقعات بنمو أرباح السهم الواحد في الربعين الثالث والرابع بمعدلات نمو تتراوح بين 13-15% على أساس سنوي. قد يكون من الصعب تحقيق هذه التوقعات بسبب انخفاض قوة تسعير الشركات، وتباطؤ نمو الإيرادات، وانخفاض إنفاق المستهلكين.
يواصل بنك جي بي مورغان (NYSE:JPM) تفضيل أسهم النمو على أسهم القيمة، قائلاً: "لكي تتصدر مجموعة واسعة من الأسهم القيادة، نحتاج إلى رؤية زيادة حقيقية في الضغط التضخمي"، وهو أمر غير مرئي حاليًا.
ويحافظ البنك على نظرته الإيجابية للقطاعات الدفاعية، لا سيما المرافق والعقارات، ويوصي بنظرة أكثر إيجابية تجاه بعض الشركات الصغيرة المختارة في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو.
وفي حين يقر بنك JPMorgan بالإمكانات الكامنة في منطقة اليورو، إلا أنهم يحذرون من أنه "من السابق لأوانه الاستثمار في أسهم منطقة اليورو بشكل أكبر مقارنة بالأسهم الأمريكية"، ولكن قد تظهر فرصة مواتية في النصف الأخير من العام إذا اجتمعت عوامل معينة، مثل استقرار السياسة الفرنسية وعدم وجود آثار سلبية من الدولار الأمريكي والتعريفات التجارية.
تم إنشاء هذا المقال وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين. لمزيد من المعلومات، راجع الشروط والأحكام الخاصة بنا.