يو بي إس يقول إن الزيادة في تجنب المخاطر المالية قد تكون مفرطة

يشير محللو بنك يو بي إس إلى أن الزيادة الأخيرة في تجنب مخاطر السوق قد تبدو أقوى مما هو مبرر، على الرغم من سلسلة من التطورات الاقتصادية والجيوسياسية الهامة.

ويشير البنك إلى أن استجابة السوق المالية لهذه التطورات كانت قوية للغاية. ويعتقد البنك أن أسباب البيع الواسع النطاق للأصول تعود إلى أسباب مختلفة.

فقد انخفض مؤشر سوق الأسهم الأوروبية، SXXP، بنسبة 7% من أعلى مستوياته في شهر مايو، مع تراجع قطاعات مثل فرنسا والسلع الراقية والخدمات الاستهلاكية وصناعة أشباه الموصلات والإعلام إلى المستويات التي كانت عليها في بداية يناير 2024.

ويؤكد محللو بنك UBS أن "البيانات كانت أكثر سلبية بقليل من المعتاد وربما تكون قد تأثرت بشكل كبير بإعصار بيريل." يبدو أن الانخفاض الواضح للسوق هو استجابة مبالغ فيها متأثرة بمزيج من العوامل، بما في ذلك انخفاض تشابه تحركات الأسهم وزيادة تقلبات السوق.

ويشير بنك يو بي إس إلى أنه "في فترة التباطؤ الاقتصادي، فإن معدل تقلبات السوق (VIX) بنسبة 10% سيكون محتملًا فقط إذا ظل معدل البطالة مستقرًا."

ويؤكد المحللون أيضًا على تأثير المستثمرين الذين يضطرون إلى البيع، موضحين أنه عندما تزداد تقلبات السوق، تضطر صناديق الاستثمار التي تهدف إلى الحفاظ على مستوى ثابت من التقلبات إلى البيع، مما يؤدي بدوره إلى رفع تكلفة المخاطرة.

وعلاوة على ذلك، أشاروا إلى أن الضعف في سوق الأسهم يفوق الزيادة في المعدلات المستخدمة لحساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، ومع استمرار البنك المركزي الأوروبي في تخفيضات أسعار الفائدة التي يجريها البنك المركزي الأوروبي، فإن دورة الائتمان الأوروبية التي من شأنها أن تستدعي هوامش ائتمانية أوسع تبدو غير محتملة.

وبمقارنة الوضع بعام 2018، يذكر بنك UBS أنه في أعقاب انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 20%، تحول الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عن سياسته النقدية التشديدية، مما أدى إلى انتعاش سريع للسوق. وهم يفترضون أن هذا الحدث الماضي يشير إلى أن المخاوف الحالية بشأن السوق قد تكون مبالغًا فيها.

يحدد بنك UBS فرص الاستثمار الفورية، ويلاحظون أن تقلبات السوق تشجع الطلب على الاستثمارات "عالية الجودة". وهم يلاحظون أن الشركات "عالية الجودة" مثل ريلكس وASML تحقق أداءً أفضل من تلك الشركات التي تحركها "اتجاهات السوق" و"القيمة الجوهرية" في أوروبا.

بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يفضلون شركات المرافق نظرًا لنموها بتقييمات معقولة، مشيرين إلى أن شركات المرافق الأوروبية حققت أداءً قويًا في نهاية عام 2018. يحافظ محللو UBS على نظرة مستقبلية إيجابية، ويتوقعون متوسط عائد إجمالي بنسبة 26% على الأسهم التي يوصون بشرائها.

تم إنشاء هذه المقالة وترجمتها بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل محرر. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى الشروط والأحكام الخاصة بنا.