قامت نيو ستريت للأبحاث بترقية تقييمها لأسهم انفيديا (NVDA) إلى تصنيف الشراء، مع سعر مستهدف يبلغ 120 دولارًا.
هذا التغيير هو استجابة لانخفاض قيمة أسهم شركة صناعة الرقائق بنسبة 26% منذ أعلى نقطة لها في شهر يونيو، وهو أداء سيء مقارنة بأسهم أشباه الموصلات الأخرى المرتبطة بالذكاء الاصطناعي لمراكز البيانات.
وقال المحللون في نيو ستريت للأبحاث: "نعتقد أن انخفاض السعر مفيد بشكل عام، ونعترف ببعض التحديات الطفيفة والمحددة التي تواجهها انفيديا، ولكننا نرى بشكل عام أن التغيرات الأخيرة في سعر السهم فرصة لزيادة الاستثمار".
وكانت المعلومات قد كشفت الأسبوع الماضي عن تأجيل محتمل لمدة ثلاثة أشهر لمعالج بلاك ويل الخاص بشركة انفيديا بسبب مشاكل في التصميم، مما قد يؤجل بدء التسليم على نطاق واسع إلى الربع الأول من عام 2025 وساهم في انخفاض قيمة السهم هذا الأسبوع.
يوضح التحليل الذي أجرته نيو ستريت أن بلاك ويل يجمع بين وحدتي معالج كبيرتين متصلتين بسرعة 10 تيرابايت في الثانية باستخدام تقنية التغليف CoWoS-L من TSMC، والتي واجهت صعوبات في زيادة الإنتاج وقد تحتاج إلى إعادة تصميمها.
ولمعالجة هذا التأخير، تمتلك انفيديا خيار إطالة أمد توافر معالجها هوبر، الذي يستخدم تغليف CoWoS-S الأكثر رسوخًا ويمكن تصنيعه بكميات أكبر بسهولة أكبر. بالإضافة إلى ذلك، يمكن لـ انفيديا تقديم نسخة أقل تعقيدًا من معالج بلاك ويل تحتوي على وحدة معالج واحدة فقط.
وأوضح المحللون أنه "على الرغم من أن معالج بلاك ويل أحادي الوحدة هذا سيكون ذو أداء أقل مقارنةً بنماذج بلاك ويل ثنائية الوحدة، إلا أنه سيظل يقدم تحسينات مقارنةً بمعالج هوبر".
وعلى نطاق أوسع، فإنهم يحافظون على نظرة متفائلة بشأن وضع الشركة في السوق في مجال الذكاء الاصطناعي، متوقعين أن تحافظ إنفيديا على ريادتها في سوق معالجات مراكز البيانات.
وأشاروا إلى "أننا نلاحظ أن المعالجات التي يتم تطويرها داخلياً تحقق أداءً جيداً بالمقارنة مع وحدات معالجة الرسومات ويتم استخدامها على نطاق واسع في الأسواق الداخلية الكبيرة"، كما أشاروا إلى أن شركة إيه إم ديي (AMD) قد تبرز كمنافس كبير لشركة إنفيديا إلى جانب بعض الشركات الجديدة.
ومع ذلك، تؤكد نيو ستريت على أنه "من غير المرجح أن تهدد أي من هذه الشركات مكانة انفيديا الرائدة بشكل كبير".
وأضاف المحللون : "تشير أبحاثنا المستفيضة إلى أن أقصى ما يمكن أن تأمله الشركة من خلال معالج مطور داخليًا أو وحدة معالجة رسومات بديلة هو أن تضاهي أداء إنفيديا، مع اختلاف محتمل لدورة إنتاج واحدة. وهذا كافٍ لتأمين مكان في السوق، ولكنه ليس كافياً لضمان الريادة في السوق".
ومن المفارقات أن تأجيل بلاك ويل يمكن أن يخفف بعض الضغط على سلسلة توريد إنفيديا، حيث يمكن زيادة إنتاج معالج H100، الذي يتطلب تغليفًا وذاكرة أقل تعقيدًا، لتلبية الطلب. على جانب التوريد، تخطط كل من سامسونج وهاينيكس لزيادة إمداداتها من الذاكرة بأكثر من الضعف، وتعتزم شركة TSMC زيادة قدرتها على التعبئة والتغليف بشكل كبير العام المقبل.
علاوة على ذلك، فقد ارتفعت النفقات الرأسمالية المتوقعة من قِبل مُقدمي الخدمات السحابية الرئيسيين لعام 2025، حيث تشير الآن إلى زيادة بنسبة 13%، مع توقع نمو النفقات الرأسمالية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بنسبة 30% على الأقل. ويُعزز ذلك توقعات شركة نيو ستريت للأبحاث بأن الإنفاق على أشباه موصلات الذكاء الاصطناعي قد يرتفع بنسبة 50% كل عام.
كما تم النظر أيضًا في المخاوف بشأن تقييم الشركة. يبلغ سعر سهم انفيديا الحالي حوالي 28 ضعف ما يتوقعه المحللون لأرباح الشركة للسهم الواحد في عام 2025، وهو قريب من المضاعف المنخفض 29 مرة خلال فترة الانكماش 2018/19.
"بالإضافة إلى انخفاض احتمالية المراجعات الهبوطية، فإننا نرى أيضًا انخفاض مخاطر انخفاض نسبة السعر إلى الأرباح للسهم."
تم إنشاء هذه المقالة وترجمتها بمساعدة الذكاء الاصطناعي ومراجعتها من قبل أحد المحررين. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى الشروط والأحكام الخاصة بنا.