قد يجد المستثمرون الذين يأخذون في الاعتبار الاتجاهات والتوقعات الاقتصادية العالمية في خياراتهم الاستثمارية تقرير جي بي مورغان الأخير ثاقبة. يتناول التقرير، الذي صدر يوم الخميس، تأثير النمو الاقتصادي على عوائد سوق الأسهم.
قد يتوقع الكثيرون وجود رابط مباشر، حيث يؤدي نمو الناتج المحلي الإجمالي المرتفع عادةً إلى زيادة أرباح الشركات، وبالتالي زيادة عوائد سوق الأسهم.
ومع ذلك، يشير تحليل جي بي مورجان إلى أن هذه العلاقة تنطبق في المقام الأول على الاقتصادات الراسخة. وتكشف الدراسة أنه في هذه الاقتصادات، يرتبط ارتفاع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1% في هذه الاقتصادات بزيادة متوسطها 3% تقريبًا في عوائد سوق الأسهم على المدى الطويل.
كما يسلط التقرير الضوء أيضًا على أن القيمة السوقية للأسهم في الاقتصادات الناشئة تبلغ عمومًا حوالي 20% من ناتجها المحلي الإجمالي، بينما في الاقتصادات الراسخة تتجاوز الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 20%. وقد يفسر هذا الاختلاف ضعف الصلة بين التوسع الاقتصادي وأداء الأسهم في الأسواق الناشئة.
في الأسواق الراسخة، يمثل هذا الارتباط في الأسواق الراسخة حوالي 25% من التباين في عوائد أسواق الأسهم على المدى الطويل. وينبع الارتباط الإيجابي بالنمو الاقتصادي من الزيادات في الأرباح ونسب السعر إلى الأرباح وتقييمات العملات.
على الرغم من الارتباط الملحوظ في البلدان الراسخة، يحذر التقرير من أن تنبؤات النمو الاقتصادي على المدى الطويل غالبًا ما تكون غير دقيقة. لذلك، لا يوجد ارتباط ثابت بين معدلات النمو المتوقعة وعوائد الأسهم الفعلية. وبالمثل، فإن العوائد لا تتبع باستمرار أنماط النمو الاقتصادي الأخير.
ومع ذلك، يعتقد محللو جي بي مورجان أنه لا ينبغي تجاهل توقعات النمو من قبل المستثمرين.
"يجب على كبار المستثمرين وضع فرضيات حول العوائد المستقبلية لاستثماراتهم. وتشير النتائج التي توصلنا إليها إلى أن هذه التنبؤات يجب أن تدرك أن النمو الاقتصادي القوي لدولة ما عادةً ما يتماشى مع تقييمات السوق المرتفعة وأداء أقوى للعملة".
وكان البنك قد توقع في السابق معدلات النمو الاقتصادي للعقد القادم بنسبة 1.8% للولايات المتحدة و1.4% لمنطقة اليورو و0.8% لليابان. وبالنظر إلى حالة عدم اليقين هذه، فإنهم يعتقدون أن هذا يدعم استمرار الأداء المتفوق المحتمل للأسهم الأمريكية.
يفضل جي بي مورجان حاليًا أسهم الأسواق الراسخة على أسهم الأسواق الناشئة. ويؤكدون أن موقفهم سيكون مختلفًا إذا كان النمو الاقتصادي مؤشرًا موثوقًا للأداء المستقبلي في الأسواق الناشئة.
ومن المثير للاهتمام أنه في حين أن النظرية الاقتصادية تشير إلى أن توقعات النمو يجب أن تنعكس على أسعار الأسهم، مما يعني أن النمو غير المتوقع فقط هو الذي يجب أن يعزز العوائد، إلا أن جي بي مورغان لا يلاحظ سوى علاقة ضعيفة بين الاثنين.
وخلصوا إلى القول: "نحن نفسر ذلك على أنه يعني أن المستثمرين إما أنهم يعطون الأولوية لعوامل السوق قصيرة الأجل أو أن ثقتهم في التوقعات الاقتصادية طويلة الأجل ضعيفة".
تم إعداد هذا المقال وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين. لمزيد من المعلومات، راجع الشروط والأحكام الخاصة بنا.