أعلنت الصين عن مجموعة كبيرة من الإجراءات الأسبوع الماضي لتعزيز قطاع العقارات المضطرب. تهدف هذه الخطوات إلى تقليل المخزون وتحفيز الطلب بين مشتري المنازل. تشمل السياسات الجديدة تخفيض متطلبات الدفعة المقدمة وإلغاء الحد الأدنى لمعدلات الرهن العقاري لجذب أصحاب المنازل المحتملين إلى السوق مرة أخرى.
وفي محاولة لمعالجة فائض الشقق غير المباعة، تم تفويض الحكومات المحلية بتوجيه الشركات المملوكة للدولة لشراء هذه العقارات من المطورين وتحويلها إلى مساكن اجتماعية. وعلاوة على ذلك، يقوم بنك الشعب الصيني بإنشاء تسهيلات لإعادة الإقراض بقيمة 300 مليار يوان (حوالي 41 مليار دولار أمريكي)، والتي من المتوقع أن تولد 500 مليار يوان إضافية من تمويل البنوك التجارية لعمليات الاستحواذ على الشركات المملوكة للدولة، وهو ما يمثل حوالي 0.4% من الناتج المحلي الإجمالي للصين.
كما أُعطي الضوء الأخضر للسلطات المحلية لإعادة شراء الأراضي الخاملة من المطورين، وهي خطوة يمكن أن تعزز التدفقات النقدية للمطورين. وتعتمد هذه المبادرات على الجهود السابقة التي تضمنت تخفيضات في معدلات الرهن العقاري وتخفيض متطلبات الدفعة المقدمة بدءًا من عام 2022، بالإضافة إلى تخفيف قيود الشراء.
كما وافق البنك المركزي أيضًا على إقراض 935 مليار يوان في شكل قروض من البنوك التجارية لاستكمال مشاريع المطورين، كما قدم برنامج تمويل بقيمة 100 مليار يوان لثماني مدن تجريبية للحصول على المنازل غير المباعة للإسكان الإيجاري المدعوم. وبالإضافة إلى ذلك، هناك برنامج إقراض تكميلي بقيمة 500 مليار يوان للتطويرات العقارية الأخرى في جميع أنحاء البلاد.
هذه الحزمة جديرة بالملاحظة بشكل خاص لأنها تمثل أول برنامج شراء حكومي على مستوى البلاد لسوق العقارات منذ انفجار فقاعة القطاع في عام 2021. وفي حال نجاحها، يمكن أن تعيد الثقة في شراء المنازل وتخفف من صعوبات التمويل، حيث من المحتمل أن تعمل الحكومة كمشتري الملاذ الأخير.
وقد أجرى المحللون مقارنات بين النهج الذي تتبعه الصين وبرنامج إغاثة الأصول المتعثرة في الولايات المتحدة، والذي تم تنفيذه لشراء الأصول السامة خلال أزمة الرهن العقاري في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وتنتشر ملكية المنازل على نطاق واسع في الصين، حيث تمتلك 96% من الأسر عقارًا واحدًا على الأقل وثلثها يمتلك عقارين أو أكثر. ومع ذلك، بلغت معدلات شغور المنازل حوالي 20% في عام 2017، استنادًا إلى أحدث البيانات المتاحة.
وعلى الرغم من حجم تسهيلات إعادة الإقراض، فقد وصفتها وكالة موديز بأنها "قطرة في محيط"، فهي قادرة على تمويل 4% فقط من قيمة المخزون السكني القائم. اعتبارًا من نهاية أبريل، كان لدى الصين 391 مليون متر مربع من المنازل المكتملة ولكن غير المباعة، وهو ما يعادل تقريبًا حجم 6.6 مانهاتن. تقدر ANZ أنه بحلول نهاية عام 2024، سيصل إجمالي مخزون المنازل غير المباعة، بما في ذلك تلك التي لا تزال قيد الإنشاء، إلى 2.9 مليار متر مربع، أي ما يقرب من ضعف مساحة لندن. كما يشهد سوق العقارات المستعملة أيضًا فائضًا في المعروض، حيث كانت قوائم المعروض للبيع أعلى 20 مرة من المعاملات الفعلية في أبريل، وفقًا لمسح أجراه مركز تشوغيه لأبحاث البيانات العقارية في 14 مدينة.
هناك حالة من عدم اليقين بشأن مشاركة الشركات المملوكة للدولة والبنوك في المخطط الجديد. قد تكون البنوك مترددة بسبب تأثير انخفاض معدلات الرهن العقاري على ربحيتها وزيادة المخاطر المرتبطة بانخفاض الدفعات المقدمة. ومن ناحية أخرى، من غير المتوقع أن تستفيد الشركات المملوكة للدولة من هذه المشتريات. يقدم مخطط البنك المركزي سعر فائدة بنسبة 1.75%، ومن المتوقع أن تمول البنوك التجارية 60% من القروض المقدمة للشركات المملوكة للدولة من أجل عمليات الشراء، مع فرض سعر فائدة أعلى لتغطية مخاطر الـ 40% المتبقية. يشير المحللون إلى أن الشركات المملوكة للدولة ستدفع على الأرجح حوالي 2.5% فائدة على هذه القروض، وهو ما يتماشى مع متوسط عائدات الإيجار في الصين.
قد تتردد الشركات المملوكة للدولة المملوكة للحكومات المحلية المثقلة بالفعل بديون بقيمة 9 تريليون دولار أمريكي، في إضافة أصول ضعيفة الأداء إلى ميزانياتها العمومية. كما أنها تواجه أيضاً المخاطر المرتبطة بالوظائف الشاغرة بعد تحويل الوحدات إلى مساكن اجتماعية والصعوبات المحتملة في إعادة البيع.
شهد مخطط إعادة إقراض البنك المركزي السابق البالغ 100 مليار يوان، والذي تم إطلاقه في يناير 2023، إقبالاً محدوداً حيث تم سحب ملياري يوان فقط حتى نهاية مارس. وكان سعر الصرف في وقت إعداد هذا التقرير هو دولار واحد يعادل 7.2395 يوان صيني.
ساهمت رويترز في هذا المقال.هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.