قال جيتانيا كاندهاري، نائب كبير مسؤولي الاستثمار في مورجان ستانلي لإدارة الاستثمار (MSIM)، إن انخفاضًا محتملاً في أسواق الأسهم الأمريكية قد يلوح في الأفق، مع انخفاض متوقع بنسبة 10% إلى 13% هذا العام.
ويُعزى هذا التوقع إلى حد كبير إلى عمليات البيع المحتملة في سبع شركات تكنولوجية كبرى، والتي غالبًا ما يُطلق عليها اسم "السبعة الرائعة"، والتي تشمل Microsoft (NASDAQ:MSFT) وApple (NASDAQ:AAPL) وAlphabet (NASDAQ:GOOGL) وAmazon (NASDAQ:AMZN) وNvidia (NASDAQ:NVDA) وMeta Platforms (NASDAQ:META) وTesla (NASDAQ:TSLA).
وأشار كاندهاري إلى أن التقييمات السوقية لهذه الشركات تبدو ممتدة، مما يشير إلى أن التصحيح ممكن تمامًا. وتتوقع شركة MSIM، التي تُشرف على أصول بقيمة 1.5 تريليون دولار أمريكي، أن يبدأ السوق الأوسع نطاقًا في التماشي مع أداء هذه الأسهم الضخمة.
على الرغم من الانكماش المحتمل، تعتقد كاندهاري أن الوضع الحالي يختلف عن انفجار فقاعة الدوت كوم في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وتشير إلى أن شركات التكنولوجيا الكبيرة اليوم تولد سيولة نقدية كبيرة ولديها نماذج أعمال أكثر قوة من تلك التي أدت إلى ضعف السوق في السابق. وبالتالي، من المتوقع أن تكون أي انخفاضات متوقعة أكثر تنظيماً.
من حيث التقييم، يتم تداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حاليًا عند حوالي 21 ضعفًا للأرباح الآجلة، وهو أعلى من نظرائه العالميين. ويشير كاندهاري إلى أن مضاعف 16.5 إلى 17 ضعف الأرباح الآجلة سيكون أكثر منطقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، نظرًا لمسار نمو الأرباح الحالي.
يتم تداول مؤشر ناسداك المركب، الذي يتأثر بشكل كبير بأسهم التكنولوجيا، عند 28 ضعفًا للأرباح الآجلة، متجاوزًا مؤشر مورغان ستانلي للأسعار العالمية لجميع الدول، والذي يبلغ 18 ضعفًا.
واعتبارًا من يوم الاثنين، أغلق مؤشر S&P 500 عند 5,463.54 نقطة، حيث شهد انخفاضًا بنسبة 3.6% عن الإغلاق القياسي الذي سجله في 16 يوليو. واستجابة لتوقعات السوق، خفضت MSIM ثقلها في أسهم التكنولوجيا وحولت انتباهها إلى الأسهم الصناعية، التي يراها كانداري جذابة. كما تفضل الشركة أيضًا السلع الاستهلاكية والسلع التقديرية، مما يعكس الثقة في إنفاق المستهلكين الأمريكيين.
وذكر كاندهاري أن حساسية الاقتصاد لسعر الفائدة قد انخفضت مع اقتراض الشركات على المدى الطويل، مما يجعلها أقل تأثراً بارتفاع أسعار الفائدة مما كان متوقعاً. علاوة على ذلك، تعمل MSIM على زيادة استثماراتها في الأسهم المالية، والتي تستفيد من منحنى العائد الأكثر انحدارًا في سندات الخزانة الأمريكية. وعلى الرغم من أن منحنى العائد مقلوب في الوقت الحالي، إلا أن العودة إلى منحنى مائل إلى الأعلى سيكون مفيدًا للبنوك من خلال خفض تكاليف التمويل وتعزيز الإقراض.
ساهمت رويترز في هذا المقال.تم ترجمة هذه المقالة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي بعد مراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنها