في 5 نوفمبر 2024، أعلنت شركة Franklin BSP Realty Trust (FBRT) عن أرباحها للربع الثالث، مكشفة عن أرباح وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) بقيمة 0.30 دولار للسهم المخفف وأرباح قابلة للتوزيع بقيمة سالبة 0.10 دولار للسهم. كانت الأرباح القابلة للتوزيع السلبية ناتجة بشكل كبير عن خسارة قدرها 36.4 مليون دولار من محفظة العقارات المستملكة (REO) الخاصة بـ Walgreens.
على الرغم من التحديات، أظهرت FBRT وضعًا قويًا للسيولة وتحولًا استراتيجيًا نحو قروض عقارات متعددة الأسر عالية الجودة، حيث تنتقل عبر بيئة سوق مضطربة وقطاع مكاتب إشكالي.
النقاط الرئيسية
- أعلنت FBRT عن أرباح وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا بقيمة 0.30 دولار للسهم المخفف، مع أرباح قابلة للتوزيع بقيمة سالبة 0.10 دولار للسهم.
- واجهت الشركة خسارة قدرها 36.4 مليون دولار من محفظة العقارات المستملكة الخاصة بـ Walgreens.
- تحولت استراتيجية FBRT نحو قروض عقارات متعددة الأسر عالية الجودة، والتي تشكل الآن 40% من محفظتها.
- وضع السيولة قوي عند 1.1 مليار دولار، مدعومًا بإصدار CLO للعقارات التجارية بقيمة 1 مليار دولار.
- خفضت FBRT قائمة المراقبة الخاصة بها من 7 إلى 3 قروض مكتبية قديمة وتخطط لأخذ سند ملكية لأصل مكتبي في دنفر.
- تدير الشركة 13 موقعًا للعقارات المستملكة في حالة الرهن، معظمها من العقارات متعددة الأسر، مع 4 عقارات تحت عقد البيع.
- تتوقع الإدارة عملية هبوط صعبة للأصول المكتبية، تستغرق من 2 إلى 5 سنوات.
- نظرة حذرة على أسعار الفائدة طويلة الأجل، مع توقع اتساع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 100 إلى 150 نقطة أساس.
- تهدف FBRT إلى تحقيق محفظة بقيمة 6 مليارات دولار بحلول عام 2025، اعتمادًا على ظروف السوق.
نظرة الشركة المستقبلية
- تركز FBRT على حل الأصول وتحسين جودة الائتمان، مع استراتيجية تركز على العقارات متعددة الأسر.
- تهدف الشركة إلى تصفية محفظة العقارات المستملكة بسرعة وإعادة استثمار العائدات في إنشاءات جديدة.
- تظل الإدارة متفائلة بشأن أساسيات العقارات متعددة الأسر وحذرة بشأن أسعار الفائدة طويلة الأجل.
- تستهدف FBRT حجم محفظة يبلغ 6 مليارات دولار بحلول عام 2025، رهنًا بظروف السوق المواتية.
النقاط السلبية
- أدى خفض سعر الفائدة الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى اتساع كبير في عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بحوالي 70 نقطة أساس.
- يواجه قطاع المكاتب معدلات تخلف عن السداد مرتفعة، مع اقتراب قروض المكاتب CMBS من 9.5%.
- من المتوقع أن تكون عملية الهبوط للأصول المكتبية طويلة، تستغرق من 2 إلى 5 سنوات.
النقاط الإيجابية
- شهدت FBRT التزامات قروض جديدة بقيمة 1.6 مليار دولار منذ بداية العام وسدادات بقيمة 1 مليار دولار.
- لا تزال سيولة الشركة قوية، مع 1.1 مليار دولار في متناول اليد.
- ارتفعت القروض ذات السعر الثابت في أعمال القناة إلى 5% من 3% على أساس ربع سنوي.
الإخفاقات
- كانت الأرباح القابلة للتوزيع سلبية بسبب الخسائر من محفظة العقارات المستملكة الخاصة بـ Walgreens.
- تم ذكر احتياطي محدد بقيمة 27 مليون دولار، مع آثار محتملة على محاسبة الأرباح القابلة للتوزيع.
أبرز نقاط الأسئلة والأجوبة
- أعرب ريتشارد بيرن عن ثقته في الدفعة الحالية من القروض وقدرة الشركة على زيادة الرافعة المالية.
- لاحظ مايكل كومباراتو الطلب القوي على القروض وغياب القضايا القديمة، مما يتيح إنشاءات كبيرة في عام 2024.
- تناول جيري باغلين مخاوف تغطية توزيعات الأرباح، مؤكدًا أن الأرباح ستستقر وتغطي توزيعات الأرباح بمجرد بيع أصول العقارات المستملكة وإعادة نشر رأس المال.
أظهر المديرون التنفيذيون في FBRT استراتيجية واضحة للتنقل في ظروف السوق الحالية، مع التركيز على حل الأصول وتحسين جودة الائتمان. يؤكد نهج الشركة الاستباقي في إدارة محفظتها والنظرة المتفائلة لقطاع العقارات متعددة الأسر على مرونتها في مواجهة الشدائد.
على الرغم من التحديات، تحافظ FBRT على وضع سيولة قوي وهي مستعدة جيدًا للاستفادة من الفرص الجديدة، مع هدف نمو كبير للمحفظة في السنوات القادمة.
رؤى InvestingPro
يتماشى التحول الاستراتيجي لشركة Franklin BSP Realty Trust (FBRT) نحو قروض العقارات متعددة الأسر عالية الجودة وتركيزها على حل الأصول بشكل جيد مع ملفها المالي الحالي. وفقًا لبيانات InvestingPro، تتمتع FBRT بنسبة سعر إلى القيمة الدفترية تبلغ 0.84، مما يشير إلى أن السهم قد يكون مقيمًا بأقل من قيمته مقارنة بأصوله. قد يكون هذا مهمًا بشكل خاص حيث تعمل الشركة على تحسين محفظتها وتحسين جودة الائتمان.
يؤكد عائد توزيعات الأرباح القوي للشركة البالغ 10.95% على نصيحة InvestingPro بأن FBRT "تدفع توزيعات أرباح كبيرة للمساهمين". قد يكون هذا العائد المرتفع جذابًا للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، خاصة مع التزام الشركة باستقرار الأرباح وتغطية توزيعات الأرباح بمجرد بيع أصول العقارات المستملكة وإعادة نشر رأس المال.
تشير نصيحة أخرى من InvestingPro إلى أن FBRT كانت "مربحة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية"، وهو ما ينعكس في نسبة السعر إلى الأرباح الإيجابية البالغة 16.75. تشير هذه الربحية، إلى جانب توقعات المحللين بأن الشركة ستظل مربحة هذا العام، إلى مرونة في نموذج أعمال FBRT على الرغم من التحديات في سوق العقارات.
من الجدير بالذكر أن نمو إيرادات FBRT كان سلبيًا، مع انخفاض بنسبة 26.87% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. ومع ذلك، يجب النظر إلى هذا في سياق إعادة تموضع الشركة الاستراتيجي وظروف السوق الأوسع التي نوقشت في تقرير الأرباح.
بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون للحصول على تحليل أكثر شمولاً، يقدم InvestingPro نصائح ومقاييس إضافية يمكن أن توفر رؤى أعمق حول الصحة المالية لـ FBRT وآفاقها المستقبلية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا