Investing.com -- يخضع الارتفاع الأخير في سهم شركة تسلا للتدقيق، حيث يتساءل المحلل جوردون جونسون من GLG Research عما إذا كانت الزيادة ناتجة عن ضغط غاما للخيارات بدلاً من تحسن الأساسيات. منذ نتائج الربع الثالث لشركة تسلا التي جاءت أفضل قليلاً من المتوقع في 23 أكتوبر 2024، ارتفع السهم بنسبة 116.7%. وقد عُزي هذا الارتفاع إلى عوامل مثل فوز الرئيس المنتخب ترامب والعلاقة الوثيقة لإيلون ماسك مع الإدارة القادمة.
ومع ذلك، يثير جونسون احتمال أن يكون أداء السهم متأثراً بالتغيرات في سوق الخيارات، وخاصة المنتجات التي تقدمها شركة CBOE Global Markets Inc. ويقترح أن هذه المنتجات، مثل الخيارات الأسبوعية وخيارات 0DTE، قد غيرت السوق بشكل كبير وقد تكون سبباً في حركة السهم.
تشير البيانات إلى أن حركة سهم تسلا (NASDAQ:TSLA) هي في الأساس نتيجة لنشاط سوق الخيارات وليس أساسيات الشركة. منذ عام 2020، تجاوزت أحجام خيارات البيع لشركة تسلا بشكل عام أحجام خيارات الشراء بنسبة تقارب 4:1. ومع ذلك، بعد تقرير أرباح تسلا للربع الثالث في 24 أكتوبر 2024، وبعد فوز ترامب في الانتخابات في 5 نوفمبر 2024، كانت هناك زيادة كبيرة في الطلب على خيارات الشراء.
إن الزيادة في الطلب على خيارات الشراء تجبر صناع السوق على شراء أسهم تسلا للتحوط من مخاطر بيع هذه الخيارات، مما يتسبب في ارتفاع السهم الأساسي. ومع ذلك، يحذر جونسون من أن الارتفاع في سهم تسلا قد لا يستمر إلى ما لا نهاية. ويشير إلى التقلب الضمني في حجم خيار الشراء لتسلا لمدة شهر واحد بدلتا 25 البالغ 71.4961%، مما يشير إلى أن التداول اليومي في هذه الخيارات من قبل المستثمرين الأفراد وصناديق التحوط أصبح مكلفاً للغاية.
في 20 ديسمبر 2024، كانت خيارات تسلا الأكثر نشاطاً هي خيارات الشراء بسعر تنفيذ 500﷼ ليوم الجمعة، والتي كان سعرها 3.95﷼. لكي يربح حاملو هذه الخيارات، يجب أن يرتفع سهم تسلا إلى 503.95﷼ بحلول يوم الجمعة، أو زيادة بنسبة 8.8%. إذا لم يصل سهم تسلا إلى هذا المستوى، فإن جميع خيارات الشراء البالغ عددها 116,483 بسعر تنفيذ 500﷼ لشهر ديسمبر 20 لتسلا التي تم شراؤها في ذلك اليوم ستنتهي بلا قيمة، مما قد يؤدي على الأرجح إلى انعكاس في سعر سهم تسلا مع قيام متداولي خيارات الشراء بتصفية مراكزهم.
يشير جونسون أيضاً إلى أدلة من أسهم أخرى، مثل Nvidia، والتي تظهر علاقة بين الارتفاعات في أحجام الخيارات والتحولات الكبيرة في أسعار الأسهم.
وبالنظر إلى أساسيات شركة تسلا، يقترح جونسون أن الشركة تواجه تحديات في أسواق مختلفة. في الصين، على الرغم من أن الخصومات تدفع الطلب على سيارات تسلا، إلا أن هذه المبيعات من المحتمل أن تتم بهوامش إجمالية قريبة من نقطة التعادل. في الولايات المتحدة، تكافح تسلا مع الطلب، خاصة على Model Y و Cybertruck. في أوروبا، على الرغم من مبيعات الربع الرابع القوية مقارنة بالربع الثالث، من المتوقع أن تنخفض المبيعات السنوية على أساس سنوي.
يختتم جونسون بأن الديناميكيات تشير إلى أن انعكاساً في أسهم تسلا قد يكون وشيكاً مع بدء متداولي خيارات الشراء في تصفية مراكزهم. وهذا من شأنه أن يجبر صناع السوق على تعديل تحوطات الدلتا الخاصة بهم نحو الانخفاض، مما قد يؤدي إلى انخفاض كبير في سعر سهم تسلا.
لدى المحلل تصنيف بيع وسعر مستهدف قدره 24.86﷼ لسهم تسلا.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا