قامت وكالة S&P Global Ratings برفع التصنيف الائتماني لشركة أوفيس بروبرتيز إنكم تراست (OPI) إلى "CCC" من "CCC-" بعد عرض تبادل خاص مؤخرًا. كما حسنت الشركة وضع السيولة على المدى القريب، مما أدى إلى إزالة جميع التصنيفات من CreditWatch، حيث تم وضعها في 25 نوفمبر 2024. وعلى الرغم من الترقية، لا تزال النظرة المستقبلية سلبية.
كما شهدت السندات المضمونة الممتازة للشركة المستحقة في مارس 2029 ارتفاعًا في تصنيف الإصدار إلى "B-" من "CCC+"، مع بقاء تصنيف الاسترداد عند "1". ومع ذلك، ظلت تصنيفات السندات المضمونة الممتازة المستحقة في سبتمبر 2029 والسندات غير المضمونة الممتازة دون تغيير عند "CCC" و"CCC-" على التوالي. تمت مراجعة تصنيف الاسترداد لسندات سبتمبر 2029 إلى "3" من "2"، بينما شهدت السندات غير المضمونة مراجعة إلى "5" من "3".
تم تعيين تصنيف إصدار "B-" وتصنيف استرداد "1" للسندات المضمونة الممتازة الجديدة لشركة OPI المستحقة في مارس 2027. تعكس النظرة السلبية الضغط المستمر على السيولة ومخاطر إعادة التمويل بسبب استحقاقات الديون القادمة ومحدودية الوصول إلى رأس المال. من المتوقع أن يظل الأداء التشغيلي للشركة تحت الضغط بسبب الرياح المعاكسة الهيكلية وانتهاء عقود الإيجار الكبيرة على المدى القريب.
كجزء من عرض التبادل، أصدرت OPI سندات مضمونة ممتازة جديدة بقيمة 445 مليون دولار بنسبة 3.25% مستحقة في 2027 و11.5 مليون سهم من أسهمها العادية. تم استخدام العائدات لحساب 340 مليون دولار من سنداتها الممتازة غير المضمونة القائمة بنسبة 4.5% المستحقة في فبراير 2025. ستكون السندات الجديدة لعام 2027 مضمونة برهون من الدرجة الأولى على 35 عقارًا مكتبيًا، ورهون من الدرجة الثانية على 19 عقارًا، وضمانات من بعض الشركات التابعة.
بالإضافة إلى ذلك، أعلنت OPI عن إغلاق 17 عملية بيع للعقارات في الربع الرابع من عام 2024 بإجمالي 114.5 مليون دولار. سيتم استخدام هذه الأموال، إلى جانب النقد المتاح، لسداد المبلغ المتبقي البالغ 113.1 مليون دولار من السندات الممتازة غير المضمونة بنسبة 4.5% المستحقة في فبراير 2025. كانت العقارات المباعة مشغولة بنسبة 44%، بمتوسط مدة إيجار متبقية تبلغ 2.3 سنة، والتي من المتوقع أن تعزز محفظة الشركة المتبقية.
على الرغم من هذه الإجراءات، لا تزال OPI تواجه مخاطر كبيرة في إعادة التمويل بسبب استحقاقات الديون القادمة ومحدودية الوصول إلى رأس المال. لدى الشركة استرداد إلزامي بقيمة 125 مليون دولار من سنداتها المضمونة الجديدة لعام 2027 مستحقة بحلول 1 مارس 2026، و140.5 مليون دولار من سنداتها الممتازة غير المضمونة المستحقة في يونيو 2026. تشمل الديون الأخرى قرضًا لأجل وخط ائتمان متجدد مستحق في يناير 2027، و80.8 مليون دولار من السندات الممتازة غير المضمونة المستحقة في فبراير 2027، والسندات المضمونة الممتازة الجديدة لعام 2027 المستحقة في مارس 2027.
من المتوقع أن يظل الأداء التشغيلي للشركة تحت الضغط خلال العام المقبل. اعتبارًا من 30 سبتمبر 2024، انخفضت النسبة المؤجرة لشركة OPI إلى 82.8% من 89.9% قبل عام. انخفض صافي الدخل التشغيلي للشركة بنسبة 5.8% في الأشهر التسعة الأولى من عام 2024. لدى الشركة 14.2% من دخل الإيجار السنوي ينتهي من نهاية الربع الثالث حتى نهاية عام 2025.
يمكن خفض تصنيفات OPI مع اقتراب استحقاقات ديونها إذا كان من المتوقع حدوث تخلف عن السداد أو إعادة هيكلة الديون أو تبادل مضطرب خلال الأشهر الستة التالية. ومع ذلك، يمكن اتخاذ إجراء إيجابي إذا نجحت الشركة في إعادة تمويل استحقاقات ديونها القادمة وتحسين وضع السيولة لديها.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا