تكرر الأمر مجدداً. كانت الفلسفة التي نعرفها دائماً بالنسبة لأسعار الأصول على مدى السنوات الـ 12 الماضية أن سياسة البنوك المركزية هي العامل المهيمن. فأشار الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي إلى استعدادهما لدعم المخاطرة بحوافز إضافية. ومن المحتمل أن نشهد تخفيض أسعار الفائدة في كل من الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي خلال هذا الصيف. وتحتسب السوق في الوقت الحالي احتمال بنسبة 50% بقيام بنك اليابان بتخفيض السياسة النقدية بـ 10 نقاط أساس بحلول نهاية العام. وكما هو متوقع، أدى تيسير السياسة المحتمل إلى الضغط على علاوات المخاطر بشكل أكبر مما سمح بانتعاش شهية المخاطرة. ولقد صعدت أسواق الأسهم على خلفية تيسير البنوك المركزية (البنك المركزي النرويجي استثناء). ولقد تحير البعض من عدم وجود ردود أفعال في السوق إزاء التوترات الأمريكية والإيرانية المتزايدة. وتجاهل المستثمرون أنباء عن قيام إيران بإسقاط طائرة بدون طيار تابعة للبحرية الأمريكية في المجال الجوي الدولي. وكانت أسعار النفط الخام أعلى هامشياً مع تزايد المخاطر في ممر خليجي مهم لإمدادات النفط. لكن رد الفعل الصامت يرتبط ارتباطاً مباشراً بتيسير البنوك المركزية الذي يؤثر على سعر المخاطرة. ومع تراجع العوائد العالمية، يسعى المستثمرون إلى العوائد بغض النظر عن المخاطر. فعلينا أن ننظر إلى أداء مؤشر SMI. فلقد دفعت توزيعات الأرباح القوية وارتباطه بالفرنك السويسري بمؤشر الأسهم إلى مستويات قياسية. لن يكون المتداولون غارقين في التدفقات الجديدة ولكنهم يركزون على سياسة البنك المركزي.
وفي مكان آخر، تسبب الطلب على الفرنك السويسري وأصول الفرنك السويسري في كسر اليورو مقابل الفرنك السويسري دون مستوى 1,11. وتبعاً لرئيس البنك الوطني السويسري جوردون وكل عضو أخر بالبنك، فإن البنك المركزي السويسري يستعد للتدخل في أسواق العملات لكبح جماح قوة الفرنك. إذن أين يختبئون؟ بطريقة ما، يواجه البنك المركزي السويسري موقفاً مماثلاً لما حدث في كانون الثاني 2015. ومع توجه البنك المركزي الأوروبي إلى سياسة تتوجه نحو النطاق السلبي فإن رؤوس الأموال ستهرب إلى سويسرا. لكن في ظل وجود ميزانية متضخمة، فليس من الواضح ما يملكه البنك الوطني السويسري من المقاومة. إلا أن المتداولين لديهم ذكريات سيئة مع البنك الوطني السويسري وسوف يتحلون بالحذر في هذه المنطقة.