أدى هجوم الأسبوع الماضي على إنتاج النفط في المملكة العربية السعودية إلى ارتفاع كبير في أسعار النفط الخام. في حين اعتدلت الأسعار المرتفعة المبدئية للسعر الخام قليلاً. معظم الركود في السنوات ال 50 الماضية سبقتها زيادات في أسعار النفط. وكان المضاربون في السوق ينتظرون حافزًا جيوسياسيًا من شأنه أن يدفع الأسواق إلى حافة الهاوية. وعلى الرغم من أن حجم ارتفاع الأسعار لم يكن كبيرًا للتسبب في الازعاج، إلا أنه يذكرنا بمدى ضعف الأسواق أمام التهديدات الجيوسياسية.
لا تزال النزاعات التجارية تشكل أكبر تهديد جيوسياسي وتؤدي ببطء إلى جر الاقتصاد العالمي إلى التراجع. وتسببت حالة عدم اليقين الناجمة عن العديد من الحروب التجارية بين الولايات المتحدة والصين وتأثير خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي على التجارة بين المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي في الإضرار بنفسية الأعمال ووقف الاستثمار وتباطؤ التصنيع في جميع أنحاء العالم. ومع ذلك، يستند رأينا البناء إلى الاستجابة النقدية للبنك المركزي، والتي أصبحت دعامة جامدة للمخاطرة.
في الأسبوع الماضي، خفضت لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة نطاقها المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.75٪ -2.00٪. كشف الملخص المحدث للتوقعات الاقتصادية (SEP) عن توقعات مستقبلية لمعدلات الفائدة على المدى المتوسط بدون أي تخفيضات إضافية في سعر الفائدة من المستوى الحالي خلال الفترة 2019-2020 وارتفاع صعودي محسوب إلى تقدير طويل الأجل بنسبة 2.5٪ خلال الفترة 2021-22. ومع ذلك، أشارت توقعات الأعضاء إلى الاختلاف داخل اللجنة، حيث أراد سبعة أعضاء تخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، لكن 10 أعضاء لا يتوقعون حاليًا المزيد من التيسير. سيكون اتجاه البيانات الصادرة بالغ الأهمية. في الوقت الحالي، تشير البيانات الأمريكية إلى تباطؤ أكثر من ركود في رأينا. في الولايات المتحدة، يمثل الركود العام ظاهرة من القطاع الخاص والقطاع الخاص بصحة جيدة. وتحقق كل من الأسر والشركات على حد سواء فائضاً. مع تيسير بنك الاحتياطي الفيدرالي ستشهد خدمة الديون للأسر والشركات مزيداً من التراجع. وسيكون التهديد الوحيد هو الثقة المطلقة التي ربما تكون مدفوعة بالحرب التجارية أو الخطاب السياسي. ونشك في أن تتحول الصدمة السياسية الأمريكية إلى ضعف اقتصادي (على الأرجح العكس). في مكان آخر، قام 16 بنكا مركزيا بتخفيض أسعار الفائدة خلال هذا الربع. ويقدم البنك المركزي الأوروبي إجراءات تيسيرية واسعة النطاق بينما بقي بنك اليابان بدون أي قرارات ولكنه أصبح أكثر تشاؤمًا. والنتيجة النهائية هي مؤشرات سلبية كافية لإجبار البنوك المركزية على الرد على التهديدات الجيوسياسية. ولكن في الوقت الحالي، لن تؤدي هذه الديناميات فعليًا إلى ركود واسع النطاق. واستقرت أسعار الذهب عند 1520 دولارًا، حيث بقي المستثمرون على الهامش قبيل صدور تفاصيل حول المحادثات التجارية بين الولايات المتحدة والصين ، لكن التوترات المتزايدة في الشرق الأوسط أدت إلى زيادة الطلب.