ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة بنسبة 1.2٪ في الشهر الذي بلغ فيه تأثير الحرب ذروته على الأسعار، حيث وصل التضخم إلى 8.5٪. كان هذا المستوى هو الأعلى بعد عام 1982، في ظل أعقاب حروب النفط.
كيف ردت الأسواق على بيانات التضخم؟
بينما ارتفع التضخم بنسبة 1.2٪ على أساس شهري و8.5٪ على أساس سنوي، جاء التضخم الأساسي (باستثناء الغذاء والطاقة) دون التوقعات بنسبة 6.5٪. بعبارة أخرى، لم يأتِ مرتفعًا بالدرجة التي كانت تخشاها الأسواق، بل وصل إلى الارتفاع المقدر.
بلغ العائد على السندات أعلى مستوى له منذ 19 ديسمبر 2018 بنسبة 2.83٪ هذا الصباح. منذ صدرت بيانات معدل التضخم المتوقع، انخفض سعر العائد من 2.83٪ إلى 2.71٪ بعد إعلان البيانات. السبب الرئيسي في ارتفاع أسعار العائدات بهذه السرعة يرجع إلى تسعير السوق لتشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي بسبب التضخم المرتفع.
ينعكس تراكم الخسائر والاضطرابات الناتجة عن الوباء في العالم على شكل تضخم، وفي الولايات المتحدة، تم تجاوز مستوى التضخم 5٪ في مايو و6٪ في أكتوبر. وظل الاحتياطي الفيدرالي ينظر إلى التضخم على أنه مؤقت إلى أن بلغت نسبة التضخم 5٪، وتجاوز التضخم مستويات 6٪ بسرعة. لقد ذكرنا في مقالاتنا السابقة أننا نرى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تأخر في رفع أسعار الفائدة عندما انتظر إلى شهر مارس، وأن 25 نقطة أساس هي بداية ضعيفة في ظل هذا التأخير.
ومع اعترافه بالتضخم المرتفع، قال بنك الاحتياطي الفيدرالي إنه على الرغم من أنه بدأ بداية ضعيفة في مارس، إلا أنه سيتصرف بشكل أكثر قوة في مايو. على هذا النحو، زادت التوقعات بمقدار 50 نقطة أساس. ولكن بعد انعكاسات الحرب، ومشاكل العرض المستمرة وبيانات التضخم الصادرة من البيت الأبيض، كان هناك حديث عن 75 نقطة أساس مؤخرًا. بعبارة أخرى، فإن احتمال أن يصبح بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشددًا فيما بتعلق بسعر الفائدة أدى أيضًا إلى زيادة عائدات السندات. النقطة المثيرة هنا هي أن الذهب، ناهيك عن كونه واقع تحت الضغط، إلا أنه ارتفع فوق 1960 دولارًا على الرغم من ارتفاع السندات. وقد تجاوز اليوم مستوى 1970. كان السبب في ذلك هو توقع تباطؤ وتيرة التضخم اعتبارًا من أبريل أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتصرف بشكل أكثر قسوة.
باختصار؛ التضخم في مارس هو الأعلى خلال السنوات الأربعين الماضية، ولكنه مازال عند المستويات المتوقعة. هدأت الأسواق، التي كانت قلقة في البداية، عندما رأوا أنه لم يتجاوز المعدل المتوقع، وأصبح التسعير سلبيًا بالنسبة للدولار. على هذا النحو، انخفض عائد السندات ومؤشر الدولار الأمريكي، بينما بدأ الذهب في الارتفاع.
هناك مشكلة أخرى بالإضافة إلى المخاطر القائمة: الحظر على روسيا .. الدول الغربية وخاصة الولايات المتحدة فرضت عقوبات اقتصادية كبيرة على روسيا وصرحت بأن تلك العقوبات ستستمر. وهذا يعني أن ارتفاع الأسعار بداية من النفط إلى الغذاء والسلع سيستمر. على الرغم من أن ذلك الارتفاع قد لا يكون مماثلًا لما كان عليه في الشهر الأول من الحرب، إلا أن السوق المتقلص سيستمر في زيادة الأسعار. وقد بلغ التضخم في الغرب أعلى مستوى له منذ عقود، وخلال الشهر الماضي وصل إلى الذروة، لذلك يجب أن يكون هناك بعض التحسن في جانب الطاقة -اللوجيستيات- الإمداد. لأنه إذا لم تسر الأمور على ما يرام على هذه الجبهة، فمن الصعب للغاية أن ينخفض التضخم. وهذا يدل على أن الدول ستتخلى عن العقوبات بشكل تدريجي، أي أنهم سيتوصلون تدريجياً إلى اتفاق. متي؟ يُظهر التضخم أن ذلك سيكون قريبًا جدًا.
عندما ننظر إلى الوضع على مستوى الأوقية ؛ في ظل الحفاظ على مستوى الدعم البالغ 1,876 دولارًا، كان السعر يتداول جانبيًا بالقرب من 1,930 دولارًا لفترة من الوقت. ولكن هذا الهدوء تحول إلى اتجاه صعودي اعتبارًا من يوم أمس ووصل السعر إلى 1,973 دولارًا أمريكيًا اليوم، ووصل إلى أعلى مستوى له منذ 14 مارس. وفي حالة الإغلاق اليومي فوق 1,965 دولارًا أمريكيًا، فقد تستمر عمليات الشراء باتجاه النطاق 1,995 – 2,010 دولارًا أمريكيًا.
التضخم وأسعار الاحتياطي الفيدرالي، وكذلك تصريحات بوتين، كان لها تأثير على ارتفاع الذهب أمس واليوم. فقد صرح بوتين أن الروس لن يتراجعوا حتى ينتصروا في الحرب وأن المفاوضات متوقفة. وعزز ذلك إعادة شراء الذهب، ودعم ذلك أيضًا زيادة إدراك المخاطر الجيوسياسية.
