احصل على خصم 40%
👀 اكتشف كيف ينتقي وارين بافيت أسهم رابحة تتفوق على إس آند بي 500 بـ 174.3%احصل على 40% خصم

ماذا يجب عليك فعله مع توقف الفيدرالي عن رفع الفائدة؟

تم النشر 21/12/2023, 15:05
محدث 15/02/2024, 11:10

حذر تقرير حديث صادر عن ياهوو فاينانس المستثمرين من بيع النقد وشراء السندات والأسهم الآن مع توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا. وفي المقابل على سبيل المثال  قال جارجي تشودري، رئيس استراتيجية الاستثمار في شركة بلاك روك آي شيرز الأمريكية

"تخلص من النقد الآن. استفد من بعض هذه الأشياء المذهلة في أسواق الدخل الثابت، خاصة في بطن المنحنى، استفد من الشركات التي لا تزال متاحة بأسعار معقولة".

من المؤكد أن مثل هذه النصيحة تتعارض مع جبل من الأدلة التاريخية من منحنيات العائد المقلوبة وتخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية التي تشير إلى أنه يجب على المستثمرين بيع الأسهم والتوجه إلى الأمان النقدي.

على سبيل المثال، يوضح الرسم البياني المكون من أربع مراحل أدناه انقلابات منحنى العائد السابقة عندما تم عكس أكثر من 50٪ من فروق العائد لسندات العشر سنوات الحساسة اقتصاديًا التي نتتبعها.

تشير الخطوط الحمراء إلى المكان الذي انقلب فيه 50% من منحنيات العائد وكيف كان أداء المستثمرين أثناء مرحلة عدم الانقلاب. وفي كل الأحوال، كان المستثمرون أفضل حالاً فيما يتصل بالنقد، باستثناء عام 1990، عندما كان الوضع عند نقطة التعادل فعلياً.انقلابات منحنى العائد وسوق الأوراق المالية

في السنوات الأخيرة، ازدهر عائدات المستثمرين من خلال بيع الأسهم والتوجه إلى النقد في أوائل عام 2019، وتجنبوا تراجع السوق والركود في نهاية المطاف في عام 2020.

في حين يبدو كما لو أن "منحنى العائد" قد تم كسره، وأنه يجب على المستثمرين "التخلص من النقود"، إلا أن منحنى العائد لم ينعكس بعد، وهو المكان الذي يصبح فيه الركود الاقتصادي واضحا.

النسبة المئوية الحالية لمنحنيات العائد المقلوب

كما ذكرنا سابقًا، هناك سابقة تاريخية أخرى تتعارض مع "بيع النقد لشراء الأسهم" وهي دورة خفض أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. وكانت هذه نقطة قد نوقشت في الأسبوع الماضي.

إعلانات طرف ثالث. ليس عرضًا أو ترشيحًا من Investing.com. يمكنك رؤية الإفصاح من هُنا أو إزالة الإعلانات< .

"منذ عام 1970، كانت هناك تسع حالات قام فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بشكل كبير. وكان متوسط الحد الأقصى للتراجع مقارنة بالسعر في بداية كل فترة تخفيض لسعر الفائدة إلى أدنى مستوى في السوق هو 27.25%.

وشهدت الحلقات الثلاث الأخيرة عمليات تراجع أكبر من المتوسط. ومن بين التجارب الست الأخرى، كانت هناك حالة واحدة فقط، 1974-1977، شهدت تراجعا أسوأ من المتوسط.

تخفيضات أسعار الفائدة والسحب من بنك الاحتياطي الفيدرالي

بطبيعة الحال، كان المغزى من هذا المقال على وجه التحديد هو التأكيد على أن 13 عاماً من التدخلات النقدية والمالية الضخمة دربت المستثمرين على شراء الأسهم عند أول بادرة متاعب.

وسواء كان "التيسير الكمي" وأسعار الفائدة الصفرية تؤثر بشكل مباشر على أسعار الأسهم أم لا، فمن الناحية النفسية، يربط المستثمرون الآن أي تخفيف للظروف المالية كسبب لامتلاك الأسهم.

هل يجب أن نتجاهل التحذير؟

منذ نوفمبر ، كان الارتفاع الكبير في أسعار الأصول مذهلاً. وكان ذلك واضحًا بشكل خاص بالنظر إلى الاتجاه الهبوطي الأكثر تطرفًا لدى المستثمرين والذي كان قائمًا حتى نهاية أكتوبر.

وفي غضون شهرين فقط، تحول المستثمرون من الاطمئنان إلى أن الركود وشيك إلى الاعتقاد بأن سيناريو "لا ركود" ليس ممكنًا فحسب، بل أصبح مرجحًا.

صافي النسبة الصعودية مقابل ستاندرد آند بورز 500

وكما ناقشنا في مقالنا الأخير، فإن هذا التغيير النفسي السريع هو نتيجة لأكثر من عقد من التدخلات المالية والنقدية التي فصلت الأسواق المالية عن الأساسيات الاقتصادية.

منذ عام 2007، قام الاحتياطي الفيدرالي والحكومة بضخ ما يقرب من 43 تريليون دولار من السيولة بشكل مستمر في النظام المالي والاقتصاد لدعم النمو.إجمالي التدخلات الحكومية مقابل الناتج المحلي الإجمالي

ودخل هذا الدعم إلى النظام المالي، مما أدى إلى رفع أسعار الأصول وتعزيز ثقة المستهلك لدعم النمو الاقتصادي التدخلات الحكومية مقابل سوق الأوراق المالية

إعلانات طرف ثالث. ليس عرضًا أو ترشيحًا من Investing.com. يمكنك رؤية الإفصاح من هُنا أو إزالة الإعلانات< .

إن الارتباط الكبير بين هذه التدخلات ووضع الأسواق المالية واضح. وكانت الحالة الشاذة الوحيدة هي الفترة خلال الأزمة المالية التي سبقت إطلاق بنك الاحتياطي الفيدرالي الجولة الأولى من التيسير الكمي.التغيير التراكمي في الأسواق مقابل التدخلات الحكومية

ومع ذلك، بما أن الأموال التي تم ضخها أدت إلى زيادة تراكمية بنسبة 232% في سوق الأوراق المالية، فإنها لم تترجم إلى نمو اقتصادي أقوى بكثير. منذ عام 2007، زاد النمو الاقتصادي الحقيقي بنسبة 37% فقط، بينما ارتفعت إيرادات الشركات بنسبة 90% فقط. وبعبارة أخرى، ارتفعت أسعار الأسهم 6 مرات أكثر من الاقتصاد و 2.7 مرة أكثر من إيرادات الشركات.

أسواق منفصلة عن الاقتصاد

كما أشرنا في مقالتنا السابقة، تكمن المشكلة في أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قام الآن بتدريب المستثمرين على شراء الأسهم عندما يقوم بتخفيف الظروف المالية. كمثال على ذلك هناك من يقول:

"أي حدث مالي أو ركود يعرض الأسواق للخطر سيتم مواجهته بتخفيضات في أسعار الفائدة وسياسة تيسيرية." وقد اكتمل هذا التدريب مع استجابة بنك الاحتياطي الفيدرالي لـ "الإغلاق في عصر الوباء" الذي أدى إلى تدخلات نقدية ومالية ضخمة.

توجد حاليًا مجموعة كبيرة من المستثمرين الذين لم يروا أبدًا "سوقًا هابطة" فعلية. بالنسبة للعديد من المستثمرين في الأسواق اليوم، تتكون تجربتهم الاستثمارية بأكملها من التدخلات المستمرة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. لذلك، ليس من المستغرب أن يكون المستثمرون مدربين تدريباً كاملاً على "الخوف من ضياع الفرصة" في الجولة التالية من دعم بنك الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك، تكمن المشكلة في أنه من المرجح أن يكون الدعم المالي في المستقبل أقل مما رأيناه خلال العقد الماضي.

بيع النقد وشراء الأسهم؟

من المنطقي بعد 13 عاماً أن أي تلميح إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بأنه سيكس مساره بشأن السياسة يقابله اندفاع لشراء الأسهم. منذ أدنى مستويات شهر أكتوبر، هذا هو بالضبط ما كان يفعله السوق.ستاندرد آند بورز 500-الرسم البياني اليومي

إعلانات طرف ثالث. ليس عرضًا أو ترشيحًا من Investing.com. يمكنك رؤية الإفصاح من هُنا أو إزالة الإعلانات< .

ومع ذلك، في حين أن أسعار الفائدة المنخفضة ستوفر بلا شك بعض الدعم من خلال تعزيز ثقة المستهلك وزيادة النشاط الاقتصادي، إلا أن هناك بعض الاختلافات. ومنذ عام 2008، كما هو مبين أعلاه، ساهم انخفاض أسعار الفائدة في ارتفاع أسعار الأصول.

ومع ذلك، وبسبب المستويات الحالية للدين الحكومي والعجز، ستكون القدرة على االتدخل بمستويات مماثلة في الأسواق المالية والاقتصاد أقل. ونظراً للتقييمات الأعلى بكثير مقارنة بعام 2008، فإن قدرة الأسهم على توليد عوائد سابقة قد تصبح أكثر صعوبة.

الديون الفيدرالية مقابل التقييمات

ورغم أنني أوافق على المدى القصير على أنه نظراً لقلة خبرة معظم المستثمرين في السوق اليوم، فإن الشعور بـ "بيع النقد وشراء الأسهم" يبدو خياراً واضحاً. كمدير محفظة، فهذا شيء يجب علينا القيام به وإلا تعرضنا لمخاطر مهنية.

ومع ذلك، فإننا ندرك أيضًا أن هناك فرصة ضئيلة لأن تكون مؤشرات الركود صحيحة في النهاية، وسيؤثر الانكماش الاقتصادي على نمو الأرباح، وستكون التقييمات مهمة مرة أخرى.

الخلاصة

تكمن المشكلة في أنه في حالة حدوث ركود، فسيكون ذلك بسبب بعض الأحداث الخارجية غير المتوقعة التي لم يفكر فيها أحد حاليًا. وخير مثال على ذلك ما حدث في عام 2019.

بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة وشارك في عملية إعادة شراء ضخمة، وحذرت العديد من المؤشرات من أن الركود قادم. ولم يتوقع أحد أن تحدث "الجائحة"، لكنها حدثت، وكانت تلك هي الشرارة التي دفعت الاقتصاد إلى الركود.

ومرة أخرى، كل هذه التحذيرات موجودة. ولكن قليلون يعتقدون أن الركود قادم، ومن المرجح أن يكونوا على حق في دعوتهم لبيع النقد وشراء الأسهم. أي في الوقت الحالي وانتظارًا لحدوث حدث ما.

ما هو هذا الحدث، ليس لدي أدنى فكرة. ونعم، يجب عليك شراء الأسهم في البيئة الحالية لأن الاتجاه والمشاعر صعودية.

إعلانات طرف ثالث. ليس عرضًا أو ترشيحًا من Investing.com. يمكنك رؤية الإفصاح من هُنا أو إزالة الإعلانات< .

لكن هذا لا يعني أن الأسواق لا تستطيع أو أنها لن تتغير نحو الأسوأ في المستقبل.

أحدث التعليقات

قم بتثبيت تطبيقاتنا
تحذير المخاطر: ينطوي التداول في الأدوات المالية و/ أو العملات الرقمية على مخاطر عالية بما في ذلك مخاطر فقدان بعض أو كل مبلغ الاستثمار الخاص بك، وقد لا يكون مناسبًا لجميع المستثمرين. فأسعار العملات الرقمية متقلبة للغاية وقد تتأثر بعوامل خارجية مثل الأحداث المالية أو السياسية. كما يرفع التداول على الهامش من المخاطر المالية.
قبل اتخاذ قرار بالتداول في الأدوات المالية أو العملات الرقمية، يجب أن تكون على دراية كاملة بالمخاطر والتكاليف المرتبطة بتداول الأسواق المالية، والنظر بعناية في أهدافك الاستثمارية، مستوى الخبرة، الرغبة في المخاطرة وطلب المشورة المهنية عند الحاجة.
Fusion Media تود تذكيرك بأن البيانات الواردة في هذا الموقع ليست بالضرورة دقيقة أو في الوقت الفعلي. لا يتم توفير البيانات والأسعار على الموقع بالضرورة من قبل أي سوق أو بورصة، ولكن قد يتم توفيرها من قبل صانعي السوق، وبالتالي قد لا تكون الأسعار دقيقة وقد تختلف عن السعر الفعلي في أي سوق معين، مما يعني أن الأسعار متغيرة باستمرار وليست مناسبة لأغراض التداول. لن تتحمل Fusion Media وأي مزود للبيانات الواردة في هذا الموقع مسؤولية أي خسارة أو ضرر نتيجة لتداولك، أو اعتمادك على المعلومات الواردة في هذا الموقع.
يحظر استخدام، تخزين، إعادة إنتاج، عرض، تعديل، نقل أو توزيع البيانات الموجودة في هذا الموقع دون إذن كتابي صريح مسبق من Fusion Media و/ أو مزود البيانات. جميع حقوق الملكية الفكرية محفوظة من قبل مقدمي الخدمات و/ أو تبادل تقديم البيانات الواردة في هذا الموقع.
قد يتم تعويض Fusion Media عن طريق المعلنين الذين يظهرون على الموقع الإلكتروني، بناءً على تفاعلك مع الإعلانات أو المعلنين.
تعتبر النسخة الإنجليزية من هذه الاتفاقية هي النسخة المُعتمدَة والتي سيتم الرجوع إليها في حالة وجود أي تعارض بين النسخة الإنجليزية والنسخة العربية.
© 2007-2024 - كل الحقوق محفوظة لشركة Fusion Media Ltd.