قامت Jefferies يوم الثلاثاء بتعديل موقفها تجاه شركة Big Yellow Group Plc (BYG:LN) (OTC: BYLOF)، حيث غيرت التصنيف من "شراء" إلى "احتفاظ" وحددت سعرًا مستهدفًا جديدًا قدره 12.24 جنيه إسترليني، منخفضًا عن السعر السابق البالغ 13.59 جنيه إسترليني. يأتي هذا التعديل وسط إعادة تقييم أوسع لصناديق الاستثمار العقاري، متأثرًا بزيادة على مستوى القطاع في المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) بمقدار 190 نقطة أساس لتصل إلى 10% منذ بداية العام حتى تاريخه.
وأشارت الشركة إلى أن متوسط العوائد العقارية كان متواضعًا عند 3% على أساس سنوي، مع انخفاض قطاعات معينة مثل المكاتب بنسبة 5%، بينما شهدت قطاعات التجزئة والصناعة مكاسب بنسبة 5% و6% على التوالي، وفقًا لمؤشرات MSCI للعقارات. وقد أدى هذا الأداء إلى قيمة اقتصادية مضافة (EVA) سلبية عبر القطاع، مما يشير إلى أن التقييمات الحالية لا تساهم في قيمة المساهمين فوق تكلفة رأس المال.
تتوقع Jefferies أن تستمر صناديق الاستثمار العقاري (REITs) في مواجهة خصومات في التقييم مع قيام أسواق الأسهم بتعديل صافي قيم الأصول (NAVs) المستندة إلى البيانات التاريخية. وأبرز التقرير أن صناديق الاستثمار العقاري تخضع حاليًا للفحص تحت "المجهر الاقتصادي الكلي"، حيث تلعب العوامل الاقتصادية الكلية دورًا أكثر أهمية في تقييمها من العوامل الداخلية مثل الدخل الإيجاري.
يرتبط قطاع التخزين الذاتي، الذي تعمل فيه Big Yellow، ارتباطًا وثيقًا بحركة سوق الإسكان. ونظرًا لأن سوق الإسكان كان راكدًا، فإن النظرة المستقبلية للقطاع تظل حذرة. كما أشارت Jefferies إلى أن قطاع التخزين الذاتي يتعامل مع تكاليف عامة مرتفعة. ومع التغييرات الأخيرة في مساهمات التأمين الوطني (NIC)، تتوقع الشركة أن يكون نمو الأرباح وتوزيعات الأرباح مقيدًا. يأتي هذا على الرغم من ارتفاع الأسهم بنسبة 17% على أساس سنوي.
في الختام، يعكس خفض التصنيف نظرة حذرة للعوائد العقارية، متأثرة بالعوامل الاقتصادية الكلية والتحديات الخاصة بالقطاع، بما في ذلك ضعف حركة السوق وزيادة النفقات العامة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا