قامت شركة Wolfe Research يوم الثلاثاء بتعديل موقفها من أسهم شركة Alnylam Pharmaceuticals (NASDAQ:ALNY)، حيث خفضت تصنيف سهم الشركة من "أداء مماثل للأقران" إلى "أداء دون المتوسط". يستند إعادة تقييم شركة الأبحاث على تحليل مفصل لمنتج Alnylam المسمى Amvuttra وأرباحه المتوقعة، إلى جانب مقارنات مع المنتجات والشركات المنافسة في الصناعة.
تتوقع الشركة أن يصبح Amvuttra منتجًا بقيمة 4.4 مليار دولار بحلول عام 2030، وهو ما يزال أقل بـ 900 مليون دولار من توقعات السوق الأوسع. كما تتوقع أن يصل Amvuttra إلى ذروة قدرها 6.2 مليار دولار، وهو ارتفاع عن التقدير السابق البالغ 5 مليار دولار.
يعتبر هذا التوقع معقولاً عند مقارنته بالذروة المتوقعة البالغة 6.8 مليار دولار لمنتج Vyndaqel المنافس، والذي يوفر فعالية مماثلة ولكن بسعر أكثر سهولة للجهات الدافعة ومعظم المرضى.
بالإضافة إلى ذلك، قدرت Wolfe Research ذروة الإيرادات لمنتجات Alnylam الأخرى: 667 مليون دولار لـ Givlaari، و407 مليون دولار لـ Oxlumo، و1.7 مليار دولار لـ zilebesiran في السوق الأمريكية. كما توقعت ذروة إيرادات الإتاوات بحوالي 200 مليون دولار لـ Leqvio و100 مليون دولار لـ fitusiran.
يمتد تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لشركة Wolfe Research حتى عام 2040، والذي من المتوقع بحلوله أن يكون Amvuttra في مرحلة انخفاض، متأثراً بديناميكيات السوق والمنافسة من العلاجات الجديدة.
تقترح الشركة نهجًا محافظًا للتقييم، موصية بـ "تصفير" نفقات البحث والتطوير من عام 2028، مع افتراض فشل جميع المنتجات الأخرى في خط الإنتاج، وتطبيق تخفيض بنسبة 50% في النمو النهائي. يؤدي هذا إلى سعر مستهدف (PT) قدره 205 دولار لسهم Alnylam، مع قيمة عادلة محتملة تبلغ 217 دولار إذا لم يبدأ انخفاض Amvuttra بعد عام 2037.
كما يقارن التحليل قيمة منصة Alnylam بقيمة Ionis Pharmaceuticals (IONS) ويجادل بأنه على الرغم من أن تقييم Alnylam أعلى، إلا أنه قد لا يستحق بالضرورة مثل هذه العلاوة. يشير التقرير إلى أن نسبة السعر إلى المبيعات لـ Alnylam للسنة المالية الثالثة (FY3) تبلغ 9.9 مرة، وهي أعلى من نظرائها ذوي القيمة السوقية المتوسطة إلى الكبيرة المربحة و ARGX، والتي لا تخضع لقيود قانون خفض التضخم (IRA) فيما يتعلق بتوسيع دواعي الاستعمال.
يختتم التقرير بملاحظة أن سيولة سهم Alnylam تقترب من سيولة Biogen (BIIB) وأن وضعها الفني يبدو مستقراً، مع توقع أن يصمد الدعم عند مستوى 265 دولار. ومع ذلك، تعرب Wolfe Research عن عدم اليقين بشأن ما إذا كانت Alnylam تستحق تقييمًا مرتفعًا نظرًا للمسار الأبطأ لتوسيع هوامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) وتقترح أن ملكية المستثمرين العموميين لأسهم الشركة قد تكون وصلت إلى ذروتها.
في أخبار أخرى حديثة، أبلغت Alnylam Pharmaceuticals عن تطورات كبيرة. أظهرت النتائج المالية للربع الثالث للشركة زيادة كبيرة بنسبة 34% على أساس سنوي في صافي إيرادات المنتجات العالمية، لتصل إلى 420 مليون دولار. كان هذا النمو مدفوعًا بشكل أساسي بفرع TTR، بما في ذلك العلاجات مثل ONPATTRO و AMVUTTRA، والتي حققت 309 مليون دولار.
حافظت H.C. Wainwright على تصنيف "شراء" لـ Alnylam، مستشهدة بالأداء المالي للشركة وإمكانات علاجها ATTR-CM، AMVUTTRA، الذي من المتوقع إطلاقه في الولايات المتحدة في عام 2025. يشير تحليل الشركة إلى أن هذا العلاج يمكن أن يحقق أكثر من 5 مليارات دولار في الإيرادات السنوية.
علاوة على ذلك، تحرز Alnylam تقدمًا في خط إنتاجها، خاصة في علاجات مرض الزهايمر ومرض هنتنغتون. تهدف الشركة إلى مضاعفة خط إنتاجها للتطوير السريري بحلول نهاية عام 2025. على الرغم من انخفاض إيرادات التعاون إلى 57 مليون دولار، شهدت Alnylam زيادة في إيرادات حقوق الملكية إلى 23 مليون دولار وتحسنت هوامش الربح الإجمالية على مبيعات المنتجات إلى 80%.
في تحول للموارد، أوقفت Alnylam برنامج ALN-KHK لعلاج مرض السكري من النوع 2. ومع ذلك، لا تزال الشركة منفتحة على فرص تطوير الأعمال لتعزيز منصتها بشكل أكبر. هذه هي بعض التطورات الأخيرة في Alnylam Pharmaceuticals.
رؤى InvestingPro
لاستكمال تحليل Wolfe Research، تقدم البيانات الحديثة من InvestingPro سياقًا إضافيًا حول الوضع المالي لـ Alnylam Pharmaceuticals. على الرغم من خفض التصنيف، تبلغ القيمة السوقية لـ Alnylam 36.09 مليار دولار، مما يعكس ثقة كبيرة من المستثمرين. يتماشى نمو إيرادات الشركة البالغ 21.54% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024 مع توقعات Wolfe Research لأداء قوي للمنتج.
تسلط نصائح InvestingPro الضوء على أن Alnylam شهدت ارتفاعًا كبيرًا في السعر خلال الأشهر الستة الماضية، بعائد إجمالي للسعر بلغ 85.96%. قد يدعم هذا الارتفاع ملاحظة Wolfe Research حول الاستقرار الفني للسهم. ومع ذلك، فإن النصيحة التي تشير إلى أن المحللين لا يتوقعون تحقيق ربحية هذا العام تؤيد نهج Wolfe المحافظ في التقييم.
من الجدير بالذكر أن InvestingPro يقدم 7 نصائح إضافية لـ Alnylam، مما يوفر تحليلاً أكثر شمولاً للمستثمرين الذين يسعون للحصول على رؤى أعمق حول آفاق الشركة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا