المراجعة الأسبوعية: ما مصير الذهب؟ ونظرة للنفط

بواسطة باراني كريشنان

Investing.com - صرح وزير البترول والثروة المعدنية سابقًا، زكي يماني، من المملكة العربية السعودية قائلاً: "نحن أسياد سلعتنا"، بعد أن دفع الصراع العربي الإسرائيلي عام 1973 المملكة إلى تفعيل الحظر الثاني على تصدير النفط.

تبع ذلك قفزة بمقدار أربعة أضعاف في أسعار النفط الخام، مما أدى إلى دفع الاقتصادات الغربية إلى الركود في حقبة تلاها صدمة النفط والتضخم. وقال وزير النفط السعودي منتصرًا: "لقد حان الوقت"، في إشارة إلى ذروة القوة التي كانت تحتفظ بها منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك)، المعروفة منذ ذلك الحين ببساطة بالاختصار المكون من أربعة أحرف: أوبك.

ومع انتهاء تلك الحرب والحصار، وجد يماني تسوية مع الولايات المتحدة.

أصبح السعر معتدلاً، معتنقًا وجهة النظر القائلة بأن الأسعار المرتفعة ستدمر الطلب في النهاية وشجع الإنتاج من التنقيب الجديد في أماكن مثل بحر الشمال البريطاني، حيث يأتي خام برنت القياسي اليوم. وعندما تسببت الثورة الإيرانية عام 1979 في حدوث صدمة نفطية ثانية في الغرب، رفع معظم أعضاء أوبك أسعار النفط. وأصدرت الرياض، القريبة من واشنطن، "المرسوم اليماني"، الذي أوقف الأسعار السعودية عند المستويات الرسمية لتخفيف معاناة المستوردين.

لفترة من الوقت، أثناء الذهاب إلى اجتماع أوبك + هذا الشهر - وهي الآن عبارة عن اتحاد (SE:7020) نفطي أكبر يضم أعضاء أوبك الأصليين البالغ عددهم 13 عضوًا بقيادة المملكة العربية السعودية مع 10 منتجين آخرين بتوجيه من روسيا - بدا أن الرياض كانت تعرض مزايا من حقبة اليماني.

يجلس الأمير عبد العزيز بن سلمان، وزير الطاقة السعودي، على المقعد الرئيس الآن – قال الأمير قبل اجتماع 2 يوليو: "لدينا دور في ترويض واحتواء التضخم، من خلال التأكد من أن هذا السوق لا يخرج عن السيطرة ".

جاء ما قاله وزير الطاقة بعد ارتفاع النفط الخام هذا العام بأكثر من 50٪، فقد حان الوقت لزيادة تخفيضات الإنتاج بدلاً من مضاعفتها. حتى مع الحد الأدنى للرفع البالغ 400 ألف برميل يوميًا في البداية لشهر أغسطس، فإن أوبك + ستظل تحجب حوالي 5.5 مليون برميل من السوق يوميًا.

ومع ذلك، بمجرد بدء الاجتماع على برنامج زووم بين وزراء أوبك +، أصبح من الواضح أن الإمارات العربية المتحدة، وهي أكبر حلفاء السعوديين داخل الاتحاد، لديها أفكار مختلفة عن أفكار الرياض. ومع شعور الإماراتيين بالإحباط من رفض السعودية رفع قاعدة الإنتاج الإماراتية المهمة للغاية والتي من شأنها أن تسمح لأبو ظبي بإخراج المزيد من البراميل، بدا أن الصفقة محكوم عليها بالفشل. وهكذا انتهى الأمر.

للتأكد من أن السوق لم يتلقى "الرسالة الخاطئة" - لم تصدر أوبك بيانها المعتاد بعد الاجتماع هذه المرة، وهي علامة على شقاق السعودية الإماراتية - قال بعض المندوبين، دون الإعلان عن أنفسهم، سوف يسود ضغط الوضع الراهن على الإنتاج. وهذا يعني أنه سيتم تطبيق حصص التصدير لشهر يوليو في أغسطس. ونعم، لن تكون هناك ارتفاعات.

بالطبع، كان للسوق الحق في تأويل الرسالة التي يودها من هذا الاجتماع، خاصة مع الطريقة المذهلة التي فشل بها في تعزيز وحدة أوبك + في وقت تشتد الحاجة إليه، وتحول الغليان السعودي-الإماراتي إلى معركة مفتوحة ومشددة.

لذلك، بعد أن وصل الخام الأمريكي إلى أعلى مستوى في سبع سنوات وهو 77 دولارًا للبرميل على أساس منطق أن السوق الأكثر تشددًا هو الأفضل، انهارت الأسعار بنسبة 6٪ تقريبًا خلال اليومين المقبلين حيث بزغ فجر بعض الأكثر ذكاءً في التجارة التي تسير على عكس الوضع الراهن. كان لدى هؤلاء الأشخاص قلق كبير آخر: وهو متحور دلتا من فيروس كوفيد-19 (والذي كان، بشكل مثير للاهتمام، هو السبب الذي قدمه ع.س لعدم رغبته في رفع مستوى قاعدة الإنتاج في الإمارات العربية المتحدة).

مع ذلك، يعد المنطق أيضًا سلعة يمكن الاستغناء عنها في تجارة النفط. لم تكد الأسعار تراجعت إلى أعلى مستوياتها في ثلاثة أسابيع خلال 48 ساعة فقط، وظهرت عمليات الشراء عند الانخفاضات إلا أنه خلال اليومين التاليين، استعاد السوق كل ما خسره تقريبًا. ومع انتهاء الأسبوع، انخفض الخام الأمريكي 0.6٪ فقط على مدار الأسبوع بينما خسر برنت 0.8٪ - وهو انخفاض متواضع جدًا، بالنظر إلى ديناميكيات الوضع.

إذن، هل خرجت أوبك + من دائرة الخطر؟

والإجابة أبعد ما تكون عن ذلك. وهي بعيدة للغاية بالفعل. 

كما قال إد مويا، الذي يرأس الأبحاث الأمريكية في شركة OANDA للوساطة عبر الإنترنت، فإن خسارة هذا الأسبوع في النفط الخام كانت بمثابة صفير أحمر صغير يأتي بعد ستة أسابيع متتالية من المكاسب. كان الإنذار صغير بما يكفي للتجاهل لفترات طويلة في السوق.

لكنه قال إن المشاكل الأوسع داخل أوبك + - مع قيام كل من السعوديين والإماراتيين بالتنازع بينما تتساءل بقية الدول الـ 21 كيف ستنتهي المواجهة - كانت كبيرة بما يكفي لتبقى في أذهان المتداولين.

وقال مويا: "لا يمكن للمتداولين في الطاقة التعامل مع ما يمكن توقعه من إمدادات الخام في أغسطس". "تشير حالة عدم اليقين المتعلقة بجانب العرض على المدى القصير إلى أننا قد نشهد عجزًا في الأسابيع المقبلة، لكنه قد يهدد الاستقرار الذي نتج عن الجهود المنسقة التي تبذلها أوبك +."

هناك شيء آخر تنادي به واشنطن.

بعد شهور من إصدار صوت مرتفع مع ارتفاع الأسعار من 40 دولارًا إلى 50 دولارًا إلى 60 دولارًا وما فوق 70 دولارًا الآن، قال البيت الأبيض الأسبوع الماضي إنه يرغب في رؤية المزيد من النفط في السوق عبر صفقة أوبك +. وقال البيت الأبيض في بيان موجه للتحالف:

"لسنا طرفًا في هذه المحادثات، لكن مسؤولي الإدارة انخرطوا مع العواصم ذات الصلة للحث على حل وسط يسمح بزيادة الإنتاج المقترح للمضي قدمًا."

جاء البيان في أعقاب المؤتمر الإعلامي المنتظم في البيت الأبيض يوم الجمعة، حيث أعربت السكرتيرة الصحفية جين بساكي عن مخاوفها بشأن تأثير ارتفاع أسعار النفط على المستهلكين الأمريكيين.

كانت هذه التصريحات من نوعها من قبل إدارة بايدن منذ توليها منصبه في يناير، مما يشير إلى أنها استيقظت أخيرًا من سباتها على تأثير التضخم من النفط حيث وصلت أسعار البنزين في المضخات إلى أعلى مستوياتها في سبع سنوات فوق 3 دولارات للغالون.

كان أحد أسباب ارتفاع أسعار النفط الخام هذا العام، بصرف النظر عن التعافي الاقتصادي من الوباء، هو تركيز الإدارة على الطاقة المتجددة مقابل الوقود الأحفوري. وقد أدى ذلك إلى قمع عمليات الحفر التي أعاقت الكثير من إنتاج النفط الأمريكي، وتنازلت عن السيطرة لأوبك +.

مع سعي واشنطن إلى اليد السعودية مرة أخرى للسيطرة على التضخم في الداخل، فإن السؤال الذي يجب الإجابة عليه هو ما إذا كانت الرياض ستظهر شهامة من الماضي؟

تضاعفت أسعار النفط الخام أكثر من ثلاث مرات من أدنى مستوياتها الوبائية في العام الماضي، ومع ذلك فقد رفع السعوديون سعر البيع الرسمي، أو OSP مباشرة بعد انهيار المحادثات مع الإمارات العربية المتحدة. فما هو السبب؟ لاستنزاف الاتجاه الصعودي الحالي في السوق قدر الإمكان بالطبع. وهذا يأتي من وزير الطاقة الذي تحدث للتو في وقت سابق عن المسؤولية في "ترويض واحتواء التضخم".

ومع ذلك، يعتقد البعض أنه لن تسمح المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة لأزمة إنتاج النفط بالتفاقم لفترة طويلة.

قال عادل حميزية، الزميل المشارك في برنامج الشرق الأوسط وشمال أفريقيا في تشاتام هاوس بلندن، للجزيرة في تعليق أن النتيجة الأكثر ترجيحًا هي أن تجد المملكة العربية السعودية والإمارات العربية المتحدة طرقًا لإدارة خلافاتهما، ويحذر من استبعاد مرونة منظمات مثل أوبك ومجلس التعاون الخليجي، حيث كان كلا البلدين من الدول من ذوي الثقل.

وقال حمايزية "سياسياً، لا يزال هناك الكثير الذي يوحد دول الخليج الأعضاء، ناهيك عن الروابط العائلية والقبلية والتجارية".

ووافقه الرأي بدر موسى السيف، زميل غير مقيم في مركز مالكولم إتش كير كارنيغي للشرق الأوسط في بيروت.

وقال السيف "كل من السعودية والإمارات يتغيران ويدركان أنهما ليسا نفس الدول التي كانتا عليهما عندما شكلا التحالف القوي". "لكن ليس من المنطقي أن يتخلى أحدهما عن الآخر.

تقرير موجز عن أسعار النفط

استقر خام غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك، وهو المؤشر القياسي للنفط الأمريكي، يوم الجمعة عند 1.62 دولار، مرتفعًا 2.2٪، عند 74.56 دولارًا. في يوم الاثنين، سجل خام غرب تكساس الوسيط أعلى مستوى له في 2014 عند 76.98 دولارًا، وفي يوم الجمعة، حقق تداولاً نهائيًا قبل عطلة نهاية الأسبوع عند 74.63 دولارًا. وعلى مدار الأسبوع، انخفض 0.6 بالمئة.

استقر خام برنت المتداول في لندن، وهو المعيار العالمي للنفط، عند 75.55 دولارًا، مرتفعًا 1.43 دولارًا أو 1.9٪ خلال اليوم. أجرى برنت تداولًا أخيرًا قبل عطلة نهاية الأسبوع بقيمة 75.59 دولارًا. خلال الأسبوع، فقد 0.8٪.

أجندة أسواق الطاقة المقبلة 

الاثنين 12 يوليو

بيانات كشينغ من استقصاء Genscape

الثلاثاء 13 يوليو

التقرير الأسبوعي لمعهد البترول الأمريكي عن مخزونات النفط.

الأربعاء 14 يوليو

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الأسبوعي عن مخزونات الخام

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الأسبوعي عن مخزون البنزين

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الأسبوعي عن مخزون نواتج التقطير 

الخميس 15 يوليو

تقرير إدارة معلومات الطاقة الأمريكية الأسبوعي عن {{ecl-386 || تخزين الغاز الطبيعي}

الجمعة 16 يوليو

استطلاع بيكر هيوز (NYSE:BKR) الأسبوعي عن منصات النفط الأمريكية

سوق الذهب وتقرير الأسعار

سجل الذهب مكاسب أسبوعية ثالثة على التوالي يوم الجمعة، وعاد إلى مستوى الدعم الحاسم عند 1,800 دولار. لكن النظرة المستقبلية لعشاق المعدن الأصفر ظلت مشوشة، مع عدم اليقين بشأن المدة التي سيستغرقها التضخم في الولايات المتحدة لتسريع مكاسبه.

استقرت العقود الآجلة للذهب في الشهر الأول في Comex بنيويورك عند 1,810.60 دولار، بزيادة 10.40 دولار، أو 1.5٪ خلال اليوم.

اكتسبت العقود الآجلة القياسية للذهب حوالي 40 دولارًا، أو 2.3٪، منذ إغلاقها الأسبوعي السلبي الأخير قبل أربعة أسابيع، عندما تراجعت أيضًا إلى أدنى مستوى لها في شهرين عند 1761.20 دولارًا.

كان ارتفاع الذهب يوم الجمعة مدفوعا بضعف الدولار وارتفاع السندات التي دفعت عوائد سندات الخزانة للانخفاض. تعمل كل من العملة والعائدات الأمريكية في وضع معاكس للمعدن الثمين.

قال إد مويا، رئيس قسم الأبحاث الأمريكية في شركة OANDA للسمسرة عبر الإنترنت: "يستقر الذهب مؤقتًا فوق المستوى النفسي 1800 دولار وهذا قد يفتح الباب أمام انتعاش أقوى الأسبوع المقبل".

ومع ذلك، لم يكن هناك يقين بشأن مدى تأثير الاتجاهات التضخمية الحالية في الولايات المتحدة على الذهب، والذي يُصنف عمومًا على أنه تحوط ضد ارتفاع ضغط الأسعار، على حد قول مويا.

وقال "المستثمرون سينتظرون عن كثب تقرير التضخم يوم الثلاثاء وبدء موسم الأرباح"، في إشارة إلى تحديث يونيو لمؤشر أسعار المستهلك، الذي وصل إلى أعلى مستوى في 13 عامًا عند 5٪ في 12 شهرًا حتى مايو.

أصبح الإدانة سلعة نادرة في الذهب حيث حاول المستثمر المتوسط ​​طويلاً أن يظل وفياً للمعدن الأصفر من خلال المتاعبة خلال الأشهر الستة الماضية.

منذ يناير، كان الذهب في طريق صعب بدأ بالفعل في أغسطس من العام الماضي - عندما تجاوز مستويات قياسية فوق 2000 دولار وتعرج لبضعة أشهر قبل أن يتعثر في اضمحلال نظامي من نوفمبر، عندما تم الإعلان عن فعالية الانتشار الأول للقاح كوفيد-19. في مرحلة ما، سجل الذهب قاعًا قريبًا من 11 شهرًا عند أقل من 1674 دولارًا.

بعد أن بدا وكأنه كسر تلك الموجة القاتمة مع الارتداد إلى 1,905 دولارات في مايو، شهد الذهب جولة جديدة من البيع على المكشوف أعادته إلى مستويات 1,800 دولار قبل الحديث عن التشديد النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي مما أدى إلى انخفاضه إلى مستوى 1700 دولار. 

للتسجيل، أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يتوقع زيادتين قبل عام 2023 ستجعل أسعار الفائدة في نطاق 0.5٪ إلى 0.75٪ من أدنى مستوى منخفض للغاية في حقبة الوباء الحالية من صفر إلى 0.25٪. لم تحدد جدولاً زمنيًا لتقليص أو تجميد 120 مليار دولار من السندات والأصول الأخرى التي كانت تشتريها منذ مارس 2020 لدعم الاقتصاد خلال أزمة فيروس كورونا.

ومع ذلك، لم يمنع ذلك كبار المصرفيين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في البنك المركزي، من التعليق على احتمالية حدوث خفض تدريجي أو رفع سعر الفائدة في خطاباتهم العامة. عادةً ما ينتهي كل خطاب متفائل بشأن التراجع في السياسة المالية أو رفع سعر الفائدة من قبل مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي بضرب الذهب أكثر من مجرد تعليق متشائم من شأنه أن يرفعه.

بالإضافة إلى ذلك، فقد خسر بشكل مثير للدهشة في عملية الانتقال بأكملها موقع الذهب كوسيلة للتحوط ضد التضخم على الرغم من تريليونات الدولارات من الإنفاق الحكومي منذ تفشي الوباء.

وفي الوقت نفسه، نما مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي، بأعلى مستوى في عدة سنوات بلغ 3.4 في المائة في 12 شهرًا حتى مايو.

إخلاء المسؤولية: لا يشغل باراني كريشنان مركزًا في أسواق السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.