الطاقة والمعادن الثمينة - المراجعة الأسبوعية والتوقعات
بقلم باراني كريشنان
Investing.com - تراجعت أسعار النفط الخام الأسبوع الماضي للأسبوع الخامس من سبعة أسابيع، والسبب الذي يراه المحللون هو المخاوف من أن التضخم في الولايات المتحدة لم يتباطأ كما توقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لدرجة أنه يؤثر الآن على ثقة المستهلك ومبيعات التجزئة أيضًا.
قد يكون هذا هو الحال بالفعل، لكن من الواضح أن سوق النفط لم يكن يتحدث عن الخطر الكامن - أي أكبر أزمة جيوسياسية تضرب التجارة منذ سنوات، وهي أزمة لها تداعيات مهمة على الطاقة مثل الأزمة الروسية الأوكرانية نفسها.
نحن نتحدث عن خفض إنتاج النفط من قبل أوبك+، حجم الخفض، والأهم من ذلك، توقيته، الذي تسبب في انزعاج البيت الأبيض.
كما عبر عن ذلك جوناثان بانيكوف، العضو البارز في المجلس الأطلسي ومقره واشنطن، حيث قال: إن قرار تحالف إنتاج النفط الذي تقوده السعودية وتدعمه روسيا لخفض الإنتاج ربما لا يستهدف فقط الرئيس جو بايدن أو الولايات المتحدة.
قال بانيكوف: "لكن الطريقة التي يتم تنفيذها بها هي التي تشير إلى ذلك - ومن المحتمل أن تكون ضارة سياسيًا لكل من الرئيس والديمقراطيين".
ربما يعكس توقيت التخفيضات - التي ستدخل حيز التنفيذ في الأول نوفمبر، أي قبل أسبوع واحد من انتخابات التجديد النصفي الأمريكية - وكثافتها، بإزالة ما يصل إلى مليوني برميل يوميًا من السوق، رغبة المملكة العربية السعودية في توجيه ضربة إلى بايدن. الرياض ليست ساذجة فيما يتعلق بالمشهد السياسي الأمريكي. من شبه المؤكد أن أوبك + كان بإمكانها تحقيق نفس الهدف العام لكنها انتظرت حتى بعد فترة وجيزة من الانتخابات النصفية للولايات المتحدة."
يقودنا هذا إلى تحليل بانيكوف للمشكلة الأساسية بين الولايات المتحدة والمملكة العربية السعودية بأنها: علاقة مليئة بالآفاق المتعارضة.
يواصل ولي العهد السعودي محمد بن سلمان - المعروف أيضًا بالاختصار MbS - إظهار تفضيله للمشاركة العالمية القائمة على الصفقات، على غرار الطريقة التي تنخرط بها الصين وروسيا بشكل عام في العالم. المشكلة هي أن هذه ليست الطريقة التقليدية التي تدير بها واشنطن السياسة الخارجية، فهي تفضل العلاقات الإستراتيجية طويلة الأمد.
من المؤكد أن محمد بن سلمان يدرك السياق العالمي الأوسع لعملية صنع القرار. ويعكس دعم الرياض للتخفيضات القرار الواعي بدعم موسكو بنشاط في وقت يعرف فيه العالم أن الولايات المتحدة تعمل على تحدي قدرة روسيا في تحقيق نجاح في حربها في أوكرانيا، بما في ذلك عن طريق تقييد رأس المال المتاح لموسكو من مبيعات النفط.
حتما، ستدعي الرياض أن التخفيضات تحقق مصلحة المملكة العربية السعودية، وقد يكون ذلك صحيحًا. على المدى القصير، قد ينذر الركود العالمي المقبل بمزيد من فائض الإمدادات والمخاطرة بدفع أسعار النفط إلى مزيد من الانخفاض. على المدى الطويل، مع تسارع تحولات الطاقة العالمية بعيدًا عن الوقود الأحفوري، قد تعتقد الرياض أنه لم يتبق أمامها سوى سنوات قليلة هي التي سترتفع فيها أسعار النفط بحيث يمكنها جمع الإيرادات اللازمة لإصلاح اقتصادها.
ولكن حتى لو كان هذا هو تفكير الرياض، فإن سلوكها يشير إلى اعتقادها بأنه ليس لديها ما تخسره على جانب الأمن القومي من خلال التحالف مع روسيا في هذا الوقت. صحيح أنه إذا اتخذت الولايات المتحدة قرارًا متسرعًا وغير حكيم بسحب مظلتها الأمنية على الفور من المملكة العربية السعودية، فإن واشنطن تخاطر بأن تملأ بكين هذه الفجوة. من ناحية أخرى، لطالما كانت بكين مترددة في لعب دور الضامن الأمني، ولكن لا تستطيع الصين سد فجوة المعدات تمامًا، والتي ستتواجد إذا غادرت الولايات المتحدة – خاصة منظومات للدفاع الصاروخية، وهو مجال لا تزال الصين تطور فيه قدراتها.
قد تعتقد الرياض بصدق أن القضايا الاقتصادية المرتبطة بأسعار النفط تختلف عن المتطلبات الأمنية التي تجعلها تعتمد على الولايات المتحدة. لكن بالنسبة لواشنطن، فإن الأمن الاقتصادي هو جوهر الأمن القومي. لتحقيق هذه الغاية، يحتاج محمد بن سلمان إلى توخي الحذر. هناك حدود لما ستقبله إدارة بايدن من دولة من المفترض أن تكون حليفًا مهمًا – وليست مجرد دولة عادية.
لقد واجه كل رؤساء الولايات المتحدة تقريبًا من السبعينيات حتى الآن - مثل ريتشارد نيكسون إلى جو بايدن - مشاكل مع المملكة وطفلها المدلل المسمى أوبك (على مدار السنوات الست الماضية، كانت أوبك + بعد استمالة السعوديين لروسيا وتسعة لاعبين آخرين للإنضمام إلى المجموعة الأوسع).
العديد من القادة الأمريكيين أظهروا غضبهم على السعوديين وتجمع النفط، لكنهم في النهاية لم يفعلوا شيئًا حيالهم.
لكن نتائج دونالد ترامب في التعامل معهم متضاربة. على الرغم من أنه وصهره كانا ودودين إلى حد بعيد مع آل سعود، فقد شن ترامب في كثير من الأحيان "حربًا" هزلية مع الكارتل من خلال طائرات بدون طيار دقيقة التوجيه (تغريدات) لخفض أسعار النفط. كان انهيار أسعار النفط الخام بعد كوفيد، بالطبع، بمثابة تغيير لقواعد اللعبة بالنسبة لترامب، مما جعله نادمًا على تقديم يد العون للسعوديين والروس لاستعادة سوق النفط مرة أخرى.
أدخل بايدن البيت الأبيض في يناير 2022، ولم يتغير شيء منذ ذلك الحين بالنسبة للأمريكيين والسعوديين. في الواقع، كان كل شهر تقريبًا أسوأ بشكل تدريجي من الذي يسبقه بالنسبة للعلاقات الدبلوماسية ووضع العرض والطلب في النفط (تعليق الرئيس على الرياض بأنها "الدولة المنبوذة" بشأن مقتل جمال خاشقجي لم يساعده).
كانت زيارة بايدن الأولى للعاصمة السعودية في يوليو أكثر كارثية ولم يكن ذلك مفاجئًا، عندما قال الرئيس في وجه محمد بن سلمان، على الأراضي السعودية، أنه يعتقد أن ولي العهد هو المسؤول عن عملية القتل. ومن ثم، فإن خفض الإنتاج بمقدار 500 ألف برميل يوميًا، والذي كان يُنظر إليه في الأصل على أنه خطوة "بناء الجسور" من قبل السعوديين ردًا على الزيارة، انتهى به الأمر ليصبح إهانة بمقدار 100 ألف برميل في اليوم بناءً على طلب محمد بن سلمان.
يتعين على بايدن أن يدرك أنه لا يلعب مناطحة الرؤوس مع أهم مصدر لإمدادات النفط في العالم. لكنه أيضًا يواجه وليًا للعهد ووزيرًا للطاقة، والأخير هو الأخ غير الشقيق لمحمد بن سلمان، الأمير عبد العزيز بن سلمان، أو AbS وربما تكون كرامتهما أكبر من كرامة بقية العالم العربي.
إذن، يأتي السؤال: ما الذي يمكن أن يأمل البيت الأبيض في تحقيقه في إعادة ضبط السياسة مع السعوديين؟
مع اقتراب موعد انتخابات التجديد النصفي لأسابيع قليلة، من الصعب التفكير في أي شيء يمكن للإدارة أن تفعله في هذه المرحلة - بخلاف الإفراج عن المزيد من النفط من الاحتياطي الأمريكي - لخفض أسعار النفط الخام.
على العكس من ذلك، يمكن أن ترتفع الأسعار واقعيًا بعد الاضطرابات الجديدة؛ على الرغم من أن طالبي العدالة في مواجهة الإسراف السعودي ربما سيبتهجون. إذا كان محمد بن سلمان يعتقد أنه لا بأس في أن يوجه ضربة سريعة لبايدن قبل الانتخابات مباشرة، فربما ليس من الخطأ أن يُظهر الرئيس لولي العهد أنه بالفعل لديه شيء تحت هذا الحزام أكثر من اتهامه بالقتل في وجهه.
دبلوماسياً، بالنظر إلى مدى تطور الأمور، لن يكون مفاجئًا إذا تم تصنيف المملكة العربية السعودية بعد ذلك على أنها "دولة راعية للإرهاب" من قبل وزارة الخارجية بسبب ولائها للكرملين (يبدو أن الإيرانيين قد يكون لديهم صحبة بشكل مفاجئ).
يمكن (أو من المرجح) أن يتبع ذلك وقف صفقات الأسلحة.
ولتحقيق هذه الغاية، يقول بانيكوف، فإن السؤال الأكبر هو ما إذا كانت دول الاتحاد الأوروبي ستحاول القفز لسد فجوة العتاد العسكري بدلاً من ذلك، تمامًا كما فعلت شركة داسو للطيران - الشركة المصنعة لطائرات رافال الفرنسية - إلى اتفاقية مع الإمارات العربية المتحدة لبيعها طائراتها بعد فترة وجيزة من إلغاء أبو ظبي الصفقة لشراء طائرة إف-35 أمريكية الصنع. إذا حدث ذلك، فسوف يقوض قدرة الولايات المتحدة على عادة تحديد ملامح علاقتها مع المملكة العربية السعودية؛ وقال بانيكوف إن لم يكن الأمر كذلك، فسيتعين على الولايات المتحدة أن تقرر ما إذا كانت ستحاول إجبار الرياض على إعادة التعامل مع واشنطن بطريقة استراتيجية أو قبول علاقة تعامل أكثر.
لكن بالعودة إلى السؤال عن سبب عدم تأثر سوق النفط – على نحو مفاجئ - للخلفية المتوترة للغاية بين الولايات المتحدة والسعودية.
يقول البعض إن السبب في ذلك هو أن مثل هذه المواجهة غير مسبوقة تمامًا - حيث لم تقترب أي من الأزمات المرتبطة بمنظمة أوبك في السنوات الستين الماضية من إعادة كتابة قواعد الاشتباك السياسي والدبلوماسي بين اثنين من أهم حلفاء العالم.
قال جون كيلدوف، الشريك في صندوق التحوط الخاص بالطاقة في نيويورك أجين كابيتال: "ببساطة، تجار النفط لا يعرفون كيف يتصرفون في هذه المرحلة لأن لا أحد يعرف على وجه اليقين كيف ستسير الأمور". وأضاف "ولكن هناك شيء واحد مؤكد: إنه لن يختفي. لذا، أحضر الفشار، واسند الكرسي إلى موضعك المفضل، ثم حرر زر الإيقاف المؤقت على تلفزيون أوبك + الخاص بك، وشاهد ما هو قادم ".
النفط: نشاط السوق والتسويات
انخفضت أسعار النفط الخام بنسبة تصل إلى 7٪ على مدار الأسبوع، متخلية عن نحو نصف مكاسب الأسبوعين الماضيين، بعد أن أظهرت البيانات الأخيرة لمبيعات التجزئة الأمريكية وتضخم أسعار المستهلكين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي كان بالكاد يربح في معركته التي استمرت لمدة عام ضد ضغوط الأسعار.
قال كريج إيرلام، المحلل في منصة أواندا للتداول عبر الإنترنت: "لا تزال توقعات النمو العالمي تعكس خطرًا هبوطيًا كبيرًا أيضًا"، مشيرًا إلى عمليات الإغلاق الجديدة في الصين، أكبر مستورد للنفط الخام في العالم، والتي تكافح لوقف تفشي كوفيد بعد عطلة لمدة أسبوع.
وأضاف إرلام: "مع أسواق العمل الضيقة والتضخم المستعصي، قد يكون هناك المزيد من التخفيضات".
حقق خام غرب تكساس الوسيط المتداول في نيويورك سعرًا ختاميًا عند 85.55 دولارًا للبرميل، بعد أن استقر في الجلسة الرسمية ليوم الجمعة بانخفاض قدره 3.50 دولار، أو 3.9٪، عند 85.61 دولارًا. خلال الأسبوع، انخفض خام غرب تكساس الوسيط بما يزيد قليلاً عن 7٪. وارتفع خام القياس الأمريكي للخام بنسبة 17٪ خلال الأسبوعين السابقين، في بداية قوية حتى أكتوبر، بعد انخفاض بنسبة 12.5٪ في سبتمبر وخسارة 24٪ في الربع الثالث.
اختتم نفط برنت المتداول في لندن تداولاته عند 91.64 دولارًا، بعد تسوية جلسة يوم الجمعة منخفضًا بمقدار 2.94 دولار، أو 3.1٪، عند 91.63 دولارًا. وكان خام برنت قد ارتفع بنسبة 13٪ خلال الأسبوعين الماضيين. ونزل خام القياس العالمي الخام بنسبة 11 بالمئة في سبتمبر وانخفض 22 بالمئة في الربع الثالث.
النفط: توقعات الأسعار
إذن، إلى أين تتجه أسعار النفط الخام الأمريكي، من الناحية الفنية على الأقل؟
وفقًا لسونيل كومار ديكسيت، كبير الاستراتيجيين الفنيين في SKCharting.com، فإن الارتداد القوي في الأسبوع الماضي في خام غرب تكساس الوسيط لم يتمكن من مواكبة الارتفاع في الأسبوع الأخير، متوقفًا بالقرب من النطاق الأسبوعي لبولينجر باند عند 96 دولارًا حيث واجه ضغوط بيع عند 93.64 دولارًا.
قال ديكسيت: "إذا كان لدى خام غرب تكساس الوسيط أي خطط لمواصلة الارتفاع إلى ما فوق 96 دولارًا، فيجب علينا احترام مستوى الدعم قصير المدى 81 دولارًا، ورغم الفشل في اختراق المتوسط المتحرك البسيط لفترة 100 أسبوع عند 78 دولارًا لكن يمكنه زيارته مرة أخرى".
"إذا امتد البيع إلى ما دون متوسط بولينجر باند اليومي 84.75 دولارًا، فيمكننا أن نرى تصحيحًا نحو 82.60 دولار."
الذهب: نشاط السوق والتسويات
يسرق الدولار البريق من الملاذ الآمن هناك، تاركًا الذهب - المعدن الثمين الأصلي - مع القليل جدًا من البريق.
استقرت العقود الآجلة القياسية للذهب في كوميكس بنيويورك، لشهر ديسمبر، عند 1,648.90 دولار للأوقية، بانخفاض 28.10 دولارًا، أو 1.7٪، في اليوم، بعد وصوله لأدنى مستوى خلال الجلسة عند 1,646.15 دولارًا. وخلال الأسبوع، فقد ما يزيد قليلاً عن 60 دولارًا، أو 3.5٪.
واستقر السعر الفوري للسبائك، الذي يتابعه بعض المتداولين عن كثب أكثر من العقود الآجلة، عند 1,645.24 دولارًا بحلول الساعة 14:00 بتوقيت شرق الولايات المتحدة (18:00 بتوقيت جرينتش)، بعد انخفاضه في منتصف النهار إلى 1,640.71 دولارًا.
أظهرت بيانات Investing.com أن الانخفاض الأسبوعي في الذهب كان أسوأ انخفاض شهده المعدن منذ انخفاضه بنسبة 4٪ تقريبًا خلال أسبوع أوائل أغسطس.
اخترق الذهب ما دون مستوى الدعم الرئيسي البالغ 1,650 دولارًا يوم الخميس قبل أن يحالف الحظ الثيران عندما ساعد تراجع الدولار بسبب الحديث عن ذروة التضخم في الولايات المتحدة المعدن الأصفر على تعويض كل ما فقده تقريبًا خلال اليوم.
مع ذلك، استؤنف بيع الذهب يوم الجمعة حيث ارتفع مؤشر الدولار للمرة السابعة خلال ثمانية أيام. وصل المؤشر، الذي يقيس الدولار مقابل اليورو والين والجنيه والدولار الكندي والكرونا السويدية والفرنك السويسري، إلى أعلى مستوى للجلسة عند 113.30. أشار المحللون إلى أن الرسوم البيانية الفنية تشير إلى احتمال مرتفع للغاية بأن يصل المؤشر إلى 120.
في غضون ذلك، ارتفعت عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى في 14 عامًا عند 4.06٪.
كان الدولار وعائدات السندات من المستفيدين الرئيسيين من حملة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم حيث رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بمقدار 300 نقطة أساس هذا العام ويبدو أنه مستعد لإضافة 125 نقطة أخرى قبل نهاية العام.
الذهب: توقعات الأسعار
قال ديكسيت من موقع SKCharting : "سبعة أشهر من الخط الهبوطي المتسق تعني القليل من الرغبة في شراء الذهب،
بمعنى آخر، هناك من يبيعون الذهب أكثر من شرائه. تفسير آخر هو أن مثل هذه التجارة الهبوطية من جانب واحد تحدث غالبًا في المواقف التي تكون فيها الأسواق بيعية صافية "
وقال إن الحركة الشهرية على الذهب الفوري تشير إلى أن المعدن قد يواصل تراجعه نحو 1,630-1,615 دولارًا. "إذا فشلت منطقة الدعم هذه في الصمود، فمن المتوقع حدوث انخفاض إضافي إلى 1,600 دولار – 1,585 دولارًا. في وقت ما، يمكن اختبار 1,560 دولارًا أمريكيًا (50٪ تصحيح فيبوناتشي من 1,046– 2,073 دولارًا أمريكيًا) ".
قال ديكسيت إنه من المرجح أن تستمر المعنويات الهبوطية في مطاردة الذهب طالما ظل تحت منطقة المقاومة الثانوية التي تتراوح بين 1,665 و 1,685 دولارًا، بينما تظل نقطة المقاومة الأكبر البالغة 1,730 إلى 1,735 دولارًا تمثل تحديًا حاسمًا.
إخلاء المسؤولية: ليس لدى باراني كريشنان مراكز مفتوحة في السلع والأوراق المالية التي يكتب عنها.