Investing.com - مع اقتراب موعد الانتخابات الأمريكية في 5 نوفمبر، تترقب الأسواق المالية باهتمام شديد أي تحولات في السياسات الاقتصادية التي قد تؤثر على أسعار الدولار والذهب. إذا فاز أحد الأحزاب في الانتخابات الرئاسية، فمن المحتمل أن تتكشف سيناريوهات مختلفة فيما يتعلق بهذه الأصول الرئيسية.
الطبيعة الثنائية للدولار..ملاذ آمن وانعكاس اقتصادي
وقال أحد الخبراء الاقتصاديين في بنك (ABN Amro) في مذكرة له: "يتمتع الدولار الأمريكي بطابع مزدوج، بمعنى أنه ذو طبيعة دورية، وفي الوقت نفسه هو عملة الملاذ الآمن في نهاية المطاف".
وتعني هذه الازدواجية أنه في أوقات النمو الاقتصادي القوي - خاصةً عندما يفوق النمو التضخم، وتكون أسعار الفائدة الحقيقية إيجابية، وتتحسن أرصدة الحسابات المالية والجارية - يميل الدولار إلى الارتفاع.
ومع ذلك، في فترات الضغط الشديد في السوق ونقص السيولة، يصبح دور الدولار كملاذ آمن أمرًا بالغ الأهمية، مما يؤدي إلى ارتفاع قيمته مع سعي المستثمرين إلى الاستقرار.
سيناريو الدولار إذا فازت هاريس
من المتوقع أن يكون لانتصار الديمقراطيين في الانتخابات المقبلة، سواء كان جزئيًا أو كليًا، تأثير محدود على الدولار الأمريكي. فوفقًا لبنك ABN AMRO، من المرجح أن ينخفض التضخم في ظل إدارة ديمقراطية، ولكن قد تنخفض أسعار الفائدة بشكل أسرع، مما يؤدي إلى انخفاض في أسعار الفائدة الحقيقية، وهو أمر سلبي عادةً بالنسبة للعملة.
وفي حين قد يؤدي التدهور الطفيف في الميزان المالي إلى ممارسة بعض الضغط الهبوطي على الدولار، فمن المتوقع أن يكون التأثير العام متواضعًا، مما يؤدي إلى استقرار الدولار نسبيًا مع تقلبات طفيفة فقط.
سيناريو الدولار إذا فاز الجمهوريين
في المقابل، قد يؤدي انتصار الجمهوريين إلى زيادة تقلبات الدولار الأمريكي. في البداية، قد يشهد الدولار ارتفاعًا مدعومًا بتوقعات بسياسات تجارية أكثر صرامة، مثل فرض التعريفات الجمركية، مما قد يعزز الميزان التجاري.
ومن شأن الجمع بين ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة بشكل أسرع مقارنةً بالدول الأخرى أن يدعم قوة الدولار.
ومع ذلك، من المرجح أن يكون هذا الارتفاع الأولي مؤقتًا. ومع اتضاح الآثار الاقتصادية الأوسع نطاقًا لهذه السياسات، قد يشهد الدولار انخفاضًا على المدى الطويل.
وفي حالة قيام إدارة الجمهوريين بتطبيق تعريفات جمركية واسعة النطاق - سيناريو "ترامب القاسي" - فإن التباين الناتج عن ذلك بين السياسات النقدية الأمريكية والأوروبية قد يكون من بين أكثر السيناريوهات وضوحًا منذ إطلاق اليورو في عام 1999.
وقد يؤدي هذا السيناريو إلى انخفاض قيمة اليورو بالنسبة إلى الدولار، مما قد يؤدي إلى انخفاض سعر الصرف EUR/USD إلى ما دون التكافؤ.
ومع ذلك، مع استقرار معنويات السوق وبدء العواقب السلبية لهذه السياسات في التأثير على الاقتصاد، يمكن أن تنعكس القوة الأولية للدولار، مما يؤدي إلى مرحلة من الضعف الملحوظ للدولار.
سيناريوهات الذهب بين ترامب وهاريس
وبالانتقال إلى الذهب، لطالما كان يُنظر إلى هذا المعدن الثمين باعتباره ملاذًا آمنًا، لا سيما في أوقات عدم اليقين الاقتصادي.
ومع ذلك، فقد تطورت ديناميكيات سوق الذهب في السنوات الأخيرة، لا سيما مع ظهور صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، والتي جعلت الذهب أكثر من مجرد أصل مضارب، يتأثر بشدة بالتدفقات الاستثمارية، وتحركات الدولار الأمريكي، وأسعار الفائدة الحقيقية، بدلاً من مجرد دوره التقليدي كملاذ آمن.
وفي حال فوز الديمقراطيين، "نعتقد أن أسعار الذهب قد تحظى بدعم متواضع للغاية لأننا نتوقع انخفاضًا متواضعًا في الدولار أو حياديًا وبعض الانخفاض في العوائد الحقيقية. ونتوقع أن تبقى أسعار الذهب حول مستوى 2,500 دولار أمريكي للأونصة." قال خبير اقتصادي في بنك ABN AMRO.
وعلى العكس من ذلك، قد يؤدي فوز الجمهوريين، لا سيما إذا أدى ذلك إلى تطبيق تعريفات جمركية واسعة النطاق، إلى سيناريو أكثر تعقيدًا بالنسبة للذهب.
في السنوات الأولى لمثل هذه الإدارة، يمكن أن يؤدي ارتفاع التضخم وزيادة أسعار الفائدة إلى تعزيز الدولار، مما قد يدفع أسعار الذهب إلى ما دون المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، وربما ينخفض إلى 2000 دولار للأونصة.
ومع ذلك، مع تلاشي القوة الأولية للدولار وانخفاض أسعار الفائدة الحقيقية، من المرجح أن ينتعش الذهب، مع احتمال أن تتجاوز الأسعار المستويات المرتفعة التي وصلت إليها في وقت سابق من عام 2024.