Investing.com - كان رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول واضحًا في أن البنك المركزي الأمريكي يخوض معركة تضخم من جزأين. أولا هو مدى ارتفاع أسعار الفائدة، ثم يأتي القلق بشأن مدة إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة.
يمكنك الاستمتاع بخصم استثنائي يصل إلى 55% على أداة InvestingPro ويمكنك الحصول على خصم إضافي 10% عند استخدام كوبون SAPRO
ولكن ما يثير استياء المشاركين في السوق هو أن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يؤكدون أنهم ليسوا مستعدين على الإطلاق للتعامل مع الجزء الثاني من السردية، حتى لو بدا أنهم انتهوا أخيرًا من رفع الفائدة.
وفي الوقت نفسه، لم تمنح البيانات الاقتصادية المسؤولين سببا للتحرك منذ ذلك الحين. لقد خلق أصحاب العمل نصف عدد الوظائف هذا العام كما فعلوا في العام الماضي، وانخفضت فرص العمل إلى أدنى مستوياتها منذ مارس 2021، ويقف التضخم الآن بحوالي نقطة مئوية فوق هدف محافظي البنوك المركزية الأمريكية البالغ 2 في المائة.
ومن المرجح أن يمثل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع نقطة تحول كبيرة بالنسبة لصانعي السياسات الذين أمضوا العامين الماضيين في محاربة التضخم الجامح.
اقرأ أيضًا: أكبر مقترض من صندوق النقد يخفض عملته بـ 54% لتقترب من سعر السوق السوداء
إن عدم وجود أي فرصة تقريبًا لتصويت صانعي السياسة في البنك المركزي على رفع أسعار الفائدة هو أمر خارج عن الموضوع: ما من المرجح أن يحدث عندما تختتم جلسة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يوم الأربعاء هو تحول السياسة عن رفع أسعار الفائدة العدوانية نحو خطط لما سيحدث بعد ذلك.
وقال مايكل جابن، الاقتصادي الأمريكي في بنك أوف أمريكا، في مذكرة للعملاء: "سيكون هذا هو الاجتماع الثالث على التوالي الذي سيثبت فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، ومن وجهة نظرنا، يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يرى نفسه على الأرجح قد انتهى من دورة التشديد النقدي".
وأضاف جابن أنه مع الاعتراف بأن تسارع التضخم في المستقبل قد يجبر بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر، "نعتقد أن تباطؤ الاقتصاد هو الأرجح وأن السرد يجب أن يتحول في اتجاه التخفيضات في عام 2024".
إن هذا التحرك نحو التخفيضات، على الرغم من أنه من المحتمل أن يتم التعبير عنه بطريقة غير مباشرة، سيمثل محورًا رئيسيًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي بعد 11 ارتفاعًا في أسعار الفائدة.
وإلى جانب الإعلان عن أسعار الفائدة، سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا بتحديث توقعاته بشأن النمو الاقتصادي والتضخم والبطالة. وسيعقد الرئيس جيروم باول أيضًا مؤتمره الصحفي المعتاد بعد الاجتماع، حيث يمكنه إما مناقشة استراتيجية لتخفيف السياسة النقدية الآن مع تباطؤ التضخم، أو الاستمرار في الحديث بشكل متشدد، وهي نتيجة قد تهز الأسواق.
اقرأ أيضًا: هبوط العملات الرقمية يتسع بقيادة البيتكوين والعملات البديلة.. وفرصة صعود قادمة
فيما يلي ملخص سريع لما يمكن توقعه:
بيان الفائدة
وفي بيانها الصادر بعد الاجتماع، يكاد يكون من المؤكد أن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد سعر الفائدة ستقول إنها ستبقي سعر الفائدة في نطاق يتراوح بين 5.25% إلى 5.5%.
من الممكن أيضًا إجراء بعض التعديلات على توقعات اللجنة للتوظيف والتضخم والإسكان والنمو الاقتصادي العام.
على سبيل المثال، يعتقد بنك أوف أمريكا (NYSE:BAC) أن اللجنة قد تتخلى عن إشارتها إلى "تشديد إضافي للسياسة النقدية"، مكتفية بالقول إنها ملتزمة بإعادة التضخم إلى مستوى 2%.
وعلى نحو مماثل، يرى جولدمان ساكس (NYSE:GS) احتمال أن يستبعد البيان توصيفاً يتعلق بتشديد الظروف المالية، وربما إجراء أيضًا بعض التغييرات الصغيرة الأخرى التي تم استخدامها للتعبير عن التحيز نحو رفع أسعار الفائدة.
وقالت ليز آن سوندرز، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في تشارلز شواب (NYSE:SCHW): "لن أتفاجأ إذا كان هناك، إن لم يكن في البيان، خلال المؤتمر الصحفي، القليل من التراجع بشأن تخفيف الظروف المالية".
اقرأ أيضًا: الذهب يتحرك في هذا النطاق قبل قرار الفيدرالي الأمريكي بشأن الفائدة
المخطط النقطي
المخطط النقطي هو شكل بسيط من تصور البيانات الذي يتكون من نقاط البيانات المرسومة كنقاط على رسم بياني بمحور س وص. تُستخدم هذه الأنواع من المخططات لتصوير اتجاهات أو مجموعات معينة من البيانات بيانيًا. ولعل المخطط النقطي الأكثر شهرة هو توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة التي يتم نشرها كل ربع سنة.
إذا كانت هناك إشارة نحو تخفيضات وشيكة في أسعار الفائدة، فسوف يحدث ذلك في المخطط النقطي لبنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يتم مراقبته عن كثب لتوقعات الأعضاء الأفراد. وتراقب الأسواق "النقطة المتوسطة"، أو نقطة المنتصف لتوقعات كافة الأعضاء للسنوات الثلاث المقبلة، فضلاً عن المدى الأطول.
أحد التغييرات الفورية على الرسم البياني سيكون إزالة زيادة سعر الفائدة المشار إليها مسبقًا هذا العام.
علاوة على ذلك، يقوم المتداولون في مجال العقود الآجلة للأموال الفيدرالية بخفض معدل التسعير ليبدأ في مايو 2024 ويستمر حتى يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض نقطة مئوية كاملة على الأقل من السعر الرئيسي قبل نهاية العام.
وقال كوينسي كروسبي، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial: "سيكون ذلك مهمًا للغاية، لأن جزءًا كبيرًا من الارتفاع في الأسهم كان يعتمد على محور متشائم، مع تخفيضات أسعار الفائدة المقبلة". "إذا أذعنوا واتفقوا ولو بشكل طفيف مع السوق، فسوف ترتفع السوق للأعلى".
ومع ذلك، فإن معظم الاستراتيجيين والاقتصاديين في وول ستريت يرون نهجا أكثر حذرا. على سبيل المثال، قام بنك جولدمان ساكس بتقديم توقعاته للخفض الأول، لتأتي في الربع الثالث من العام المقبل، وهو ما لا يتماشى مع أسعار السوق.
قال جان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في بنك جولدمان ساكس، مؤخرًا على قناة سي إن بي سي: "يجب أن يحدث الكثير حتى يتمكنوا من المضي في خفض الفائدة، حيث إن النصف الثاني من العام أكثر واقعية من النصف الأول".
اقرأ أيضًا: المقاطعة تكبد ستاربكس خسائر بالمليارات.. أطول سلسلة هبوط في أكثر من 30 عامًا
النظرة الاقتصادية
في كل ربع سنة، يصدر أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أيضًا توقعاتهم للمتغيرات الاقتصادية الرئيسية: الناتج المحلي الإجمالي، والتضخم كما يتم قياسه من خلال مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي التابع لوزارة التجارة، والبطالة.
وفي سبتمبر/أيلول، أشارت اللجنة إلى تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي، وارتفاع طفيف في البطالة وتباطؤ تدريجي للتضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول عام 2026.
لا ينبغي أن تتغير هذه الأرقام كثيرًا. ويتوقع جولدمان "مراجعة صعودية صغيرة" للناتج المحلي الإجمالي وتوقعات هبوطية طفيفة للبطالة والتضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي.
المؤتمر الصحفي
أمام باول طريق طويل لخفض التضخم، إذ يدرك مواصلة المعركة حتى يتم هزيمة التضخم بينما يدرك أيضًا أن أسعار الفائدة الحقيقية، أو الفرق بين سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية والتضخم، آخذة في الارتفاع مع استمرار الأخير في تباطؤه التدريجي.
في الوقت الحالي، يقع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية ما بين 5.25% -5.5%، و5.33% على وجه الدقة. على الرغم من أن تقرير مؤشر أسعار المستهلك يوم الثلاثاء أظهر أن تضخم أسعار الغذاء والطاقة يبلغ معدل سنوي 4٪ في نوفمبر، فإن معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي هو 3.5٪، مما يجعل معدل الفائدة الحقيقي عند حوالي 1.8٪.
