تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية قد تؤدي إلى انخفاض كبير في الدخل

قد يؤدي تخفيض أسعار الفائدة المحتمل من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض في الدخل النقدي للنظام المصرفي، بشكل مماثل للتأثير الذي شوهد خلال رفع الأسعار في 2022-2023.

أشار محللو Morgan Stanley إلى أن مثل هذا السيناريو قد يعاكس التحفيز الاقتصادي المقصود عن طريق تقليل السيولة في السوق والدخل النقدي، حتى مع انخفاض تكلفة الاقتراض.

كان لرفع أسعار الفائدة السابق من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والذي زاد سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 5 نقاط مئوية، تأثير في زيادة الدخل من الفوائد عبر مختلف الأصول المالية.

شملت هذه الفوائد المدفوعة للبنوك التجارية على الاحتياطيات المحتفظ بها لدى الاحتياطي الفيدرالي، والفوائد على تسهيلات إعادة الشراء العكسي للاحتياطي الفيدرالي، والفوائد من الأصول قصيرة الأجل مثل أذون الخزانة الأمريكية. ساعد هذا الدخل الإضافي في تخفيف التأثير الاقتصادي الأوسع لتكاليف الاقتراض المرتفعة.

ومع ذلك، فإن عكس سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مما يؤدي إلى خفض أسعار الفائدة، قد يعمل بالمثل كعبء على الاقتصاد. قد يؤثر انخفاض الدخل من الفوائد على أرباح البنوك، وممارسات الإقراض، والاحتفاظ بالنقد للشركات، وربما ثروة الأفراد والشركات.

حسب فريق Morgan Stanley، فإن الانخفاض المحتمل في الدخل الشهري، إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي الأسعار إلى المعدل "المحايد" البالغ حوالي 3% خلال العامين المقبلين، قد يكون مماثلاً للتأثير الذي شوهد عندما كانت الأسعار قريبة من الصفر في عام 2020. يمكن أن تكون هذه النتيجة مهمة للاقتصاد، وقد تعوض محتملاً فوائد انخفاض تكاليف الاقتراض.

قد يكون هذا الوضع مناسباً للاحتياطي الفيدرالي إذا كان يهدف إلى تعديل السياسة بعناية دون تحفيز مفرط للاقتصاد. ومع ذلك، إذا واجه البنك المركزي تحديات في تحفيز الاقتصاد بسبب صدمات اقتصادية غير متوقعة أو ضغوط انكماشية، فقد يضطر إلى خفض الأسعار أكثر مما هو متوقع حالياً.

إن احتمال العودة إلى أسعار فائدة قريبة من الصفر، والتي كانت تعتبر غير محتملة في حقبة ما بعد الوباء، ليس مستبعداً كما كان يُعتقد سابقاً، نظراً لاتجاهات التضخم الأخيرة في مختلف الاقتصادات العالمية.

قد تتأثر خطط الاحتياطي الفيدرالي لـ "التشديد الكمي"، والتي تتضمن تقليص ميزانيته العمومية، أيضاً بهذه الديناميكية. مع اقتراب احتياطيات البنوك التجارية من حالة مستقرة مفترضة، يتوقع بعض محللي سوق المال أن ينهي الاحتياطي الفيدرالي تخفيض ميزانيته العمومية في العام المقبل.

إذا أصبح الانخفاض في الدخل من خفض أسعار الفائدة مصدر قلق كبير، فقد ينظر الاحتياطي الفيدرالي في وقف التشديد الكمي في وقت أقرب مما كان متوقعاً.

ساهمت رويترز في هذا المقال.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا