أشارت وكالة موديز إلى أن الاستحواذ المحتمل لـ UniCredit على Commerzbank قد يؤدي إلى مراجعة لترقية محتملة لتصنيفات الديون الثانوية للبنك الإيطالي. حاليًا، يحمل UniCredit تصنيف 'Baa1' لديونه الكبيرة غير المضمونة طويلة الأجل، وهو أعلى تصنيف ممكن وفقًا لمنهجية موديز وأعلى بدرجتين من تصنيف إيطاليا 'Baa3'.
تدرس وكالة التصنيف الائتماني ما إذا كان من الممكن رفع التقييم المستقل لـ UniCredit من 'baa3' إلى 'baa2' في حالة حدوث الاستحواذ. يمكن أن يؤثر هذا التغيير إيجابيًا على تصنيفات أشكال الديون الأكثر خطورة مثل الديون الكبيرة غير المفضلة، والديون الثانوية الأخرى، وسندات الشريحة الإضافية الأولى (AT1)، مما قد يؤدي بدوره إلى خفض تكاليف التمويل للبنك.
لاحظ المحللون أن التصنيف الائتماني المتفوق لـ Commerzbank وفرصة UniCredit لتقليل اعتماده على الديون السيادية الإيطالية هي عوامل محفزة للبنك الإيطالي لمتابعة الاستحواذ. حصل UniCredit بالفعل على حصة تقارب 21% في Commerzbank، رهنًا بموافقة الجهات التنظيمية، وأعرب عن اهتمامه بالاستحواذ الكامل.
على الرغم من بعض المقاومة من السلطات الألمانية وتفضيل Commerzbank للاستقلال، فإن نجاح الاندماج سيمثل أول معاملة مصرفية كبيرة عبر الحدود في أوروبا منذ الأزمة المالية العالمية.
صرحت موديز بأن أي ترقية محتملة ستعتمد على عوامل مختلفة، بما في ذلك التنوع الدولي للكيان المدمج، والتعرض للمخاطر السيادية الإيطالية، ورأس المال بعد الاستحواذ، ومخاطر الأصول، والتمويل، والسيولة.
خضع UniCredit لعملية إعادة هيكلة شاملة وقام بتجميع رأس مال يفوق بكثير الحد الأدنى المطلوب. يمكن أن يعزز الاستحواذ مكانة UniCredit في ألمانيا، وينوع مصادر تمويله، ويقلل من تعرضه المباشر للديون الإيطالية، مما قد يخفف من الارتباط بين تصنيفات UniCredit الائتمانية وتصنيفات إيطاليا.
أكدت موديز أيضًا تصنيف Commerzbank 'A2' للديون الكبيرة غير المضمونة طويلة الأجل، وهو أعلى بدرجتين من تصنيف UniCredit. تتوقع الوكالة أنه في حين أن الاستحواذ قد يؤثر في البداية على الربحية بسبب إعادة الهيكلة والتكاليف الأخرى، إلا أنه قد يؤدي إلى عوائد أعلى على المدى المتوسط من خلال أوجه التآزر في التكاليف في ألمانيا وامتياز مشترك أقوى.
من المتوقع أن تظل رسملة UniCredit قوية بعد الاستحواذ، بما يتماشى مع النطاق المستهدف للإدارة لنسبة CET1 الدنيا البالغة 12.5%-13%.
ساهمت رويترز في هذا المقال.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا