Investing.com - ربما تجنب الاحتياطي الفيدرالي تأجيج سوق السندات بأحدث قراراته وتوقعاته المتعلقة بالسياسة، لكن مع انتعاش النمو الاقتصادي وارتفاع التضخم، مؤقتًا على الأقل، هناك تساؤلات حول المدة التي سيظل من الممكن فيها احتواء العائدات.
تعد هذه القضية قضية رئيسية بالنسبة لكل من المستثمرين ومسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين لا يفضلون الخوض في نوبة أخرى من تقلبات سوق السندات، حيث تشير مجموعة متزايدة من المؤشرات إلى أن النمو في الولايات المتحدة على وشك الانطلاق هذا العام.
انحدر منحنى العائد إلى أعلى مستوياته منذ سبتمبر 2015 يوم الأربعاء - مع انخفاض أسعار الفائدة الأقصر بشكل أسرع من تلك طويلة الأجل - مما يشير إلى أن المستثمرين قد تقبلوا كلمة مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأن أسعار الفائدة ستظل ثابتة حتى مع انتهاء أزمة كوفيد-19. إلا هناك دليل حديث على أن الانتعاش الاقتصادي كان سيتوقف في حالة تخوف المستثمرين من أن يسحب الاحتياطي الفيدرالي سياسته التيسيرية في وقت أقرب مما كان متوقعًا.
ولكن في حين أن إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي قد تحافظ على زيادة العائد بشكل منظم نسبيًا، في الوقت الحالي، لا يزال الارتفاع لأعلى يمثل مخاطرة. وهذا من شأنه أن يرفع تكاليف الاقتراض للشركات والمستهلكين، ويمكن أن ينتشر عبر الأصول الأخرى مثل الأسهم.
قال مارك كابانا، رئيس إستراتيجية الأسعار الأمريكية في بنك أوف أمريكا (بورصة نيويورك: BAC): "بالنسبة لي يبدو الأمر وكأنه ملف حلزوني". وقال إن الموقف الحالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي "يثير بعض المخاطر التي عندما نبدأ في سماع تحول في لهجة بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون هناك المزيد من التعديل السريع في السوق."
وقال كابانا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي "يشير إلى أنه يريد أن يرى تجاوزًا، ويريد أن يرى التضخم والتوظيف يتزايدان بشدة".
ساعدت المخاوف من رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب من المتوقع، أو تقليص مشتريات الأصول من بنك الاحتياطي الفيدرالي، في الأسابيع الأخيرة في إرسال العوائد على عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل إلى أعلى مستوياتها في عام.
ارتفع عائد سندات الخزانة القياسي لأجل 10 سنوات إلى 1.689٪ قبل بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي عقب اختتام اجتماع سياسته يوم الأربعاء، وهو أعلى مستوى له منذ يناير 2020. وانخفض لاحقًا إلى حوالي 1.646٪، على الرغم من أنه ظل مرتفعًا اليوم. .
كما انخفضت عائدات السندات لمدة عامين، وهي الأكثر حساسية لسياسة أسعار الفائدة، إلى 0.125٪ بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل أن ترتد إلى 0.137٪.
وهذا يعني أن الفارق بين معدلات عوائد العامين و 10 سنوات - وهو المقياس الأكثر شيوعًا لمنحنى العائد - اتسع إلى 153.2 نقطة أساس.
بينما من المرجح أن تستمر المعدلات طويلة الأجل في مسيرتها التصاعدية تماشيًا مع التوقعات الاقتصادية الأفضل وزيادة المعروض من الخزانة، فقد تكون تدريجية أكثر مما كان يُخشى.
قال دانييل آهن، كبير الاقتصاديين الأمريكيين ورئيس أسواق 360 أمريكا الشمالية في بي إن بي باريبا (PA:BNPP) (التداول خارج البورصة: BNPQY): "إن بنك الاحتياطي الفيدرالي "قد هدأ الآن من القلق في السوق المحتمل بشأن نوبة غضب كبيرة، وأعتقد أنه يشتري الوقت ويمهد الطريق لأن تظل الظروف المالية فضفاضة نسبيًا ولكي يسير التعافي في طريقه". من الأسواق 360 أمريكا الشمالية في
شهدت نوبة الغضب الشديدة لعام 2013 ارتفاع عائدات السندات بشكل كبير بعد أن أخبر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بن برنانكي المشرعين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتخذ خطوة للخلف في وتيرة مشترياته من الأصول التي كانت تدعم الأسواق.
كانت رسالة بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء مفادها أن المعدلات لا ترتفع بسرعة على الرغم من أنه يرى أن الاقتصاد الأمريكي يرتفع بنسبة 6.5٪ هذا العام، وأن البطالة ستنخفض إلى 4.5٪ بحلول نهاية العام وأن وتيرة زيادات الأسعار تتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، على الأقل مؤقتًا. وأشار باول إلى أن "الجزء الأكبر" من لجنة وضع السياسات لا يتوقع زيادة في أسعار الفائدة حتى عام 2024 على الأقل.
قال مايكل لوريزيو متداول رئيسي للدخل الثابت في مانيولايف إنفيستمنت مانجمنت في بوسطن: "لقد كان من الواضح تمامًا أن رئيس مجلس الإدارة سعيد بشأن تسارع وتيرة التعافي، لكن هذا لا يغير إطار عملهم، وبالتأكيد لن يجبرهم على تشديد السياسة في وقت أقرب مما يرونه ضروريًا".
في الواقع، قد يكون باول مرتاحًا لمنحنى العائد الأكثر حدة الذي يدعم الخدمات المصرفية الخاصة، كما قال فينك ريدي، كبير مسؤولي الاستثمار في زيو كابيتال أدفيسور.
قال ريدي: "لا أعلم لماذا لا ينتهي بنا الحال مع منحنى عائد شديد الانحدار إلى الأعلى على مدار الوقت هنا".
ويبدو أن الفيدرالي يوم أمس كان محدود الأثر، فعوائد السندات استمرت مشيرة لتصفية قوية، إذ صعدت لمستوى 1.70%، وصعود العائد يدل على تراجع الرغبة في حيازة الدين الأمريكي، وعدم ثقة المستثمرين فيه. فيما ارتفعت عوائد السندات أجل عامين بأكثر من 10%، بعد تراجعها أمس عقب قرار الفيدرالي، وحديث رئيسه.
ولكن سعر الذهب يتشبث بالمكاسب التي حققها منذ يوم أمس، وذلك على الأرجح بسبب تصريحات الفيدرالي حول ارتفاع التضخم، كما يدل على حالة من الخوف في السوق، فأصول المخاطرة من مؤشر مثل داو جونز، وسعر عملة بتكوين تحلق مرتفعة قرب أو عند أعلى مستوى قياسي لها.
كما أن مؤشر الدولار لم يمكث طويلًا باللون الأحمر، استرد بعض الخسائر ليصل لـ 91.618.