عاجل - توقعات خطيرة: الركود الأوروبي يحضر واليورو قد ينقلب على الدولار

Investing.com - تشير التوقعات بأن البنك المركزي الأوروبي سيرفع أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ 11 عاما يوم الخميس، في خطوة كبيرة يُنظر إليها على أنها خطوة محتملة بشكل كبير حيث يخشى صناع السياسة فقدان السيطرة على نمو أسعار المستهلكين الجامح، وفي نفس الوقت تزايد احتمالية الدخول في نفق الركود المظلم.

ومع اقتراب التضخم بالفعل من منطقة الرقمين، أصبح الوضع الآن عرضة لخطر الوصول فوق هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪، مما يتطلب رفع أسعار الفائدة حتى لو تباطأ الاقتصاد الذي يعاني من تأثير الحرب الروسية في أوكرانيا.

توقعات متباينة

لكن يبدو أن صانعي السياسة غير متحدين بشأن السرعة التي ينبغي أن يتحرك بها البنك المركزي الأوروبي، حيث يجادل البعض بأنه بالفعل بعيدًا عن المنحنى، خاصةً بالمقارنة مع أقرانه العالميين مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، بينما يشير آخرون إلى ركود متفاقم يلوح في الأفق يخاطر به البنك المركزي الأوروبي.

وحتى وقت قريب، كان البنك يشير إلى زيادة بمقدار 25 نقطة أساس يتبعها تحرك أكبر في سبتمبر، لكن مصادر قريبة من المناقشة قالت إن زيادة 50 نقطة أساس ستكون مطروحة أيضًا على الطاولة يوم الخميس حيث تتدهور توقعات التضخم بسرعة.

وتوقع خبراء اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم زيادة قدرها 25 نقطة أساس لكن معظمهم قالوا إن البنك يجب أن يرفع في الواقع 50 نقطة أساس ليرفع معدل الإيداع المنخفض القياسي 0.5 بالمئة إلى الصفر.

عاجل: أوروبا تعاقب روسيا للمرة السابعة.. والمركزي يرد والروبل يرتفع

هل يتحول اليورو للارتفاع بعد الاجتماع؟

ومما زاد من تعقيد القرار، أن الانخفاض الأخير لليورو إلى أدنى مستوى له خلال عقدين من الزمن مقابل الدولار يعزز أيضًا ضغوط التضخم، مما يضيف إلى حالة رفع سعر الفائدة بشكل أكبر، حتى لو كان ذلك يضر بالنمو في النهاية.

وصرح ستيفن إنجلندر من ستاندرد تشارترد أن: "رفع البنك المركزي الأوروبي بمقدار 50 نقطة أساس يمكن أن يدفع اليورو للارتفاع بنسبة 2٪ خلال اليوم، وأكثر إذا كانت أسواق الأصول معرضة للمخاطرة على نطاق واسع".

زيادة 50 أم 75 نقطة؟

وقد يؤدي الارتفاع الأكبر إلى ترك البنك المركزي الأوروبي متخلفًا عن زيادة الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 75 نقطة أساس الشهر الماضي، خاصة مع تحديد ارتفاع آخر بمقدار 75 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي لهذا الشهر.

وإذا قرر البنك المركزي الأوروبي زيادة فورية بمقدار 50 نقطة أساس، فسيتعين عليه حماية المزيد من الدول المثقلة بالديون مثل إيطاليا أو إسبانيا من ارتفاع تكاليف الاقتراض. ولذلك، ستكون هناك حاجة أيضًا إلى صفقة بشأن خطة شراء سندات جديدة، والتي اقترب الوصول إليها بالفعل وفقًا للمصادر.

وعندما ترتفع أسعار الفائدة، غالبًا ما تزداد تكاليف الاقتراض على أطراف الكتلة بشكل غير متناسب، وقد وعد البنك المركزي الأوروبي بمكافحة هذا النوع من التجزئة بأداة جديدة.

عاجل: الليرة التركية تتراجع بانتظار قرار الفائدة، فهل يخفض المركزي التركي الفائدة؟

مزيد من الضغوط

في حين أنه من غير المتوقع الإعلان عن جميع تفاصيل هذه الأداة، فمن المرجح أن تلتزم رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد بالتزام صارم وتتعرض لضغوط لتقديم بعض التفاصيل على الأقل للأسواق المالية بما في ذلك متطلبات تفعيل مساعدة البنك المركزي الأوروبي.

وعندما قدمت التزامًا غامضًا في يونيو، تحدى المستثمرون على الفور البنك المركزي الأوروبي، مما دفع العائدات الإيطالية إلى أعلى مستوياتها في عقد من الزمان، مما أجبر البنك المركزي الأوروبي على عقد اجتماع طارئ بشأن السياسة وتعهد أقوى.

ويعد التزام البنك المركزي الأوروبي الراسخ أكثر أهمية حيث تؤثر الأزمة السياسية في إيطاليا على الأسواق.

وقد اتسع فارق العائد بين السندات الإيطالية والألمانية ذات العشر سنوات إلى 239 نقطة أساس يوم الخميس، ليس بعيدًا عن مستوى 250 نقطة أساس الذي كان يتم التداول عنده عندما دخل البنك المركزي الأوروبي في وضع الطوارئ الشهر الماضي. وبموجب جدول زمني جديد، سيعلن البنك المركزي الأوروبي عن قرار سياسته في الساعة 12:15 بتوقيت جرينتش، بعد 30 دقيقة من الموعد السابق، بينما من المقرر أن يبدأ مؤتمر لاجارد الصحفي بعد 15 دقيقة في الساعة 12:45 بتوقيت جرينتش.

عاجل: الذهب يسقط لأدنى مستوى في عامين.. رغم ضعف الدولار

التضخم مقابل الركود

جنبًا إلى جنب مع رفع سعر الفائدة يوم الخميس، من المقرر أيضًا أن يشير البنك المركزي الأوروبي إلى سلسلة من الزيادات اللاحقة. ولقد أشارت بالفعل إلى ارتفاع 50 نقطة أساس لشهر سبتمبر ومن المرجح أن يظل ذلك على البطاقات.

ومن المتوقع أيضًا أن تتعهد بمزيد من التحركات، وإن كان من غير المرجح أن تقدم التزامات حازمة.

وقال بنك بي إن بي باريبا (EPA:BNPP) (تداول خارج البورصة: BNPQY) في مذكرة إن: "قضيتنا المركزية هي رفع 50 نقطة أساس في سبتمبر، لكننا نعتقد أن مجلس الإدارة سيترك الباب مفتوحًا أمام تحرك أكبر". وما زلنا نتوقع زيادة بمقدار 50 نقطة أساس في أكتوبر.

وترى الأسواق الآن حوالي 92 نقطة أساس من الارتفاعات بحلول سبتمبر و170 نقطة أساس مجتمعة للتحركات بحلول نهاية العام، أو زيادات في جميع اجتماعات السياسة الأربعة المتبقية، مع عدة 50 نقطة أساس على طول الطريق.

المعضلة التي تواجه صانعي السياسات ستكون الموازنة بين اعتبارات النمو والتضخم.

لقد تضررت الثقة بالفعل من الحرب في أوكرانيا، وأدى ارتفاع أسعار المواد الخام إلى استنفاد القوة الشرائية، ودفع الكتلة نحو ركود محتمل، خاصة مع نقص الغاز الذي يلوح في الأفق خلال فصل الشتاء.

ومع ذلك، فإن رفع المعدلات في فترة الانكماش الاقتصادي أمر مثير للجدل، ويمكن أن يزيد من حدة الألم حيث تواجه الشركات والأسر تكاليف تمويل أعلى.

وقال جريج فوزيسي الخبير الاقتصادي لدى جيه بي مورجان إن "إحدى المشكلات، على سبيل المثال، أن إغلاق الغاز لن يؤثر على النمو فحسب، بل سيعزز التضخم أيضًا، وبالتالي قد لا يصبح البنك المركزي الأوروبي على الفور أكثر حساسية للنمو".

ومع ذلك، فإن التفويض النهائي للبنك المركزي الأوروبي هو التحكم في التضخم، وقد يؤدي النمو السريع للأسعار لفترة طويلة جدًا إلى استمرار المشكلة حيث تقوم الشركات تلقائيًا بتعديل الأسعار.

كما أن سوق العمل في أوروبا أصبح ضيقًا بشكل متزايد مما يشير إلى أن ضغط الأجور من المرجح أيضًا أن يبقي نمو الأسعار مرتفعًا.

ولقد أوضحت بعض البنوك المركزية، ولا سيما بنك الاحتياطي الفيدرالي، أنها مستعدة لتحطيم النمو للسيطرة على التضخم لأن خطر ظهور "نظام تضخم" جديد مرتفع للغاية.

ولكن في حالة حدوث ركود، يحتاج البنك المركزي الأوروبي إلى رفع أسعار الفائدة من الأمام حتى يتم القيام بذلك بشكل أسرع.

عاجل: النفط يسقط بقوة دون الـ 100 دولار.. يتجاهل تهديد موسكو