Investing.com - عادت مخاوف العقد الماضي في الظهور حيث تعد كل من أزمة الطاقة وعدم اليقين السياسي أرضًا خصبة لصناديق التحوط التي تراهن على الخراب المالي لبلد ما.
تُظهر بيانات إس آند بي ماركت إنتلجينس، التي نشرتها جريدة فاينانشال تايمز، أن الأوضاع الهبوطية لصناديق التحوط فيما يتعلق بسندات الحكومة الإيطالية قد وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ يناير 2008. وبلغت أكثر من 39 مليار يورو في الشهر الحالي.
صرح مارك داودينج، كبير مسؤولي الاستثمار في بلو باي أسيت مانجمنت، وهو صندوق قيمته 106 مليار دولار يخفض قيمة BTP باستخدام العقود الآجلة، للصحيفة البريطانية أن "إيطاليا تضررت بشدة من أزمة الغاز" وأن البيئة السياسية "بالتأكيد ليست مفيدة".
عاجل: الأسواق تتوقع رفع الفائدة بـ 75 نقطة.. هل تتحقق النبوءة أم تحدث المفاجأة؟
تتفاعل صناديق التحوط مع تأثير أزمة الطاقة، التي يقول صندوق النقد الدولي إنها قد تثقل كاهل الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 5٪ في حالة فرض حظر على الغاز الروسي. وهناك قضية أخرى تتمثل في تنفيذ إصلاحات سجل أسماء النطاقات العامة، والتي، إذا تأخرت، يمكن أن تعرض أكثر من 200 مليار في صندوق التحفيز للخطر.
تحدث رئيس الوزراء، المنتهية ولايته، ماريو دراجي أيضًا في اجتماع ريميني حول المخاطر التي ستواجهها إيطاليا في الأشهر المقبلة. وذكر أن "المصداقية الوطنية يجب أن تسير جنباً إلى جنب مع المصداقية الدولية".
وأكد رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق أن صرف الأموال الأوروبية من أجل التعافي الاقتصادي يعتمد على "تقييم الخطة وتنفيذها من قبل المفوضية الأوروبية". وقال دراجي: "ما يهم هو أننا قادرون على تنفيذ التدابير المبتكرة التي طورناها في الوقت المناسب - كما فعلنا حتى الآن".
عاجل: كارثة ارتفاع أسعار الطاقة في بريطانيا 270% وهروب الموردين..ومطالب بالدعم!
يمتلك نظام Eurosystem حوالي 30 في المائة من السندات الإيطالية، مقارنة بـ 5 في المائة في عام 2014، أي قبل تنفيذ برامج التيسير الكمي للبنك المركزي الأوروبي. تمتلك البنوك المحلية والمستثمرون المحليون 40 في المائة، بينما يمتلك غير المقيمين 30 في المائة فقط، مقارنة بحوالي 50 في المائة في عام 2009 و 40 في المائة في عام 2014.
حققت السندات لأجل 10 سنوات عائد 3.59٪ يوم الخميس في السوق الثانوية، مقارنة بـ 0.6٪ في نهاية أغسطس 2021. كما ساعد على ذلك الزيادة العامة في السندات الحكومية بسبب السياسة النقدية والتضخم، مما أدى إلى تحقيق السندات الفيدرالية الألمانية عائدًا إيجابيًا مرة أخرى بعد عدة سنوات. اتسع النطاق من 90 نقطة أساس العام الماضي إلى 250 نقطة أساس اليوم.
وتشعر وكالة التصنيف سكوب ريتنج، التي تصنف سندات الحكومة الإيطالية BBB +، بالقلق إزاء "عدم اليقين السياسي المتزايد، الذي تفاقم بسبب الاستقالة الأخيرة لحكومة الوحدة الوطنية بقيادة ماريو دراجي. وقد يؤدي ذلك إلى فراغ سياسي طويل يمنع تنفيذ الإصلاحات التي تعتمد عليها أموال حزمة الجيل القادم (NGEU) والاستفادة من تسهيلات لجنة لجنة التجارة الدولية".
عاجل: النفط يرتفع فوق الـ 100 دولارًا وبنك سويسري يراه عند 125 قريبًا لهذا السبب!
توضح وكالة سكوب أن الحسابات العامة تظهر "دينًا عامًا مرتفعًا يبلغ حوالي 145-150 بالمائة من الناتج المحلي الإجمالي" "وفجوة تمويل سنوية عالية، بما في ذلك تغطية فواتير الخدمات العامة المرتفعة، والتي تتراوح بين 25 و 30 بالمائة من إجمالي الناتج المحلي".
بالنسبة لوكالة التصنيف الألمانية، تلعب العوامل التالية دورًا: الإنتاجية التي تقل كثيرًا عن المتوسط الأوروبي، والاختناقات الهيكلية التي "تبطئ نمو العمالة والمشاركة في سوق العمل". أضف إلى ذلك التركيبة السكانية، حيث تستمر قوة العمل في التقدم في السن، والسياسة "المقسمة" مع انتخابات 25 سبتمبر.
من ناحية أخرى، فإن السياسة النقدية المواتية للبنك المركزي الأوروبي، والتي كانت بفضل برنامج الشراء الطارئ لمواجهة الوباء ركيزة مهمة لظروف التمويل خلال الصدمة الوبائية، تقف في صالح إيطاليا. وستواصل تقديم الدعم والاستقرار مع بدء تطبيع سياستها النقدية ".
كما يساهم في ذلك "الأهمية الاقتصادية والمالية والسياسية الكبيرة لإيطاليا داخل الاتحاد الأوروبي، والتي ستؤدي إلى دعم مهم من المؤسسات الأوروبية في سيناريوهات الضغط".
لهذه الأسباب، في ريميني، سلط دراجي الضوء على دور إيطاليا في التحالف الأوروبي الأطلسي، مشيرًا إلى أن الحماية والانعزالية "لا تتماشى مع مصالح البلاد".