Investing.com - الأخبار السارة هي أن عام 2022 قد أوشك على الانتهاء، عام كابوس لكل من الأسهم والسندات. الآن الأخبار السيئة: بينما من المرجح أن يكون عام 2023 أفضل، لن يبدو الأمر كذلك لفترة من الوقت.
فعلى الأقل ليس حتى يتم حل الانفصال الكبير بين البنوك المركزية والأسواق بشأن توقعات التضخم. وعلى الأقل ليس حتى تحصل الصين على مناعة كافية للقطيع للعودة إلى العمل واللعب بعد موجة كوفيد-19. كما أن اختبار القوة في أوكرانيا بين روسيا والغرب هو أمر آخر من المرجح أن يزداد سوءًا قبل أن يتحسن. وسواء كان أي من ذلك أو كل ذلك كافياً لجذب نظرة العالم إلى ثروة إيلون ماسك، فهذه مسألة أخرى.
عاجل: العملة الأفضل أداءً أمام الدولار تفقد مكانتها.. سيد جديد ومكاسب غير كافية!
إليك ما تحتاج إلى معرفته عن الأسواق المالية في عام 2023.
1. البنوك المركزية والأسواق في مواجهة التضخم / الركود
لا شك أن موضوع السوق الشامل في العام المقبل سيكون المعركة بين البنوك المركزية والتضخم.
لقد زادت أحداث الأسبوع الماضي - التي تم أخذها بالقيمة الاسمية - بشكل كبير من خطر قيام الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي بدفع أكبر كتلتين اقتصاديتين في العالم إلى الركود من خلال رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر.
وأظهر "مخطط النقطة'' لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن غالبية صانعي السياسة يؤيدون رفع الحد الأعلى لهدف أموال الاحتياطي الفيدرالي إلى ما يصل إلى 5.4٪ العام المقبل، بينما هددت كريستين لاغارد رئيسة البنك المركزي الأوروبي بما يصل إلى 150 نقطة أساس من التشديد على مدى الأشهر الأربعة المقبلة.
وتكمن المشكلة في أن الأسواق تعتقد أن كلا المؤسستين إما أنها مخادعة أو ببساطة لم تفكر في مثل هذا الخطاب. كما تشير العقود الآجلة لأسعار الفائدة قصيرة الأجل إلى توقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبدأ حتى في خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام المقبل حيث ينتشر الضعف الواضح بالفعل في الإسكان والسلع الأساسية إلى بقية الاقتصاد.
ولا تزال الأسهم الأمريكية على وجه الخصوص مسعرة بـ 18 ضعفًا للأرباح الآجلة، وبالتالي لا تتمتع بحماية سلبية من التقييم إذا تحقق الركود الذي يلوح في الأفق.
ومن وجهة نظر اليوم، يبدو أن المتغيرات الرئيسية ستكون إلى أي مدى يمكن للقوى العاملة في الولايات المتحدة وأوروبا تعويض بعض خسائر التضخم مع زيادات كبيرة في الأجور، ومدى سرعة تشديد سوق النفط مع عودة الطلب الصيني. وكلا السؤالين لا يزالان مفتوحين حقًا في الوقت الحالي.
مخلص 2022: ما الذي حدث؟ ولماذا يعتقد الخبراء أن 2023 ستكون الأسوأ اقتصاديًا؟
2. السنة الثانية لحرب روسيا
لقد أصبح ميزان المخاطر على الاقتصاد العالمي عالقًا بشكل لا ينفصم مع تقدم الغزو الروسي لأوكرانيا. وإذا استمرت، فستظل جميع أنواع مخاطر الذيل قائمة، من انهيار إمدادات النفط الروسية إلى - لا سمح الله - استخدام الأسلحة النووية. ومع ذلك، إذا تم العثور على طريق إلى السلام، فإن تطبيع إمدادات الغذاء والطاقة يمكن أن يكون له تأثير مثير على الأعمال التجارية ومعنويات المستهلك على مستوى العالم.
الحرب ضد روسيا، ومن الصعب رؤية ما يمكن أن يغير ذلك، إذا استمر الغرب في دعم أوكرانيا. ولا تواجه الولايات المتحدة، أو فرنسا، أو ألمانيا، أو إيطاليا انتخابات وطنية هذا العام، مما قد يساعد في الحفاظ على هذه الجبهة موحدة. ومع ذلك، فإن السعر الاقتصادي لهذا الدعم آخذ في الارتفاع أيضًا.
وتتجه أوروبا على وجه الخصوص إلى الركود بسرعة، وفي حين أنها قد تمر خلال فصل الشتاء الحالي بدون إمدادات الطاقة الروسية، فإن تكلفة تجديد مخزون الغاز الفارغ عندما يأتي الربيع قد تكون عالية جدًا بالنسبة للكثير من الصناعات الأوروبية للدفاع عن وجودها في عالم الأسواق.
كما أن بوتين أيضا لا يواجه انتخابات. وأكبر مخاطره هي التمرد من قبل الجيش الذي فقد بالفعل عددًا أكبر من الجنود مما خسره الاتحاد السوفيتي في عقد من الزمان في أفغانستان (وفقًا لتقديرات أوكرانية لم يتم التحقق منها)، والاحتجاج الشعبي مع ارتفاع عدد القتلى - ومعدل التضخم - بشكل مطرد. ومع ذلك، فإن الخطر الأكبر على الأسواق العالمية هو ما سيتبع مثل هذه الأحداث. كذلك، من المرجح أن يقوم المتشددون مثل يفغيني بريغوزين، الذي يدير قوة المرتزقة فاجنر، بالاستيلاء على السلطة بشكل منسق أكثر من معارضة مجزأة مناهضة للحرب - ومن المرجح أيضًا أن يمارسوا هذه القوة بشكل متقطع. ومن جميع النواحي، من المرجح أن تزداد الحرب سوءًا قبل أن تتحسن.
3. ارتداد إعادة فتح الصين المحفوف بالمخاطر
يزداد الأمر سوءًا قبل أن تتحسن الأمور، وهو موضوع يمتد إلى القوة الاقتصادية الأخرى في العالم، الصين.
في حين أن مصير الحروب لا يمكن التنبؤ به بطبيعته، فإن التنبؤ بتقدم الفيروس القاتل يكون أسهل بكثير في العادة. ولقد ألقى القادة الشيوعيون في الصين، الذين هزهم أول بادرة احتجاج ضد حزبهم، بالحذر في مواجهة الرياح وتركوا فيروس كورونا ينفجر بشكل فعال. كما يجب أن تتبع مناعة القطيع وإطلاق الأرواح الحيوانية من قبل المستهلكين الصينيين، ولكن فقط بعد موجة من العدوى والوفيات على عكس أي شيء شوهد حتى الآن في السنوات الثلاث منذ ظهور الفيروس لأول مرة في ووهان.
وعلى مدى العامين الماضيين، كانت لوائح الصحة العامة الصارمة السبب الرئيسي وراء النمو الصيني الهزيل. لكن في العام المقبل، مع رفع اللوائح إلى حد كبير، سيكون العامل الرئيسي بدلاً من ذلك هو الخوف من فيروس لا يزال الطب الصيني له علاجات فعالة جزئيًا فقط.
وقد يظل الخوف ضمن حدود يمكن إدارتها طالما أن النظام الصحي في الصين ليس مثقلًا بالأعباء، وتشير التقارير الأخيرة عن الزيادات الكبيرة في قدرة الطوارئ إلى أن السلطات تحاول على الأقل المضي قدمًا في المنحنى. ومع ذلك، إذا تجاوزت الحالات قدرة النظام، فإن الوفيات سترتفع وسيصبح سلوك المستهلكين والقوى العاملة الصناعية في الصين - مثل أولئك الذين يكتظون بالخدود في مدينة أيفون التابعة لشركة أبل (NASDAQ:AAPL) في مدينة تشينغزو - غير مستقر إلى أقصى حد.
وهنا أيضًا، كما هو الحال مع النقطتين 1. و2، يكون ميزان المخاطر في النصف الأول المحفوف بالمخاطر من العام، وإن كان ذلك مع احتمال حدوث انتعاش قوي في النصف الثاني إذا كانت مقامرة بكين المحسوبة تؤتي ثمارها.
4. انهيار العملات الرقمية
بالحديث عن المقامرة، يتشكل عام 2023 ليكون العام الذي ينفد فيه حظ العملات الرقمية. وقد أدت فضائح الحوكمة التي استمرت 12 شهرًا، والتي بلغت ذروتها في الانهيار المروع لشركة اف تي اكس واعتقال مؤسسها سام بانكمان-فريد، إلى تآكل الثقة بشكل سيئ لدرجة أن انفجارًا داخليًا أكبر قد يكون كافيًا لإنهاء فئة الأصول بأكملها تمامًا.
كذلك، لا يوجد نقص في المرشحين، لكن تسليط الضوء على اسمين "أكبر من أن يفشل" سيكون شديدًا بشكل خاص. حيث فشلت كل من بينانس - أكبر بورصة في العالم - وتيثر، التي تشغل شبكة العملات المستقرة الأكثر قيمة في العالم، في تبديد الشكوك حول مدى كفاية احتياطياتها وشرعية نماذج أعمالها في الأشهر الأخيرة.
وقد حددت الأحداث في ديسمبر نغمة مشؤومة للأشهر المقبلة: حيث سحبت مازارز، شركة المحاماة والتدقيق التي استأجرتها بينانس "لإثبات" جودة احتياطيات بينانس، تصديقها الأسبوع الماضي وعلقت جميع أعمالها مع شركات التشفير.
ويفترض النقاد أيضًا بشكل قاتم بشأن الأدلة على أن عمليات بينانس في الولايات المتحدة ليست محمية بشكل أفضل من عمليات اف تي اكس. ولا تذكر حتى تحقيق وزارة العدل في غسل الأموال المشتبه به نيابة عن إيران وآخرين - والذي من المحتمل أن يصل إلى نهايته العام المقبل.
5. سيبدو المريخ أكثر جاذبية
إذا كان هناك رجل واحد على هذا الكوكب كبير بما يكفي ليكون موضوعًا للأسواق العالمية في عام 2023، فهو إيلون ماسك. يعتقد هذا العمود أن ماسك لن يكون الرئيس التنفيذي لتويتر أو تسلا (NASDAQ:TSLA) في غضون 12 شهرًا.
كما أن توقع تويتر ليس بالأمر الصعب. فقد استطلع ماسك نفسه أتباعه على تويتر حول ما إذا كان ينبغي عليه التنحي. وما يقرب من 60٪ قالوا "نعم".
وفي الواقع، كل ما يفعله هذا هو خلق جو مضلل للوكالة بشأن قرار اتخذه دائنوه بالفعل. ويجلس مورجان ستانلي (NYSE:MS) وآخرون على سندات بمليارات الدولارات قاموا بالاكتتاب فيها لشراء ماسك على تويتر، والتي لا يمكنهم بيعها الآن.
وهذا الدين، جنبًا إلى جنب مع المليارات الإضافية التي تم إنفاقها لتمويل عملية شراء بالرافعة المالية لشركة البرمجيات سيتريكس، تعمل على زيادة سوق الاندماج والاستحواذ بالكامل وسوق القروض ذات الرافعة المالية التي تعتبر ضرورية لأرباح وول ستريت. وأسرع طريقة لإزالة الانسداد هي أن تتحكم البنوك في تويتر، وإخراج ماسك ووضع خطة بديلة موضع التنفيذ، مهما كان ذلك.
كما أن سيطرة ماسك على تسلا آخذة في الانزلاق. وبعد بيع الأسهم الأخير البالغ 3.6 مليار دولار، تراجعت حصته في شركة صناعة السيارات إلى 13.4٪، وهي ليست قريبة بما يكفي لضمان السيطرة. وللمقارنة، لا يزال أحفاد هنري فورد (NYSE:F) يمتلكون 40٪ من أسهم التصويت لفورد، بينما يسيطر فرديناند بورشه على 53٪ من أسهم فولكس فاجن (ETR:VOWG_p).
ولن تكون هذه مشكلة إذا كان عام 2023 يصطف ليكون عامًا ممتازًا في مجال صناعة السيارات، وتم تسعير أسهم تسلا بشكل واقعي. لكنها ليست كذلك، وهي ليست كذلك. فقد اضطرت تسلا بالفعل إلى خفض الأسعار في الولايات المتحدة والصين، أكبر سوقين لها، وهناك علامات على كارثة تلوح في الأفق في سوق تمويل السيارات في الولايات المتحدة العام المقبل يمكن أن تسرع من انخفاض الأسعار على مستوى البلاد.
وعلى الرغم من الانخفاض بأكثر من 50 ٪ هذا العام، لا يزال يتم تداول سهم تسلا بأكثر من 53 ضعفًا للأرباح اللاحقة، ولن تنجو هذه الأرباح من الانكماش الكبير في الولايات المتحدة وأوروبا والصين - للأسباب التي تمت مناقشتها أعلاه - فهي ممكنة للغاية. وقد يقفز، قد يتم دفعه، لكن تخميننا هو أنه بطريقة أو بأخرى، سيكون ماسك قد وجد طريقة لقضاء المزيد من الوقت في سبيس اكس بحلول الوقت الذي نكتب فيه المعاينة لعام 2024.