بقلم ليز موير وبيتر نورس وسكوت كانوسكي وياسين إبراهيم
Investing.com - يقترب العام من نهايته مع ملاحظة سيئة مع فشل نهاية السنة المأمولة "سانتا" في تحقيقها. ويلقي القلق بشأن الركود في العام الجديد بثقله على الأسهم النامية، مما يزيد من الحالة المزاجية القاسية.
ومع اقترابنا من العام الجديد، إليك نظرة إلى الوراء على ما حدث في عام 2022.
الربع الأول: عودة التقلبات
يناير: في حين تميز عام 2021 بفترة من الهدوء بعد تقلبات الوباء، بدأ هذا العام بنوبة جديدة من تقلبات السوق. فقد حقق مؤشر إس أند بي 500 أسوأ شهر له منذ بداية الوباء في عام 2020. وتراجع مؤشر داو جونز 3.2٪ عن الشهر بعد أن وصل إلى مستوى قياسي في الأسبوع الأول من يناير. كما تلقت أسهم شركات التكنولوجيا العبء الأكبر من الانكماش.
وفي منتصف الشهر، فاجأت شركة مايكروسوفت (ناسداك: NASDAQ:MSFT) السوق بإعلانها عن صفقة بقيمة 68.7 مليار دولار لمطور الألعاب أكتيفيجن بليزارد (ناسداك: ATVI)، وهي خطوة من شأنها توسيع مكتبة الألعاب الخاصة بها. وقد أحدثت هذه الخطوة موجات لأن شركة بركشير هاثواي (بورصة نيويورك: BRKa) من وارن بافيت كشفت عن نفسها كمشتري لأسهم أكتيفيجن بليزارد في الربع، كخطوة موازنة اندماج. وفي النهاية، ستتدخل لجنة التجارة الفيدرالية لمنع الصفقة على أساس المنافسة.
ومع مرور الشهر، بدأت التوقعات تتراكم بأن الاحتياطي الفيدرالي سوف يسرع مساره الضيق لهذا العام بعد أن قدر المتنبئون في البداية ثلاث زيادات في أسعار الفائدة ثم رفعوا توقعاتهم إلى خمسة. وحتى بنك الاحتياطي الفيدرالي توجه إلى عام 2022 متوقعًا ثلاث زيادات في أسعار الفائدة.
وبحلول نهاية الشهر، كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أنه سيبدأ في رفع أسعار الفائدة في اجتماعه في مارس.
فبراير: واصلت الأسهم الضغط في ظل توقعات رفع أسعار الفائدة الفيدرالية ومخاوف التضخم. كما انخفض مؤشر إس أند بي 500 بنسبة 3٪ لشهر فبراير، موسعًا خسائره حتى الآن للعام إلى 8٪ ودخل منطقة التصحيح للمرة الأولى منذ بداية الوباء. وفي الوقت نفسه، تراجع مؤشر داو جونز بنسبة 3.3٪ للشهر وتراجع مؤشر ناسداك تقريبًا. وبحلول نهاية الشهر، انخفض مؤشر ناسداك التكنولوجي بنسبة 12 ٪ عن العام.
وكان التضخم هو الجاني الأول. حيث كان التضخم الرئيسي في يناير هو الأعلى منذ منتصف عام 1982 على أساس سنوي.
وكان قطاع الطاقة هو الأقوى في الأسهم خلال الشهرين الأولين من عام 2022، ثم بدأت روسيا حربها على أوكرانيا المجاورة في أواخر فبراير، مما أدى في النهاية إلى ارتفاع أسعار النفط والبنزين إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات إلى جانب السلع الغذائية مثل الحبوب. وقد أدت الحرب إلى تفاقم المخاوف بشأن التضخم وأطلقت هزة إضافية من التقلبات في أسواق الأسهم، حيث ارتفع ما يسمى بـ "مؤشر الخوف" في وول ستريت، وهو مؤشر تقلب CBOE VIX، بنسبة 21٪ أخرى بعد ارتفاعه بنسبة 44٪ في يناير.
وعلى الرغم من إطلاق البيت الأبيض للقاحات والعلاجات ومجموعات الاختبار، تجاوزت الولايات المتحدة علامة فارقة في جائحة كوفيد-19 في فبراير، حيث تجاوزت 900000 حالة وفاة تراكمية من المرض.
مارس: عكست الأسهم مسارها في مارس، حيث انتعش مؤشر إس أند بي بنسبة 3.7٪، بينما ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 2.5٪، وارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 3.5٪. ومع ذلك، كان الضرر قد حدث للربع حيث انتهى مع انخفاض إس أند بي وداو بأكثر من 4٪ لكل منهما وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 9٪، وهو أضعف ربع منذ الربع الأول من عام 2020.
ومع اشتعال الحرب الروسية في أوكرانيا والمخاوف بشأن التضخم الذي يضغط على إدارة بايدن، أعلن البيت الأبيض عن خطة للإفراج عن مليون برميل يوميًا من احتياطي البترول الاستراتيجي للأشهر الستة المقبلة، وهو أكبر إصدار من نوعه في تاريخ الولايات المتحدة. كان الهدف هو تخفيف الضغط على إمدادات النفط وخفض أسعار البنزين في نهاية المطاف في المضخة، لكن كلاهما سيستمر في الارتفاع حتى الصيف. كما أعلن البيت الأبيض عن حظر استيراد النفط الروسي والغاز الطبيعي المسال.
وقد شهد الشهر والربع أيضًا أول زيادة لسعر بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ أكثر من ثلاث سنوات حيث أطلق معركته ضد التضخم المرتفع. وبعد أن ظل سعر الفائدة القياسي قريبًا من الصفر أثناء التحفيز الحكومي الكبير خلال الوباء، فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي ما وعد به ورفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة. وسيكون أول ارتفاع في الأسعار خلال العام.
الربع الثاني: عمليات بيع وحشية
أبريل: شهدت أسواق الأسهم الأمريكية عمليات بيع حادة، مع تدريب تركيز المستثمرين على التضخم واستجابة السياسة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
وبلغ معدل التضخم السنوي 8.5٪ وهو أعلى مستوى منذ ديسمبر 1981 مدفوعًا بارتفاع أسعار الوقود. كما دفع هذا بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الإشارة إلى أن رفع بمقدار 50 نقطة أساس سيحدث في مايو.
وكان الضعف منتشرًا على نطاق واسع، لكن مؤشر ناسداك صاحب النمو الثقيل كان الأكثر تضررًا. وكانت شركة نتفليكس (ناسداك: NASDAQ:NFLX) هو الحدث الرئيسي، حيث انخفض بشكل حاد بعد الإبلاغ عن خسارة صافية للمشتركين في الأشهر الثلاثة الأولى من العام، وهو أول انخفاض ربع سنوي له في المستخدمين منذ عام 2007.
وقد وافق الملياردير إيلون ماسك على شراء عملاق التواصل الاجتماعي تويتر مقابل 44 مليار دولار، على الرغم من أن الأمر سيستغرق شهورًا من الجدل القانوني قبل إتمام الصفقة.
كما ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية حيث توقعت الأسواق ارتفاعات كبيرة في أسعار الفائدة، مع ارتفاع معدل الفائدة لمدة 20 عامًا إلى 3٪ للمرة الأولى منذ مارس 2019، بينما أظهرت البيانات انكماش الاقتصاد الأمريكي في الربع الأول للمرة الأولى منذ الربع الثاني من عام 2020. .
كذلك، انخفضت أسعار النفط الخام إلى ما دون 100 دولار للبرميل بعد أن وافقت الدول الأعضاء في وكالة الطاقة الدولية على الاستفادة من احتياطيات الطوارئ، بينما ارتفعت أسعار الغاز بعد أن أوقفت شركة غازبروم الروسية العملاقة الشحنات إلى بولندا وبلغاريا، وهي خطوة وصفها الاتحاد الأوروبي بأنها "ابتزاز".
وفي الأخبار، أعيد انتخاب إيمانويل ماكرون رئيسًا لفرنسا، وتجاوز عدد حالات الإصابة المؤكدة بكوفيد -19 500 مليون في جميع أنحاء العالم، بينما تركزت الحرب في أوكرانيا حول منطقة دونباس بعد انسحاب القوات الروسية من العاصمة الأوكرانية كييف.
مايو: استمرت عمليات بيع الأسهم في الأسابيع الثلاثة الأولى من الشهر، حيث انخفض مؤشر إس أند بي 500 إلى منطقة السوق الهابطة، قبل أن يرتفع مرة أخرى حتى نهاية الشهر دون تغيير إلى حد كبير. وقد ظلت رواية تجنب المخاطرة كما هي، مع تركيز المخاوف على التضخم والتشديد النقدي وفيروس كورونا المستجد، فضلاً عن الحرب المستمرة في أوكرانيا.
كما حافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على وعده وزاد أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، وهو أكبر ارتفاع منذ عام 2000، وأشار إلى أن المزيد سيتبعه.
ووجدت أسواق الدخل الثابت في الولايات المتحدة الدعم في أعقاب الارتفاع الحاد الأخير في العائدات خلال الأشهر الأخيرة، لكن العوائد ارتفعت في أوروبا بعد أن وصل التضخم في منطقة اليورو إلى مستوى قياسي بلغ 8.1٪.
كما ارتفعت أسعار النفط، حيث تجاوز خام غرب تكساس الوسيط 115 دولارًا للبرميل بعد أن اقترح الاتحاد الأوروبي حظر جميع واردات الخام من روسيا بحلول نهاية العام كعقاب على عدوان موسكو في أوكرانيا.
وأدى ذلك إلى ارتفاع جالون من الغاز العادي في الولايات المتحدة إلى أعلى متوسط سعر مسجل على الإطلاق.
وفي الأخبار، تجاوزت الوفيات المؤكدة بسبب كوفيد-19علامة المليون في الولايات المتحدة، وتقدمت السويد وفنلندا بطلب للانضمام إلى الناتو، واستولت روسيا على مدينة ماريوبول الأوكرانية بعد فترة من القتال العنيف.
يونيو: كان الموضوع المهيمن لهذا الشهر هو تشديد السياسة النقدية، حيث اتخذت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم خطوات لمكافحة التضخم المتفشي.
كما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، وهي أكبر زيادة له منذ 28 عامًا، بعد ارتفاع التضخم إلى أعلى مستوى له في 40 عامًا، وأشار إلى المزيد في المستقبل، بينما رفعت البنوك المركزية في كندا وأستراليا والنرويج والسويد أسعار الفائدة أيضًا. وارتفع البنك الوطني السويسري للمرة الأولى منذ 15 عامًا، وزاد بنك إنجلترا بمقدار 25 نقطة أساس، في حين أنهى البنك المركزي الأوروبي برنامج التسهيل الكمي وأشار إلى أنه سيرفع أسعار الفائدة في يوليو.
وكان الاستثناء الملحوظ هو بنك اليابان، الذي اختار الحفاظ على سياسته النقدية التيسيرية للغاية، مما أدى إلى انخفاض الين إلى أضعف مستوى له منذ عام 1998.
كذلك، ارتفعت معظم عائدات السندات السيادية العالمية حيث أصبح من الواضح أنه يجب أن تكون هناك وتيرة قوية لرفع أسعار الفائدة نظرًا لتهديد التضخم، في حين تراجعت الأسهم، مما أدى إلى دخول مؤشر إس أند بي 500 إلى منطقة السوق الهابطة.
أما في أسواق السلع، فقد ارتفعت أسعار الغاز الأوروبية بعد أن خفضت شركة غازبروم الروسية إمدادات الغاز من نورد ستريم 1 إلى ألمانيا، مما يهدد المنطقة بنقص الطاقة واحتمال انقطاع التيار الكهربائي.
وفي الأخبار، تم اتهام خمسة أعضاء من مجموعة براود بويز اليمينية المتطرفة بتورطهم في هجوم العام الماضي على مبنى الكابيتول، ونجا رئيس الوزراء البريطاني بوريس جونسون من تصويت على ثقة الحزب في أعقاب فضيحة "بارتي جيت"، ومنح الاتحاد الأوروبي أوكرانيا رسميًا صفة المرشح الرسمي.
الربع الثالث: ركود؟ أي ركود؟
يوليو: انكمش الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 0.9٪ في الربع الثاني، مما وضع الاقتصاد رقم واحد في العالم فيما يسمى "الركود التقني". ومع ذلك، فإن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية - الهيئة المكلفة بالإعلان رسميًا عن الانكماش - ابتعد عن استخدام تلك اللغة.
واستمر التضخم العالمي في التزايد، مما أدى إلى مساعي البنوك المركزية لقمع نمو الأسعار. لكن احتدم الجدل حول مدى التأثير الذي يمكن أن يتمتع به صانعو السياسة في نهاية المطاف بسبب بعض الدوافع الرئيسية للقفزة الأخيرة في التضخم: وهي قيود سلسلة التوريد وارتفاع أسعار الطاقة.
وقد رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس غير مسبوقة للشهر الثاني على التوالي، لكن الرئيس جيروم باول أشار إلى أن تباطؤ وتيرة الزيادات قد يكون ضروريًا للمضي قدمًا. ومع ذلك، فإن هذا التيسير (الجزئي) لم يتحقق حتى ديسمبر.
أما عبر المحيط الأطلسي، فقد واجه البنك المركزي الأوروبي مشكلات مماثلة، لا سيما من تأثير أزمة الطاقة التي تلوح في الأفق على الاقتصاد الألماني، الأكبر في منطقة اليورو. وكان رد البنك المركزي الأوروبي هو رفع تكاليف الاقتراض، منهياً تجربة استمرت تسع سنوات مع أسعار فائدة رسمية سلبية.
وعبى صعيد آخر، في أسواق العملات، أدت المخاوف من أن أوروبا على الطريق نحو ركود عميق إلى انخفاض اليورو إلى ما دون التكافؤ مع ارتفاع سريع للدولار الأمريكي للمرة الأولى منذ ما يقرب من عقدين.
ولزيادة تعقيد الأمور بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، استقال ماريو دراجي من منصب رئيس الوزراء في إيطاليا بعد محاولة عقيمة لإنقاذ ائتلاف واسع. وأدى القرار فعليًا إلى تحطيم فترة من الهدوء النسبي في ثالث أكبر اقتصاد في أوروبا ومهد الطريق للانتخابات البرلمانية في سبتمبر. وقد أصيبت أسواق السندات والأوراق المالية في إيطاليا بالإغماء.
وفي المملكة المتحدة، كانت فضيحة أخلاقية كبيرة جدًا لبوريس جونسون، الذي استقال من منصب رئيس الوزراء بسبب جدل يتعلق بتعيين سياسي متهم بسوء السلوك الجنسي.
كذلك، بدأت الشركات في الإبلاغ عن نتائج الربع الثاني، حيث تكافح العديد من الشركات لمواكبة نمو الأرباح المرتفع غير المعتاد الذي شهدته في صيف عام 2021.
وقد وضعت شروط السياسة النقدية المتشددة ضغطًا إضافيًا على سوق العملات الرقمية المتقلب عادةً، والذي شهد توجيه العديد من اللاعبين في الصناعة من قبل المستثمرين اليائسين الذين يتطلعون إلى إجراء عمليات سحب. ومع ذلك، لا يزال البيتكوين قادرًا على الارتفاع مرة أخرى فوق 22000 دولار على أمل أن يبتعد بنك الاحتياطي الفيدرالي عن الارتفاعات الشديدة في أسعار الفائدة.
وقد أغلقت الأسهم الأمريكية تعاملات الشهر على ارتفاع، جنبًا إلى جنب مع الأسهم في أوروبا واليابان. وكانت الصين المتقاعسة، التي استمرت في التمسك بقيود كوفيد-19 الصارمة على الرغم من تأثيرها المحتمل على الاقتصاد الأوسع.
أغسطس: جاء المستثمرون إلى أغسطس على أمل أن يبطئ بنك الاحتياطي الفيدرالي وتيرة رفع أسعار الفائدة. وفي النصف الأول من الشهر، انتعشت المؤشرات الرئيسية بفضل هذا الشعور.
ولكن مع مرور الشهر، ازدادت المخاوف بشأن عمليات الإغلاق المستمرة لكوفيد-19ـ في الصين والتأثيرات غير المباشرة التي يمكن أن تحدث على سلاسل التوريد العالمية، فضلاً عن تخفيضات توقعات الأرباح.
وبعد ذلك، أشار باول في خطاب رئيسي في جاكسون هول إلى أن السياسة ستظل متشددة "لبعض الوقت"، وستؤدي حتما إلى "بعض الألم" للأسر والشركات.
في حين تراجعت الأسهم، التي كانت قد انزلقت بالفعل من ذروة منتصف الشهر، مع انكماش الأسهم الأمريكية ومنطقة اليورو في أغسطس. وتضررت شركات التكنولوجيا - المستفيدون الكبار من عصر تكاليف الاقتراض التي تقترب من الصفر - بشدة بشكل خاص. وانخفض اللاعبون الكبار مثل تسلا (ناسداك: NASDAQ:TSLA) ومايكروسوفت وأمازون (ناسداك: NASDAQ:AMZN) وألفابت (ناسداك: GOOGL) جميعها بنسبة تزيد عن 6٪.
لكن تم تعزيز مجموعات التكنولوجيا في الصين في أواخر أغسطس باتفاق بين واشنطن وبكين يمنح المنظمين الأمريكيين إمكانية الوصول إلى عمليات تدقيق الشركات الصينية المدرجة في البورصات الأمريكية.
وعلى صعيد آخر، أدت الحرب في أوكرانيا إلى ارتفاع أسعار الغاز في أوروبا إلى أعلى مستوى له على الإطلاق مع تصاعد المخاوف بشأن الإمدادات الروسية المتناقصة. كما تراجعت أسعار الطاقة في المنطقة لاحقًا مع اقتراب الشهر من نهايته ردًا على تقارير تفيد بأن الاتحاد الأوروبي يستعد للكشف عن تدابير طارئة تهدف إلى فصل تكاليف الكهرباء والغاز.
لكن تداعيات أزمة الطاقة التي تلوح في الأفق كانت واضحة: حيث قفز التضخم في منطقة اليورو إلى مستوى قياسي جديد بنسبة 9.1٪.
وردد صانعو السياسة في البنك المركزي الأوروبي خطاب باول في جاكسون هول، ملمحين إلى أن زيادة أكبر في أسعار الفائدة في سبتمبر ستكون ضرورية لتهدئة التضخم، حتى لو أدى ذلك إلى أزمة اقتصادية أوسع.
سبتمبر: شهدت وول ستريت أسوأ شهر لها منذ الأيام الأولى للوباء، حيث أدى ارتفاع التضخم إلى إذكاء توقعات بزيادات غير مسبوقة في أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.
كما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي تكاليف الاقتراض بمقدار 75 نقطة أساس للاجتماع الثالث على التوالي واقترح أن تظل أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول. وقال باول إنه لا يزال من غير الواضح ما إذا كانت هذه الارتفاعات ستؤدي إلى ركود، أو "إذا كان الأمر كذلك، فما مدى أهمية هذا الركود".
كما قام البنك المركزي الأوروبي برفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس، مما رفع سعر الفائدة القياسي على الودائع إلى أعلى مستوى لها منذ 2011. وأشارت الرئيسة كريستين لاغارد إلى أن العديد من الزيادات الأخرى لا تزال في الطريق.
في حين ظل التضخم في منطقة اليورو عالياً بعناد، حيث لامس رقماً قياسياً جديداً بنسبة 10٪ في سبتمبر. وجاء ذلك على الرغم من إنفاق الحكومات في أوروبا مئات المليارات من اليورو في محاولة لحماية المستهلكين والشركات من ارتفاع أسعار الطاقة التي قفزت خلال الشهر.
وقد وافقت مجموعة الدول السبع الكبرى على وضع سقف لأسعار النفط الروسي اعتبارًا من أوائل ديسمبر. وقال مسؤولون إنهم يأملون في الحد من مصدر رئيسي للإيرادات الروسية يمكن أن تستخدمه موسكو لتمويل الحرب.
مدفوعة بالبيئة التضخمية المرتفعة، بلغت عائدات السندات مستويات عالية لم نشهدها منذ عقد من الزمان. حيث زادت الولايات المتحدة لأجل 10 سنوات إلى أقل قليلاً من 4٪ بعد بداية الشهر عند 3.1٪، بينما تجاوزت السندات الألمانية لأجل 10 سنوات - وهي معيار رئيسي للديون الأوروبية - 3.1٪ للمرة الأولى منذ 2012.
وإضافة إلى الصورة القاتمة للدخل الثابت في أوروبا، كانت الانتخابات البرلمانية في إيطاليا، حيث حصلت كتلة يمينية بقيادة جيورجيا ميلوني على الأغلبية في الانتخابات البرلمانية في البلاد. واقترحت ميلوني أثناء حملتها الانتخابية أنها ستلتزم بالسياسات الاقتصادية التي يطلبها الاتحاد الأوروبي لإطلاق عشرات المليارات من اليورو كمساعدات ما بعد الوباء اللازمة لإعادة بناء الاقتصاد الوطني. وتراجعت BTPs الإيطالية بعد النتيجة، في حين ارتفعت أسهم البلاد.
أما خارج منطقة اليورو، فقد تم تعيين ليز تروس كرئيسة وزراء جديدة للمملكة المتحدة بعد فوزها في مسابقة قيادة حزب المحافظين.
وكانت فترة ولايتها على الفور تقريبا غارقة في الجدل. حيث أدى كشف النقاب عن ما يسمى بـ "الميزانية المصغرة" لحكومتها، والتي تضمنت حزمة من إعانات الطاقة والتخفيضات الضريبية غير الممولة، إلى انخفاض السندات السيادية في المملكة المتحدة وهبوط الجنيه الإسترليني إلى أدنى مستوى له مقابل الدولار الأمريكي منذ عام 1985. واضطروا للتدخل بعد أيام لمنع هذا السقوط الدراماتيكي من إلحاق الضرر بصناديق التقاعد المكشوفة بشدة والتأثير على النظام المالي الأوسع في البلاد.
كما تزامنت البداية المضطربة لفترة تروس القصير الذي سيصبح قريبًا في داونينج ستريت مع حلقة أخرى مشحونة في التاريخ البريطاني: وفاة الملكة إليزابيث الثانية التي حكمت فترة طويلة.
الربع الرابع - دعونا نحارب بنك الاحتياطي الفيدرالي
أكتوبر: دخلت الأسهم في وضع الارتداد في الربع الرابع، حيث سجل مؤشر داو جونز أكبر مكاسب شهرية له منذ عام 1976.
ولم يكن الهروب من براثن الرهانات الهابطة أمرًا سهلاً. لكن محاربة بنك الاحتياطي الفيدرالي، أو وصف خدعة بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن خطته المتشددة، بدا مكانًا جيدًا للبدء. كما تم إعطاء يد المساعدة للمراهنة ضد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى حد ما من قبل عدد قليل من أعضاء الاحتياطي الفيدرالي الذين أعربوا عن رأيهم في خطر الإفراط في التشديد.
ومع تعزيز رواية توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا، أو نقطة ارتكاز محورية، انخفضت عوائد سندات الخزانة. كما وجدت الأسهم موطئ قدم لها. وسرعان ما كان المضاربون على الانخفاض على استعداد.
ومع ذلك، كان هناك موسم أرباح في الربع الثالث يجب مواجهته. حيث كانت المخاوف عالية من أن الأداء من الشركات الأمريكية سيظهر الضغط على هوامش الربح من التضخم الحاد، والدولار الأقوى، والارتفاعات في أسعار الفائدة. والضغط.
وفي التكنولوجيا الكبيرة، كان الضغط أكثر وضوحًا. حيث قدمت معظم أسهم FANG تقارير ربع سنوية كانت أقل من تقديرات وول ستريت. لكن شركة أبل (ناسداك: NASDAQ:AAPL) تحولت إلى المنقذ، حيث قدمت تقريرًا ربع سنويًا قويًا جدد معنويات المستثمرين في مجال التكنولوجيا الكبيرة.
نوفمبر: في أعقاب شهر أكتوبر الصاعد، واصلت الأسهم كسب تأييد المستثمرين في نوفمبر، حيث حققت مكاسب شهرية متتالية للمرة الأولى منذ عام 2021.
لكن الشهر بدأ بداية صعبة. فبعد أن قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بنسبة 0.75٪، حطم باول توقعات المستثمرين بشأن توقف الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا، محذرًا من أنه من السابق لأوانه أن يفكر البنك المركزي في التوقف.
ولم يكن هناك متسع من الوقت للتفكير في الرسائل المتشددة من باول حيث كانت الانتخابات النصفية الأمريكية في الأفق. كما لم تتحقق تنبؤات "الموجة الحمراء الكبيرة" للهيمنة السياسية الجمهورية. وانتهى الجمهوريون بأغلبية أقل مما كان متوقعا في مجلس النواب، بينما احتفظ الديمقراطيون بالسيطرة على مجلس الشيوخ. أما بالنسبة لوول ستريت، فقد كان الجمود السياسي بمثابة فوز.
ومع انحسار المخاوف السياسية، هدأ التضخم أيضًا، مما أدى إلى إذكاء الثقة بأن ضغوط الأسعار قد بلغت ذروتها. وكان هناك اعتقاد متزايد بأن محور الاحتياطي الفيدرالي أصبح الآن أقرب من أي وقت مضى، وشهدت عوائد سندات الخزانة، التي كانت في انخفاض حر، القمة.
وفي اليوم الأخير من شهر نوفمبر، ألقى باول خطابًا وضع توقعات لوتيرة أبطأ لرفع أسعار الفائدة، لكنه حذر أيضًا من أن مهمة خفض التضخم لم تنته بعد.
لكن الأسواق لم تكن على استعداد للشراء في نظام باول لأسعار أعلى مقابل أطول. وبفضل تفضيلهم للتركيز على التوقعات بارتفاع أقل في المستقبل، بدأ المستثمرون في المراهنة على خفض سعر الفائدة في النصف الثاني من عام 2023. وقد أثبت ذلك بيئة خصبة للأصول الخطرة، بما في ذلك الأسهم، في الازدهار.
لكن قصة العملات الرقمية كانت مختلفة تمامًا. فقد كان الذعر يندلع. حيث واجهت اف تي اكس، إحدى أكبر بورصات العملات الرقمية، أسئلة حول الملاءة المالية. وحاول سام بنكمان فرايد الرئيس التنفيذي لشركة اف تي اكس، المعروف باسم SBF في عالم التشفير، طمأنة المستخدمين.
ولم تكن منصة تداول العملات الرقمية المنافسة، بينانس، تبحث عن إجابات، وأعلنت بسرعة أنها ستفصل ما لديها من رمز اف تي تي الأصلي الخاص بشركة اف تي اكس. واشتدت ضغوط البيع على اف تي تي، حيث حاول العملاء بشدة سحب الأموال من المنصة.
بينما سارعت اف تي اكس لإيجاد تمويل طارئ لسد فجوة بقيمة 8 مليارات دولار، لكنها فشلت في النهاية، مما أجبر بورصة العملات الرقمية التي كانت قيمتها 32 مليار دولار على ملف الإفلاس. ومع بدء التحقيقات في الانهيار الدراماتيكي لشركة اف تي اكس، زعزعت النتائج المشاعر تجاه العملات الرقمية.
ديسمبر: سلط الشهر الأخير من العام الضوء على الاقتصاد حيث أشار تقرير الوظائف الملتهب إلى القوة الكامنة في الاقتصاد. ومع ذلك، كان من الصعب الآن تجاهل أجراس الإنذار التي استمرت في الرنين في سوق السندات.
كما شهد منحنى عائد سندات الخزانة 2-10 أكبر انعكاس له في حوالي أربعة عقود، مما يشير إلى تزايد المخاوف بشأن الركود المحتمل.
ويعتقد المستثمرون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي، في مواجهة التهديد المتزايد بالركود مثلما أظهر المزيد من الأدلة تراجع التضخم، سيؤكد توقعات السوق للمعدلات إلى الذروة عاجلاً وليس آجلاً مع الخفض الذي سيتبع العام المقبل.
وقد وضع بنك الاحتياطي الفيدرالي مطرقة ثقيلة على تلك التوقعات، حيث توقع أن تصل المعدلات إلى ذروتها في نهاية المطاف عند أعلى من المتوقع بنسبة 5.1٪ حيث قام برفع سعر الفائدة النهائي لهذا العام.
وأكد باول مجددًا أن مكافحة التضخم لا تزال تمثل الأولوية وأن نظام سعر أعلى مقابل أطول هو الوضع الطبيعي الجديد.
وفي الأيام التي تلت ذلك، تراجعت الأصول الخطرة مع استعادة عوائد سندات الخزانة الأرض.
ومع اقتراب عام 2022 من نهايته، لا يزال المستثمرون على استعداد للهجوم ضد بنك الاحتياطي الفيدرالي، متمسكين بآمال البنك المركزي الأمريكي عندما يطرق الهبوط الشديد.