السر وراء معاناة أسعار الذهب.. الفيدرالي يهاجم أساسيات المعدن الثمين

Investing.com - يتوقع الخبراء الاستراتيجيون في بنك باركليز (LON:BARC) أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ خفض واحد فقط في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2025، في يونيو، حيث أن البيانات الاقتصادية الأقوى من المتوقع وتوقعات التضخم القوية تعيد تشكيل النظرة المستقبلية للسياسة النقدية الأمريكية.

وتجاوزت بيانات سوق العمل لشهر ديسمبر التوقعات، حيث ارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 256,000 وظيفة، وهو ما يفوق بكثير تقديرات السوق التي بلغت 165,000 وظيفة. وعلاوة على ذلك، انخفض معدل البطالة إلى 4.1%، مدعومًا بنمو قوي في توظيف الأسر. على الرغم من تباطؤ متوسط الدخل في الساعة، ارتفع دخل الرواتب بوتيرة سنوية بلغت 5.4%، مما يشير إلى استمرار الزخم في الإنفاق الاستهلاكي.

وقال المحللون الاستراتيجيون في بنك باركليز بقيادة جوناثان ميلار في مذكرة: "يبدو أن الطلب على العمالة يسير في مسار أكثر ثباتًا مما كنا نعتقد".

كما أشاروا أيضًا إلى إشارات التضخم المتضاربة، والتي تضيف إلى حالة عدم اليقين التي تكتنف البيئة الحالية.

وفي حين يبدو أن نمو الأجور آخذ في الاعتدال - وهو الآن أقل من عتبة 3.0-3.5% التي حددها الاحتياطي الفيدرالي لتحقيق هدفه للتضخم البالغ 2% - تشير مؤشرات أخرى إلى استمرار الضغوطات. والجدير بالذكر أن مؤشر تكلفة المدخلات ISM وصل إلى أعلى مستوى له منذ أوائل عام 2023، وقفزت توقعات التضخم للأسر للعام المقبل إلى 3.3٪.

وذكر بنك باركليز: "بالنظر إلى هذه البيانات القوية، نتوقع الآن أن تخفض اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أسعار الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام، بمقدار 25 نقطة أساس في يونيو، ليصل النطاق المستهدف لأموال الاحتياطي الفيدرالي إلى 4.00-4.25% بحلول نهاية العام".

وقد أزالت الشركة توقعاتها السابقة بخفض أسعار الفائدة في مارس، مستشهدة بتوقعات تباطؤ النشاط الاقتصادي في الأرباع القادمة مع استمرار تباطؤ التضخم في النصف الأول من عام 2025. ومن المتوقع بعد ذلك أن يعاود التضخم الارتفاع في النصف الثاني، مدفوعًا بالرسوم الجمركية المحتملة في ظل إدارة ترامب.

بشكل عام، لا تزال الظروف المالية مقيدة على الرغم من تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 100 نقطة أساس في عام 2024. وقد أدى ارتفاع العوائد طويلة الأجل وقوة الدولار إلى تعويض آثار التخفيضات السابقة في أسعار الفائدة، مما يدعم وجهة نظر باركليز حول مسار التيسير النقدي التدريجي.

وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع البنك أن يتوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤقتًا بعد خفض يونيو، مع الحفاظ على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4.00-4.25% لمدة عام. ومن المتوقع أن يتم استئناف تخفيضات إضافية في أسعار الفائدة في منتصف عام 2026 مع انحسار الضغوط التضخمية.

وخلص المحللون الاستراتيجيون إلى القول: "ما زلنا نعتقد أن سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية سينتهي عام 2026 عند 3.25-3.50%، مما يعني خفضًا إضافيًا في ديسمبر من العام المقبل".

اشترك الآن من هنا قبل فوات الآوان وتجنب الخسائر المفاجئة مع تغيير الفيدرالي استراتيجيته

أسعار الذهب والفائدة

ترتبط أسعار الذهب بعلاقة عكسية مع الفائدة الأمريكية، لأن ارتفاع الفائدة أو بقائها مرتفعة يعني أن الدولار مغري للحيازة مقارنة بأسعار الذهب.

ومع توقع أن يخفض الفيدرالي الفائدة بمعدل أقل من السابق يدل هذا على أن الذهب سيعاني للارتفاع.

قال محللو بنك جولدمان ساكس (NYSE:GS) (NYSE:GS) في تقرير حديث صدر هذا الأسبوع إن انخفاض عدد تخفيضات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يمثل الخطر الرئيسي على توقعاته لسعر الذهب عند 3000 دولار للأونصة بحلول نهاية عام 2025، وليس قوة الدولار.

وجاء في مذكرة البنك: "نرفض الحجة الشائعة بأن الذهب لا يمكن أن يرتفع إلى 3000 دولار للأونصة بحلول نهاية 2025 في ظل استمرار قوة الدولار لفترة أطول"

يتوقع جولدمان ارتفاع أسعار الذهب بنسبة 7% مع تخفيض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس إضافية. ومع ذلك، إذا خفض الفيدرالي الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس فقط، فإن البنك يقدر أن سعر الذهب سيصل إلى 2890 دولاراً للأونصة بحلول نهاية عام 2025.