مع اشتداد المخاوف بشأن التضخم في الولايات المتحدة، يستعد المستثمرون لاحتمالية وصول عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى مستوى 5% أو تجاوزه، وهو مستوى لم يشهده منذ أكتوبر الماضي.
وقد شهد سوق السندات ارتفاعًا في العوائد، التي تتحرك عكسياً مع الأسعار، مما يشير إلى انخفاض التوقعات بقيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بشكل كبير دون زيادة التضخم. شهدت السندات لأجل 10 سنوات ارتفاع عائدها بمقدار 80 نقطة أساس هذا العام، حيث وصل مؤخرًا إلى ذروة خمسة أشهر عند 4.70%.
وتتحول استراتيجيات الاستثمار استجابةً للضغوط التضخمية، حيث قام مديرو الصناديق العالمية بتخفيض مخصصات الدخل الثابت لديهم إلى أدنى مستوياتها منذ عام 2003، وفقًا لمسح أجرته مؤسسة BofA Global Research. وقد زادت بعض صناديق التحوط من مراكزها الهبوطية في سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها هذا العام.
وقد أدت البيانات الأخيرة التي تشير إلى ارتفاع أعلى من المتوقع في مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE)، باستثناء الغذاء والطاقة للربع الأول، إلى تخفيف توقعات المستثمرين بتخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وتتوقع أسواق العقود الآجلة الآن تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 35 نقطة أساس فقط لهذا العام، وهو تناقض صارخ مع أكثر من 150 نقطة أساس متوقعة في بداية عام 2024.
قد يؤثر إصدار بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر مارس يوم الجمعة على التوقعات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة هذا العام. ومن المتوقع الحصول على رؤى إضافية بعد اختتام اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأمريكي في 1 مايو.
ويمتد تأثير عوائد سندات الخزانة إلى ما هو أبعد من سوق السندات، حيث يمكن أن يؤدي ارتفاع العوائد إلى زيادة تكاليف الاقتراض للمستهلكين والشركات، مما قد يؤدي إلى تشديد الظروف المالية. وقد أدى الارتفاع الكبير في العوائد خلال الجزء الأخير من عام 2023 إلى عمليات بيع على مؤشر S&P 500، على الرغم من تعافي السوق عندما انخفضت العوائد. هذا العام، تضاءلت مكاسب مؤشر S&P 500 من أكثر من 10٪ إلى حوالي 6٪ مع ارتفاع العوائد.
يرى بعض المستثمرين الضعف الحالي في السندات كفرصة لتعزيز حيازاتهم من الدخل الثابت، معتقدين أنه من غير المرجح أن ترتفع العوائد بشكل كبير ما لم يشر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع سعر الفائدة القياسي لليلة واحدة من نطاقه الحالي الذي يتراوح بين 5.25% و5.50%.
وتُعد الصحة المالية عاملاً آخر قد يؤثر على العوائد، حيث خفضت وكالة فيتش التصنيف الائتماني للولايات المتحدة العام الماضي بسبب المخاوف بشأن ارتفاع مستويات الديون. ويتوقع المستثمرون ارتفاع علاوات الأجل، مما يعكس زيادة التعويضات المطلوبة للاحتفاظ بالديون طويلة الأجل.
وقد غلب على السرد السائد منذ قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر الماضي أن يكون أحادي الجانب، مما يترك مجالاً ضئيلاً للتغيرات في اتجاهات التضخم. ويرى كريستنسن أنه من غير المرجح أن يتجه الاحتياطي الفيدرالي نحو رفع أسعار الفائدة، متوقعًا استقرار الاتجاه التضخمي العام أو انخفاضه.
هذا المقال تمت كتابته وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعتها بواسطة محرر. للمزيد من المعلومات انظر إلى الشروط والأحكام.