Investing.com - يتابع المستثمرون في جميع أنحاء العالم بفارغ الصبر المشهد المثير للأسواق المالية. ومع تزايد الشائعات والتنبؤات، ينشأ سؤال ملح واحد وهو: هل سيلجأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي، الوكالة القوية التي تشرف على سياسة أسعار الفائدة في أمريكا إلى إجراءات الإنقاذ المعروفة ؟
وتثير الأصوات المؤثرة الشكوك. أولاً وقبل الجميع، يقف أكبر مدير أصول في العالم وهي شركة بلاك روك (BLK)، والذي يتقدم فريق التوقعات الذي يحمل نبرة المعارضة. ولا يعتقد خبراء الشركة أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سوف يسارع إلى الإنقاذ والرد بخفض أسعار الفائدة كما في الماضي.
وقال الخبراء في مذكرة إن «البنوك المركزية تتعمد إثارة الركود من خلال رفع أسعار الفائدة للحد من التضخم». كما أن «الاضطرابات في القطاع المصرفي، في رأينا، تعكس الأضرار والشقوق المالية التي من شأنها أن تتبع مثل هذه الزيادات السريعة في أسعار الفائدة».
وعلى الرغم من أزمة البنك، رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ({{ecl- 168||}}) أسعار الفائدة للمرة العاشرة على التوالي في مايو. وعلى سبيل المثال، اعتبارًا من 4 مايو، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 5.25٪. وفي الوقت نفسه، أشار محافظو البنوك المركزية إلى توقف سعر الفائدة مؤقتًا في يونيو من أجل تقييم الإجراءات المتخذة لاحتواء التضخم و{{ecl- 733||أثره}} على الاقتصاد.
ووفقًا لبلاك روك، يمكن قياس الضرر الاقتصادي الناجم عن زيادة تكلفة الاقتراض باستخدام مجموعة من المؤشرات. وسيشمل ذلك مؤشرات لسوق الإسكان والصناعة والمستهلكين. وقالت إن «شروط الائتمان كانت تشدد بالفعل قبل الاضطرابات المصرفية ونتوقع أن تستمر في التشديد».
كما وجد استطلاع رأي ربع سنوي شمل كبير مسؤولي القروض والذي صدر يوم الاثنين أن حوالي 46٪ من البنوك قد شددت شروط الإقراض في فئة قروض رئيسية للشركات متوسطة وكبيرة الحجم. وللمقارنة: في الاستطلاع الأخير في يناير كانت النسبة 44.8٪.
يضع هذا شروط الإقراض أقل من القمم التي شوهدت خلال الأزمة المالية والوباء، ولكن بما يتماشى مع القمم التي شوهدت خلال فترات الركود في أوائل التسعينيات والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وفي المقابل، ارتفع صافي حصة البنوك التي تشدد معايير الإقراض للقروض العقارية التجارية إلى 73.8٪ من 69.2٪، بالقرب من الذروة التي وصلت إليها في عامي 2008 و2020.
ويعني تشديد معايير الإقراض أنه من الصعب على الشركات والمستهلكين الوصول إلى رأس المال الذي تشتد الحاجة إليه. وهذا بدوره يمكن أن يحد من النشاط التجاري ويثبط الاستثمار ويعيق النمو الاقتصادي.
وعلى الرغم من الشقوق التي تلوح في الأفق والركود الذي يلوح في الأفق، لا تعتقد شركة بلاك روك أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنه من المرجح أن يكون التضخم بطيئًا إلى معتدلًا ومن المرجح أن يظل فوق هدف 2٪ لفترة أطول. في حين لا يشارك الخبراء ({frl||التوقعات}}) بشأن الأسواق في أن تخفيضات أسعار الفائدة ستصبح قريبًا على جدول الأعمال مرة أخرى.
وفيما يتعلق بأسواق الأوراق المالية، يفترض الخبراء أن الأسواق المتقدمة النمو لم تقم بعد بتسعير الأضرار الوشيكة بالكامل. وتحذر بلاك روك أنه "ينعكس هذا بوضوح في توقعات الأرباح. ومن المرجح أن تؤدي ضغوط التكلفة من ارتفاع التضخم إلى الضغط على هوامش الربح ".
كما تفضل بلاك روك حاليًا الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل جدًا والسندات المرتبطة بالتضخم كأدوات استثمارية. كما ينظر مدير الأصول أيضًا في الاستثمارات في الأسواق الناشئة، لأنها أكثر قدرة على تحمل التحديات في الاقتصادات الرئيسية. وفي الوقت نفسه، تم تخفيض تصنيف السندات ذات الدرجة الاستثمارية إلى محايد، بينما تمت ترقية السندات عالية العائد إلى مستوى أقل من الوزن. والسبب في ذلك هو الاضطراب الأخير في القطاع المصرفي، والذي من المرجح أن يؤدي إلى مزيد من تشديد شروط الائتمان.
