في رسالة وجهها مؤخرًا إلى العملاء، حلل بنك جي بي مورجان العلاقة بين التوسع الاقتصادي والعوائد طويلة الأجل على الأسهم، مع التركيز على الاقتصادات المتقدمة والاقتصادات الناشئة.
في الاقتصادات المتقدمة (DM)، يحدد جي بي مورجان وجود علاقة قوية بين التوسع الاقتصادي وعوائد الأسهم. وترتبط الزيادة بنسبة 1% في التوسع الاقتصادي الحقيقي طويل الأجل بزيادة متوسطها 3% تقريبًا في عوائد الأسهم.
وتُعزى هذه الزيادة بشكل أساسي إلى ارتفاع النمو في أرباح الشركات، إلى جانب المكاسب الإضافية الناتجة عن ارتفاع تقييمات الأسهم وتعزيز قوة العملات.
ويقول تقرير جي بي مورجان: "حوالي نصف الزيادة في العوائد الناتجة عن ارتفاع التوسع الاقتصادي في أسواق المال ترجع إلى زيادة نمو أرباح الشركات". "أقل من النصف بقليل من ارتفاع تقييمات الأسهم. أما الجزء المتبقي فيعود إلى ارتفاع قيمة العملة."
وفي المقابل، تُظهر الاقتصادات الناشئة ارتباطًا أضعف بكثير بين التوسع الاقتصادي وأداء الأسهم. ويشير جي بي مورجان إلى أن العديد من أسواق الأسهم في الاقتصادات الناشئة لا ترتبط بقوة بالظروف الاقتصادية الخاصة بها كما هو الحال في الاقتصادات المتقدمة.
على سبيل المثال، غالبًا ما تكون القيمة الإجمالية للأسهم في أسواق الأسهم في الأسواق الناشئة نسبة مئوية صغيرة من الناتج المحلي الإجمالي، على عكس أسواق المال في الدول المتقدمة حيث تكون النسبة المئوية أعلى بكثير. وبالتالي، يشير بحث جي بي مورغان (NYSE:JPM) إلى "عدم وجود علاقة بين التوسع الاقتصادي المتوقع والعوائد الفعلية للأسهم" في الاقتصادات الناشئة، وهو ما يتعارض مع الاعتقاد بأن الاقتصادات ذات التوسع الأسرع يجب أن تحقق عوائد أفضل في أسواق الأسهم.
ويناقش التقرير أيضًا الصعوبات في استخدام التوسع الاقتصادي كأداة للتنبؤ بعوائد الأسهم. ومن الصعب وضع تنبؤات التوسع الاقتصادي على المدى الطويل بدقة، ويشير JPMorgan إلى أنه غالبًا ما يكون هناك تباين كبير بين التوسع المتوقع وعوائد الأسهم الفعلية.
"لا نجد أي علاقة بين التوسع الاقتصادي المتوقع وعوائد الأسهم الفعلية. كما أن العوائد الفعلية للأسهم غير مرتبطة بالتاريخ الحديث للتوسع الاقتصادي"، كما يبرز التقرير.
ومع ذلك، يقترح البنك أن المستثمرين الذين يثقون في توقعاتهم حول الآفاق الاقتصادية لبلد معين قد لا يزالون يفكرون في استخدام هذه التوقعات في استراتيجياتهم الاستثمارية، مع إدراك المخاطر المرتبطة بها.
ويؤكد فحص بنك جي بي مورغان أنه على الرغم من أن التوسع الاقتصادي يمكن أن يكون بمثابة مؤشر في الاقتصادات المتقدمة، إلا أنه ليس مؤشرًا موثوقًا للتنبؤ بأداء الأسهم، لا سيما في الاقتصادات الناشئة.
والنصيحة الموجهة للمستثمرين هي التعامل مع توقعات التوسع الاقتصادي بحذر والنظر في العوامل الأوسع نطاقًا التي تؤثر على عوائد السوق.
"مع الإقرار بالتحديات التي تواجه التنبؤ بالتوسع الاقتصادي على المدى الطويل، لا تزال النتائج تدعم فكرة أن المستثمر يمكن أن يستخدم بشكل معقول معتقداته القوية حول التوسع الاقتصادي أو الاختلافات في التوسع كجزء من استراتيجية تخصيص الأصول."
تم إنتاج هذا المقال وترجمته بمساعدة الذكاء الاصطناعي وراجعه أحد المحررين. لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى الشروط والأحكام الخاصة بنا.