الذهب لديه مشكلة. التضخم أخذ في التراجع، بينما أسعار الفائدة قد بدأت بالإرتفاع. إنها مشكلة سيئة مزدوجة للذهب. يحتاج الذهب إلى رقم جيد عندما يتم إصدار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) يوم الجمعة، وإلا فإنه سيكون مرشحاً للمزيد من الهبوط.
أولاً: الرسم البياني
الرسم البياني للذهب 2013 – 2017
يمكنكم مشاهدة الرسم البياني للعقود الآجلة للذهب أعلاه. إن المستوى الهام الذي يحتاج الذهب للمحافظة على التداول فوقه بشكل مطلق هو 1213. ورغم أن هذا المستوى قريب جداً من مستويات الأسعار الحالية، بشكل يجعلنا نشكك بأن يصمد، إلا أن الذهب يحتاج إلى صمود هذا المستوى.
لقد رسمنا سهمين على الرسم البياني أعلاه، للمساعدة في توضيح وجهة نظرنا ولماذا نعتقد أن 1213 تمثل مستوى هام لهذه الدرجة. حركات الكسر للأعلى، حركات الكسر للأسفل، صمود الدعم، عناد المقاومة، وحركات سعرية كبرى، حصلت في السنوات القليلة الماضية عند هذا المستوى الفائق الأهمية.
إذا قُدر للذهب ان يغلق تحت مستوى 1213، فإننا لا نرى دعماً قريباً حتى 1188. المحطة التالية بعد ذلك، سيكون الاتجاه الصعودي حول مستوى 1170.
تقرير مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) هام للغاية
جدول يظهر زخم المؤشر الأساسي لأسعار المستهلكين في الولايات لمتحدة الأمريكية (Core CPI)
لقد كان مؤشر أسعار المستهلكين يسير بشكل طيب بين مستويات 0.2 و 0.3 إلى أن دخل المناطق السلبية الشهر الماضي.
الانكماش السعري (أي مستويات مؤشر أسعار المستهلكين التي تكون تحت الصفر) ليس أمراً جيداً للذهب. فالذهب هو أحدى السلع التي ترتفع بسبب أن الناس مستعدون لدفع مبالغ أكبر مقابل مشترياتهم، بما فيها الذهب، وبالتالي فإن التضخم يساعد أسعار الذهب على الإرتفاع. وهذا يعني أنه يجب أن يبدأ مؤشر أسعار المستهلكين في العودة إلى المناطق الإيجابية حتى يتوقف الذهب عن الهبوط.
في ما يلي رسم بياني يظهر قراءات مؤشر أسعار المستهلكين مقابل الذهب:
مؤشر أسعار المستهلكين مقابل الذهب: 1970 – 2017. المصدر: بنك الإحتياطي الفيدرالي في سانت لويس
يظهر الرسم البياني أعلاه التغيرات نصف السنوية في مؤشر أسعار المستهلكين مقابل الذهب. ان العلاقة بينهما ليست مثالية ولكنها جيدة جداً.مع تحرك مؤشر أسعار المستهلكين بالإرتفاع والهبوط، فإن الذهب يتحرك عموماً بالإرتفاع والهبوط جنباً إلى جنب مع ذلك.وبالتالي، فإن دخول مؤشر أسعار المستهلكين للمناطق السلبية ليس جيداً للذهب.
حتى عندما تتحرك أسعار الفائدة التضخم السلبية إلى الأعلى، فإن ذلك ليس جيداً للذهب
سعر الذهب مقابل سندات الخزينة الامريكية لـ10 سنوات 2007-2017. المصدر: بنك الإحتياطي الفيدرالي في سانت لويس
يمكننا ان نرى الكثير من العلاقات العكسية على هذا الرسم البياني. عندما ترتفع أسعار الفائدة الفائدة (المنحنى الأزرق)، فإن أسعار الذهب (المنحنى الأحمر) تنخفض. وعندما تنخفض أسعار الفائدة، يرتفع المعدن الثمين. حالياً (انظر إلى الجانب الأيمن من الرسم البياني)، فإن أسعار الفائدة تتحرك إلى الأعلى.
كذلك، لا يزال من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في حزيران/يونيو. فبحسب العقود الآجلة للأموال الفيدرالية في بورصة شيكاغو التجارية (CME) فإن هنالك فرصة قدرها 85٪ لرفع أسعار الفائدة الشهر القادم.
وسيكون ذلك صفعة في وجه التضخم السلبي (الإنكماش السعري). إن ارتفاع أسعار الفائدة إلى الأعلى ليس جيداً للذهب.
كومي: تصرف سيء
يا للهول! لقد شعر العالم كله بالخوف بعد أن أعفى الرئيس الأمريكي (دونالد ترامب) مدير مكتب التحقيقات الفدرالي (جيمس كومي) من منصبه. كان هذا سيؤدي الى طوفان من المخاطر، كان من شأنه أن يزعزع استقرار السياسة كما نعرفها. ولكن ماذا فعل الذهب؟لا شيء. وهذا خبر سار (للذهب على أي حال) ومفهوم العمل السيء.
لقد كان ذلك إشارة ضعف للذهب، لأنه إذا لم تتمكن الأخبار السارة من تحريك أسعار الذهب إلى الأعلى، فإن الأخبار السيئة يمكن أن تبطحه أرضاً بسهولة. من الأفضل أن نحصل على رقم جيد في تقرير مؤشر أسعار المستهلكين يوم الجمعة، وإلا فإننا قد نرى ارتفاع المخاطر في سوق الذهب.
على الرغم من ذلك، ما زال هنالك الكثير من الثيران
عقود مضاربة الذهب (العقود غير التجارية). المصدر: كواندل
يظهر الرسم البياني أعلاه أحدث البيانات عن توجهات مضاربي الذهب، يبدو أن الناس ما يزالون يحبون الذهب.
إن كون المرء ممن يتوقعون الصعود ويقومون بالشراء ليس مشكلة. المشكلة هي عندما يرتفع عدد المشترين لدرجة يصبح بعدها كل ذلك الشراء لا يمكنه ان يدفع أسعار الذهب إلى الإرتفاع. وعندما ترتفع نسبة المتوقعين لصعود الذهب مع تراجع أسعاره، فإن ذلك ليس شيئاً جيداً.
ما يجب ان نرغب به هو أنه إذا تراجعت أسعار الذهب، أن يؤدي ذلك إلى تراجع توقعات ارتفاع الأسعار. بهذه الطريقة يمكنك الحصول على قاع سعري، عندما تتراجع توقعات ارتفاع الأسعار إلى أدنى مستوياتها.
ولكن عندما ينخفض الذهب وترى أن عدد المشترين يرتفع مع إنخفاض الأسعار، فسنصل إلى مرحلة نسأل أنفسنا فيها: من الذي بقي ليقوم بالشراء الأن؟ جميع الراغبين في شراء الذهب والمتوقعين صعوده قد قاموا بالفعل بشراءه. والان، سيصبح لديك المزيد من المتداولين الذين سوف يتفاعلون معالأخبار السيئة من خلال رغبتهم في البيع، أكثر مما سيكون لديك متداولون على هامش الانتظارللأخبار الجيدة، والذين يخططون للشراء.
عندما يستسلم متوقعي الإرتفاع أخيراً، سنكون أمام عمليات خروجهم من السوق، والتي ستقود أسعار المعدن الثمين إلى المزيد من الهبوط. وحتى ذلك الحين، سيكون لديك المزيد من المخاطر السلبية على الأسعار.
الخلاصة: يجب أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين بقوة حتى تصبح الأمور مناسبة للذهب. إذا أظهرت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين قراءات سلبية مرة أخرى، توقع المزيد من الهبوط في أسعار المعدن اللامع. كذلك، فإن توقعات إرتفاع أسعار الفائدة، بالإضافة إلى إزدحام أسواق عقود المضاربة بالمشتريين، هي في الواقع أمور لا تساعد الذهب على الإطلاق.
إفصاح: الأوراق المالية التي تتناولها مقالات شركة اليعازار للاستشارات ذ.م.م. تسترشد إلى منهجياتنا اليومية والأسبوعية والشهرية. لدينا نظرة يومية تتغير بشكل متكرر، والتي يتم إرسالها إلى أعضائنا المشتركين بالخدمات المميزة، والتي قد تختلف عما ذكر في التقرير أعلاه.
قد تكون أجزاء من هذا التقرير قد أصدرت في وقت سابق إلى المشتركين أو العملاء. إن جميع الاستثمارات هي عرضة للعديد من المخاطر، والتي يمكن أن تتسبب في فقدان رأس المال على المدى القصير أو المدى الطويل. هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. من خلال قراءة هذا فإنك توافق وتفهم وتقبل، أن تتحمل بنفسك كامل المسؤولية عن جميع القرارات الاستثمارية الخاصة بك، وأن تقوم بأبحاثك الخاصة، وأنك تخلي مسؤولية شركة اليعازار للاستشارات ذ.م.م.، والأطراف ذات الصلة بها، بشكل كامل من أي مسؤولية. يمكن لأي استراتيجية تداول أن تتسبب في خسارة الأموال، ويجب على كل مستثمر أن يفهم هذه المخاطر.
مقال بقلم (شاييم سيجيل) من شركة اليعازار للاستشارات، ذ.م.م.