الين يرتفع بسبب العزوف عن المخاطرة

الين يرتفع بسبب العزوف عن المخاطرة – افتتح الدولار الأمريكي بدون تغيير يذكر في أوروبا عن المستويات التي كان عليها صباح يوم الجمعة. وكان الاتجاه الوحيد الملحوظ ضمن عملات مجموعة العشر هو ارتفاع الين الياباني. ويرجع ذلك إلى أن أسواق الأسهم في جميع أنحاء العالم - بما في ذلك اليابان – قد تعرضت للانخفاض. ويذكر أن زوج الدولار الأمريكي/ الين الياباني يرتبط ارتباطًا إيجابيًا قويًا بالاسهم اليابانية (يرتبط زوج الدولار الأمريكي بمعدل 56 مع مؤشر نيكاي على مدى السنوات الخمس الماضية، في حين أن زوج اليورو/الين الياباني لديه ارتباط بمعدل 45 مع مؤشر إس آن دبي 500). ولذلك فإن الأمر يبدو طبيعيًا عندما يرتفع الين عند انخفاض أسواق الأسهم. ويظهر البحث السريع أن عددًا قليلا فقط من أسواق الأسهم الصغيرة لقد ارتفع يوم الجمعة وهي بيرو وجامايكا وأوكرانيا وصربيا ولاتفيا وغيرها. أما اليوم في آسيا فلم يرتفع سوى في باكستان.

يبدو لي أن محاولات المسئولين الأمريكيين لطمأنة الأسواق قد أدت إلى نتائج عكسية. وخلال عطلة نهاية الأسبوع، قال نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ستانلي فيشر إنه إذا كان النمو الأجنبي أضعف مما كان متوقعا فإن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد "يتخلى عن التيسير ببطء أكثر مما لو كان الحال خلاف ذلك." وأعرب مسئولين آخرين عن قلقهم إزاء التأثير الذي قد يحدثه ضعف النمو في مناطق أخرى، ولاسيما في أوروبا، على الولايات المتحدة. وفي حين ربما كانت تصريحات فيشر وغيرها كانت تهدف لطمأنة الأسواق من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي ليس غافلا عن هذه المخاوف ولن يرفع أسعار الفائدة بسرعة كبيرة جدا، فإن هذه التصريحات يبدو أنها قد قوضت الثقة في انتعاش الاقتصاد الأمريكي. وفي ظل أن مؤشر إس آند بي 500 يستقر فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم (1905.22 مقابل إغلاق يوم الجمعة عند 1906.13) فإن أسواق الأسهم، والين، تبدو متوازنة للغاية (على الرغم وحتى أكون منصفًا فإن آخر مرتين اخترق فيها مؤشر إس آن دبي 500 المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم من قمة يونيو ونوفمبر 2012، لم يحدث مزيد من الانخفاض الدراماتيكي).

وإنني أوصي المستثمرين الذين يستخدمون الين كعملة تمويل بتوخي الحذر. ومن ناحية أخرى، فإن العملات التي عادة ما تتضرر أكثر عندما تنخفض الأسهم هي هي عملات السلع (الدولار الأسترالي والدولار النيوزلندي والدولار الكندي ) وكذلك الكرونة السويدية. وربما يكون بيع زوج الدولار الأسترالي/الين الياباني إحدى الطرق للتعبير عن وجهة نظر سلبية بشأن أسواق الأسهم العالمية من خلال العملات، وإن كان زوج الدولار الكندي/الين الياباني يمكن أن يكون خيارًا أفضل نظرًا لمخاطر حدوث مفاجآت من المؤشرات الصينية الصادرة هذا الأسبوع (يرجى الإطلاع على السطور التالية). ويرتبط زوج الدولار الكندي/الين الياباني بقوة مع الأسهم الأمريكية)0.63)