ليست كل هذه التفاصيل ايجابية

قبل عدة أسابيع , أوضحنا للكثيرين أن اليورو سيرتفع ومن المحتمل أن تكون تقلباته بين مستويات 1.15$ و 1.18$ وهذا فعلاً ما حصل حالياً. لا يملك أحد أن يدعي المعرفة المطلقة لكن التركيز على مستويات دعم ومقاومة بسيطة لن يكون مجدياً حتى للمضاربين بشكل يومي . الارتفاع الجيد في شهية المخاطرة دعم بشكل أو بآخر توجهات الشراء على العملات العالية المخاطر كاليورو والاسترليني اضافةً طبعاً للتصحيح الذي حصل للدولار الأمريكي خلال الأسابيع الفائتة .
لن يكون رفع الفائدة الأمريكية بعيداً عنا , حيث من المتوقع أن يقوم الفيدرالي برفع الفائدة خلال اجتماعه القادم المقرر في الأربعاء القادم علماً أن أسعار الفائدة الأمريكية حالياً عند 2% . لابد أن نوضح أن الأسواق تتوقع هكذا اجراء ولذلك قد يكون تراجع مؤشر الدولار الأمريكي الحالي قد شكك مستويات دعم أقوى للشراء مرة ثانية , لأننا نعتقد أن قوة الدولار الأمريكي ستستمر حالياً لبعض الوقت او على الأقل لن يتراجع بقوة غير متوقعة . هناك ثلاثة نقاط لابد أن نوضحها :

أولاً , رفع الفائدة الأمريكية سيرفع العوائد الأمريكية حالياً والتي بدورها ستبقي الدولار الأمريكي مدعوماً. قد يكون الارتفاع التدريجي على عوائد السندات الأمريكية غير مترابط بقوة الدولار الأمريكي أو بنفس القوة مع ارتفاع الدولار الأمريكي حالياً,لأن الأسواق تقرأ ارتفاع شهية المخاطرة وبقاء مستويات سوق الأسهم عند مستويات مرتفعة تاريخياً.

ثانياً , الارتفاع التدريجي لليورو والاسترليني ( خاصةً اليورو ) غير مرتبط بشكل كامل بتراجع الدولار الأمريكي بقدر ارتباطه بقدرة المركزي الأوربي على رفع الفائدة لاحقاً خاصةً اذا بقيت أرقام التضخم الأوربية في استقرار ولم تتراجع بل بقيت ايجابية تقترب من 2% وهو هدف المركزي الأوربي المعلن. الفائدة في منطقة اليورو حالياً عند 0% ’ أقل من بريطانيا 0.75% وبالتالي سيكون قطار رفع الفائدة الأوربية طويلاً بطيئاً مصحوباً بالارتفاع التدريجي للعوائد الأوربية المقومة باليورو وكذلك لعوائد السندات الأوربية وخاصة الألمانية من جهة ’ اضافةً لارتفاع اليورو تدريجياً حيث سيكون هدف اليورو القادم عند 1.2080$ ثم الهدف الأبعد عند 1.25$ من جهة ثانية.

ثالثاً , لابد لنا من أن نراقب مؤشر الخوف( VIX Index ) , هو المعيار الحقيقي لأننا نعتقد بأن الأسواق العالمية ماتزال تقللل من المخاطر الحقيقية والارتفاع القوي للعوائد الأمريكية قد لايعني مزيداً من الثقة بقدر مايعني عمليات تداول تستفيد من أسعار السندات الرخيصة علماً أن مزيداً من الارتفاع في هذه العوائد سيعزز تدريجياً من شرائها لاحقاً بسبب تراجع أسعار السندات .