لاشيء مستحيل: عملة صاحبة الجلالة

لا شيء مستحيل في الأسواق العالمية , مستويات تاريخية مرتفعة أو منخفضة قد تحدث في كل الأوقات وتخالف جميع التوقعات , لكن المهم أن نميز بين اتجاه مستمر أو عمليات مؤقتة . التراجع القاسي للجنيه الإسترليني الى أدنى مستوياته مقابل الدولار الأمريكي منذ عام 1985 يثبت مرةً أخرى أن تدخل السياسة في الاقتصاد يكون مخرباً في كثير من الأحيان . هذا التراجع القاسي الى 1.1960$ اليوم هو نتيجة كانت متوقعةً بعد التصويت على الخروج من الاتحاد الأوربي قبل ثلاث سنوات , كما أنه مسار مستمر منذ ثلاثة أعوام عندما وصل الى نفس المستويات في أيلول / تشرين الأول 2016 . السؤال الذي يطرحه الجميع الآن، الى أين الاتجاه القادم , هل هو متراجع الى مستويات أدنى ( 1.06$ مثلاً ) , أو سيكون فرصة تاريخية للامساك به من مستويات متدنية وشراؤه ؟

والحقيقة أن الجواب صعب للغاية، قد يكون مغرياً الشراء من هذه المستويات الرخيصة نسبياً (أصحاب المدرسة الفنية ) ولكن ليس هناك من ضمان لعدم استمرار التراجع . الرسم البياني يوضح أن أسعار الفائدة البريطانية كانت قريبة بين 9% و 10% في منتصف الثمانينات , الآن نتكلم عن 0.75% فقط وفي ظل تغيير جذري للسياسة النقدية الرأسمالية للدول الكبرى. الذي فاقم من تراجع الباوند قبل ثلاثة أعوام كان تخفيض الفائدة الى أدنى مستوياتها التاريخية في بريطانيا عند 0.25% (ربع نقطة مئوية في آب 2016) والآن لا يبدو أن هذا السيناريو سيختلف لثلاثة أسباب أساسية:

أولاً، التوقعات السلبية لملف البريكزت الذي لم يصل الى حل أبداً حتى بعد ثلاثة أعوام وآلاف الساعات من المفاوضات الشاقة مع الأوربيين.

ثانياً, وجود شخص كبوريس جونسون في رئاسة الوزراء البريطانية , ليس فقط أنه من الداعمين لعدم توقيع الاتفاق بل لأنه شخص انتهازي يحاول فرض اللعبة الأمريكية بنكهة بريطانية .

ثالثاً، أسعار الفائدة الحالية عند 0.75% تمنح محافظ بنك إنكلترا مارك كارني هامشاً ضيقاً للتفكير بتخفيضها وليس على شاكلة الأوربيين الذين هم أصلاً عند مستويات الصفرية 0% كأسعار للفائدة في البنك المركزي الأوربي.

الشراء الحالي سيكون محفوفاً بالمخاطر، يمكن التداول من خلال عمليات تحوط مع يورو / باوند، حيث يبقى الباوند متراجع مقابل جميع العملات الرئيسية على الاطلاق خلال عام كامل. اذا تم تخفيض الفائدة البريطانية علينا أن نركز على نسبة التخفيض , ثم تداول الباوند كقابل العلات ذات الفائدة الأعلى ( كالدولارين الأسترالي والنيوزيلندي ) .