هز وزير النفط السعودي الأمير عبد العزيز بن سلمان أسواق النفط يوم الاثنين بتصريحاته التي أدلى بها لبلومبرج نيوز، والتي تبدو في مجملها غامضة إلى حد ما.
يبدو أن الأمير عبد العزيز يستمتع بإبقاء محللي السوق والمتداولين في حالة تخمين بشأن ما تعنيه تصريحاته، ولكن هناك بعض العناصر التي يمكن للمتداولين أخذها في الاعتبار.
عند محاولة فهم ما تعنيه تصريحاته لإنتاج النفط والأسواق، من المهم أن تضع في اعتبارك أن عبد العزيز لم يكن لطيفًا تجاه المتداولين في الماضي. في الواقع، يسميهم "المضاربين". وفي سبتمبر 2020، حذر من المقامرة في سوق النفط ووعد بأن أولئك الذين راهنوا على أسعار النفط سيواجهون سوقًا متقلبة وسيكتوون بنارها التي تشبه "الجحيم".
كان التعليق على مقابلته (المكتوبة) يوم الاثنين من قبل معظم وسائل الإعلام والمتداولين يركز على ما يلي:
"أوبك+ لديها الالتزام والمرونة والوسائل للتعامل مع مثل هذه التحديات وتقديم التوجيه بما في ذلك خفض الإنتاج في أي وقت وبأشكال مختلفة."
يبدو ذلك كما لو كان إشارة لمراقبي السوق على أن أوبك+ تدرس خفض الإنتاج. ونتيجة لذلك، ارتفعت أسعار النفط بنسبة 4٪ في تعاملات يوم الثلاثاء.
ومع ذلك، من المهم فهم السياق الذي صدرت في إطاره هذه التعليقات. فقد كان الأمير عبد العزيز يناقش بعض القضايا من وجهة نظره في سوق النفط الحالية، ووصف السوق بأنها تعاني من "الفصام". على وجه التحديد، كان يشير إلى ما يعتقد أنها تقلبات شديدة حدثت مؤخرًا، جنبًا إلى جنب مع السيولة "الهزيلة للغاية" والانفصال المتزايد بين وضع الأسواق على الورق ووضع الأسواق الحقيقي.
وهو يعتقد أن هذا التشوه والتقلب الشديد "يرسلان إشارات خاطئة في بعض الأحيان عندما تكون حاجة إلى مزيد من الرؤية والوضوح وأن تعمل الأسواق بشكل جيد أكثر من أي وقت مضى" وهذا يجعل من الصعب بشكل خاص على المنتجين التحوط من إنتاجهم لإدارة المخاطر بشكل فعال.
في الأساس، يعتقد الوزير أن قضايا مثل "القصص التي لا أساس لها حول تدمير الطلب، والأخبار المتكررة حول عودة كميات كبيرة من العرض، والغموض وعدم اليقين بشأن الآثار المحتملة للحدود القصوى للأسعار، وعمليات الحظر، والعقوبات" تجعل السوق أكثر تقلبًا وتتسبب في سوق الورق للتحرك بعيدًا عن حقائق السوق المادية. كانت وجهة نظره أنه يعتقد أن أوبك+ يمكن أن تستجيب للقضايا الحقيقية في السوق المادية من خلال تعديل الإنتاج - صعودًا وهبوطًا.
ومن المفارقات، عند الإشارة إلى احتمال خفض إنتاج أوبك+، تسبب الأمير عبد العزيز (ربما عن قصد) في هذا النوع من التقلبات القائمة على دورة الأخبار، وهي التي يرى أنها تمثل مشكلة للمنتجين الذين يحاولون إدارة المخاطر.
وفي وقت لاحق يوم الثلاثاء، قالت عدة مصادر في أوبك إن المنظمة لا تناقش تخفيضات الإنتاج في الوقت الحالي وأن أي تخفيضات من المحتمل أن تكون متوقفة على عودة النفط الإيراني إلى سوق النفط المشروعة.
ومع ذلك، يبدو أن السوق عالق في فكرة أن أوبك + تتجه نحو خفض الإنتاج. وعزز ذلك تصريح أدلى به وزير النفط الكويتي حيث كرر تصريحات الأمير عبد العزيز بشأن أسواق النفط يوم الأربعاء. وقال إن أوبك+ لديها العديد من الآليات للاستجابة لتقلبات السوق، "بما في ذلك خفض الإنتاج في أي وقت وبأشكال مختلفة كما حدث بشكل واضح ومتكرر في عامي 2020 و 2021".
ومع ذلك، لا ينبغي أن يفترض المتداولون أن أوبك+ تفكر حتى في خفض الإنتاج في هذه المرحلة. ومع ذلك، مع بدء أوبك+ في وضع اتفاقية جديدة لعام 2023 وما بعده، يجب على المتداولين أن يضعوا في اعتبارهم أن النقص الملحوظ في المعروض من الطاقة الفائضة في السوق هو العامل الرئيسي الذي يقود التقلبات.
إذا خفضت أوبك+ الإنتاج، فسيكون هناك المزيد من الطاقة الفائضة في السوق وسيكون هناك مجال أمام أعضاء أوبك+ لزيادة الإنتاج للاستجابة لأحداث مثل الحروب أو الكوارث الطبيعية أو العقوبات أو غيرها من حالات انقطاع الإنتاج. قد يساعد هذا في استقرار أسعار النفط، ولكن من المرجح أن يرتفع السعر في السوق ويصبح أعلى من المستوى المناسب للمستهلكين.
لا تستطع أوبك + إصلاح الفجوة بين الأسواق الورقية والأسواق المادية من تلقاء نفسها. ومع ذلك، يمكن للمجموعة أن تساعد في حل هذه القضية من خلال مواءمة حصص الإنتاج الخاصة بأعضائها مع الكمية الفعلية من النفط التي يمكن أن ينتجها أعضاء المجموعة. (بعبارة أخرى، يمكن لأوبك+ خفض حصص الإنتاج لتتماشى مع ما تنتجه البلدان بالفعل، حيث أن العديد منها ينتج بكميات أقل بكثير من الحصة المتاحة لها).
قد يبدو هذا كما لو أن أوبك + تخفض الإنتاج، في حين أنها في الواقع تقوم فقط بإعادة تنظيم حصصها لتتواءم مع القدرات المادية لأعضائها. يجب أن يبحث المتداولين عن مثل هذه التحركات عندما تبدأ أوبك + النظر في اتفاقيتها للعام المقبل.