- تستشهد المراجعة الفصلية لبنك التسويات الدولية (BIS) بتدخل بنك إنجلترا في أزمة السندات كمثال
- تثير البيانات الاقتصادية الأمريكية التي تظهر القوة مخاوف من مزيد من الإجراءات الفيدرالية
- سوف يحاول البنك المركزي الأوروبي الخروج من الأزمة بشأن أسعار الفائدة حيث يلوح الركود الأوروبي في الأفق
يشعر بنك التسويات الدولية (BIS) - الذي يُطلق عليه غالبًا اسم البنك المركزي للبنوك المركزية - بالقلق بشأن العديد من الأشياء حتى لا يضطر البنك المركزي المحلي إلى القيام بذلك.
وفي الوقت الحالي، يشعر بنك التسويات الدولية بالقلق من أن البنوك المركزية - ومن ضمنها الفيدرالي الأمريكي - ستضطر إلى إنقاذ الأسواق المتضررة من ارتفاع أسعار الفائدة، مما يحبط الجهود المبذولة لكبح التضخم عن طريق تشديد الأموال وتقليص محافظ السندات.
ويستشهد بنك بازل بسويسرا بالأزمة الأخيرة في المملكة المتحدة عندما فرضت خطة غير حكيمة لتحفيز الاقتصاد بدين غير ممول بقيمة 45 مليار جنيه إسترليني صناديق تقاعد بعد استراتيجية تحوط غير حكيمة مع المشتقات لبيع المليارات من الديون الحكومية لتلبية احتياطي السوق.
وهناك الكثير من النصائح السيئة، لكن كان بنك إنجلترا هو الذي اضطر إلى برنامج طوارئ لشراء ما يصل إلى 65 مليار جنيه إسترليني من السندات في الوقت الذي أراد فيه حقًا البدء في بيع ممتلكاته الخاصة. ومع ذلك، كانت المشتريات الفعلية أقل بقليل من 20 مليار جنيه إسترليني. ولن يكون لدى العديد من البلدان هذه العاصفة المثالية من النصائح السيئة، ولكن هناك مخاطر مماثلة كامنة في الاقتصاد العالمي.
كما كتب اثنان من الاقتصاديين من بنك التسويات الدولية في المراجعة ربع السنوية التي صدرت يوم الاثنين أنه:
"عندما تتحقق هذه المخاطر، وتكون التكاليف الاقتصادية المصاحبة كبيرة، سيكون هناك ضغط على البنوك المركزية لتوفير الدعم. في حين أن هذا مبرر، يمكن أن يتناقض مع موقف السياسة النقدية ويشجع على المخاطرة على المدى الطويل".
إن خبراء الاقتصاد لدى بنك التسويات الدولية أقوى في القلق مما هم عليه في تقديم الحلول ويعتبرون التحذير إنجازًا لدورهم. ولا يوجد حل جيد للنصائح السيئة، على الرغم من أن بعضًا من ذلك يتحول إلى أمر سيئ عند الرجوع إلى الماضي.
وقد جاء تقرير الوظائف في الولايات المتحدة، الذي صدر يوم الجمعة، عند 263 ألفًا مضافًا إلى الوظائف غير الزراعية، وهو عرض أفضل بكثير من 200 ألف الذي توقعه الاقتصاديون. وأثار هذا مخاوف جديدة بشأن كيف يمكن لضغط الأجور التصاعدي أن يوازن جهود بنك الاحتياطي الفيدرالي لتهدئة التضخم، مما أجبر البنك المركزي الأمريكي على الاستمرار في رفع أسعار الفائدة.
كذلك، صدرت المزيد من الأخبار الجيدة - تعني الأخبار السيئة - يوم الإثنين، حيث أظهرت البيانات أداءً أقوى من المتوقع في قطاع الخدمات، كما جاءت طلبيات المصانع أعلى من المتوقع. باختصار، يعتبر الاقتصاد الأمريكي أكثر مرونة من المتوقع، حيث يحافظ على ضغط الأجور على التضخم ويؤدي إلى تخلي مؤشر داو جونز الصناعي عن 500 نقطة تقريبًا تحسباً لمزيد من إجراءات الاحتياطي الفيدرالي لتهدئته.
وقد حافظ سوق العمل في أوروبا أيضًا على مرونته. حيث أظهرت بيانات البطالة في منطقة اليورو الصادرة يوم الجمعة انخفاض معدل البطالة إلى مستوى قياسي منخفض بلغ 6.5٪ في أكتوبر من 6.6٪ في الشهر السابق، على الرغم من أن الاقتصادات الأوروبية الكبيرة تواجه نقصًا في الطاقة هذا الشتاء في أعقاب حرب أوكرانيا.
كما صرح المفوض الأوروبي باولو جينتيلوني، الذي يشرف على وزارة الاقتصاد في بروكسل، يوم الاثنين أن أوروبا ستقع في ركود هذا الشتاء، وقد يكون الربيع قبل استعادة النمو.
وأفاد مكتب الإحصاء الوطني في المملكة المتحدة الأسبوع الماضي أن النمو الاقتصادي انخفض بنسبة 0.2٪ في الربع الثالث، مما يمثل بداية ركود متوقع على نطاق واسع. كما أنهى الانكماش خمسة أرباع من النمو الإيجابي وأشار إلى أن بقية أوروبا لا يمكن أن تكون بعيدة عن الركب.
ومع ذلك، توقعت المفوضية الأوروبية نموًا إيجابيًا لعام 2023 بأكمله، بعد الانكماش في الربع الرابع من هذا العام والربع الأول من العام المقبل.
وسيواصل البنك المركزي الأوروبي محاولة الخروج من الأزمة بشأن رفع أسعار الفائدة، في محاولة لكبح التضخم في نفس الوقت والسماح بالنمو برفع 50 نقطة أساس في اجتماع مجلسه الحاكم الأسبوع المقبل. كما أضاف محافظو البنوك المركزية من فرنسا وأيرلندا أصواتهم إلى صانعي السياسة الذين طالبوا بالاعتدال في الزيادات بعد زيادتين بمقدار 75 نقطة أساس.